#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-INDEX hồi phục sau 7 phiên giảm liên tiếp: Đáy đã xuất hiện hay chỉ là một nhịp "thở" của thị trường?

Những ngày gần đây, rất nhiều nhà đầu tư đặt cùng một câu hỏi là tiền đang đi đâu? Vì sao lãi suất liên ngân hàng từng vọt lên 11% nhưng chứng khoán lại không có dòng tiền? Vì sao khối ngoại bán ròng hàng chục nghìn tỷ đồng nhưng thị trường vẫn chưa sập? Và quan trọng nhất là liệu vùng 1.800 điểm có phải là đáy?

Phiên giao dịch ngày 04/06 có lẽ đã mang lại câu trả lời đầu tiên. Sau chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp, VN-Index bật tăng trở lại 12,54 điểm lên 1.831 điểm. Một phiên hồi phục đủ mạnh để giúp tâm lý nhà đầu tư ổn định hơn sau nhiều ngày liên tục chứng kiến tài khoản "bốc hơi". Tuy nhiên nếu nhìn sâu hơn vào dòng tiền, bức tranh vẫn chưa thực sự dễ chịu.

Điều đáng chú ý nhất hôm nay không phải là chỉ số tăng mà là thanh khoản. Giá trị khớp lệnh thực tế trên HOSE chỉ quanh 12.900 tỷ đồng - thấp nhất gần 3 năm. Điều này cho thấy người cầm cổ phiếu không còn muốn bán bằng mọi giá nhưng người cầm tiền cũng chưa sẵn sàng xuống tiền mạnh. Nói cách khác thì thị trường đang ở trạng thái "cạn cung nhưng cũng cạn cầu". Một trạng thái thường xuất hiện gần vùng đáy nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng mới.

DÒNG TIỀN ĐANG QUAY LẠI NHÓM NGÂN HÀNG

Nếu có một điểm sáng thực sự hôm nay, đó là nhóm ngân hàng với STB tăng hơn 6,5% và BID, CTG, VCB, VPB, HDB, OCB, TPB, VIB đồng loạt hồi phục. Đây là tín hiệu rất đáng chú ý bởi trong các chu kỳ tạo đáy trước đây, nhóm ngân hàng thường là nhóm hút dòng tiền sớm nhất trước khi thị trường bước vào sóng hồi phục thực sự. Khi dòng tiền bắt đầu quay lại Bank thay vì các cổ phiếu đầu cơ nhỏ lẻ, điều đó thường phản ánh sự cải thiện của khẩu vị rủi ro.

KHỐI NGOẠI BÁN RÒNG 65.000 TỶ ĐỒNG TỪ ĐẦU NĂM

Một thực tế ít người để ý là từ đầu năm 2026 tới nay, khối ngoại đã bán ròng khoảng 65.000 tỷ đồng. Nếu cộng thêm lượng rút vốn năm 2025, con số lên tới hàng trăm nghìn tỷ đồng. Đây là một trong những nguyên nhân lớn khiến thanh khoản thị trường liên tục suy giảm dù mặt bằng định giá của rất nhiều doanh nghiệp đã trở nên hấp dẫn. Tiền không mất đi nhưng tiền đang cực kỳ thận trọng.

VĨ MÔ VẪN LÀ CÂU CHUYỆN LỚN NHẤT

Lạm phát đang tăng. Nhập siêu xuất hiện trở lại. Lãi suất liên ngân hàng vừa trải qua cú sốc lớn nhất nhiều năm. FED vẫn chưa thể giảm lãi suất. Tỷ giá tiếp tục là bài toán mà NHNN phải theo dõi sát. Đó là lý do vì sao dòng tiền lớn chưa thực sự quay lại dù thị trường đã điều chỉnh khá sâu.

THỊ TRƯỜNG ĐÃ TẠO ĐÁY CHƯA?

Phiên hôm nay là tín hiệu tạo đáy đầu tiên nhưng chưa phải xác nhận đáy cuối cùng. Điều thị trường còn thiếu là thanh khoản cải thiện, đòng tiền lan tỏa rộng hơn, nhóm ngân hàng tiếp tục duy trì vai trò dẫn dắt và VN-Index giữ vững vùng 1.800 - 1.820 điểm trong những phiên tới. Nếu các điều kiện này xuất hiện đồng thời, xác suất hình thành vùng đáy trung hạn sẽ tăng lên đáng kể.

Giai đoạn hiện tại không còn là câu chuyện mua bằng mọi giá mà là câu chuyện chọn đúng doanh nghiệp có sức chống chịu tốt, định giá hấp dẫn và được dòng tiền tổ chức quan tâm. Đó cũng là lý do trong suốt thời gian qua team liên tục tập trung vào việc đánh giá sức khỏe doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng thay vì chạy theo những nhịp tăng giảm ngắn hạn của thị trường.

Anh/chị đánh giá thế nào về vùng 1.800 điểm? Liệu đây là đáy của năm 2026 hay thị trường vẫn cần thêm một nhịp kiểm định nữa? Hãy để lại quan điểm bên dưới để cùng trao đổi.

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share đồng thời Follow Quốc Việt để không bỏ lỡ những phân tích chuyên sâu về Chứng khoán - Ngân hàng - Bất động sản và các chuyển động quan trọng của nền kinh tế Việt Nam.