#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tỷ giá USD/VND: "Hạ nhiệt" thị trường tự do, chờ đợi dòng vốn ngoại bùng nổ năm 2026

Dù chịu nhiều áp lực từ biến động quốc tế, tỷ giá USD/VND đang cho thấy sự ổn định đáng kinh ngạc. Trong khi tỷ giá trung tâm và thương mại đi ngang, sức nóng từ thị trường tự do đã hạ nhiệt rõ rệt, mở ra một kịch bản lạc quan hơn cho giai đoạn tới.

"Lớp đệm" kỹ thuật từ chênh lệch lãi suất SWAP

Dựa trên dữ liệu mới nhất, có thể thấy tỷ giá đang nằm trong vùng kiểm soát chặt chẽ. Điểm tựa quan trọng nhất giúp ghìm áp lực lên tỷ giá giao ngay thời gian qua chính là chênh lệch lãi suất hoán đổi (SWAP) USD/VND.

Hiện tại, lãi suất SWAP vẫn duy trì trạng thái dương và ở mức cao trên phần lớn các kỳ hạn. Điều này tạo ra một lợi thế tâm lý và kinh tế rõ rệt: “Nắm giữ VND trở nên hấp dẫn hơn”. Khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ USD tăng cao, các định chế tài chính và nhà đầu tư có xu hướng giữ lại đồng nội tệ, từ đó giảm bớt áp lực trực tiếp lên nguồn cung ngoại tệ tức thời.

Tuy nhiên, đây mới chỉ là lớp đệm mang tính kỹ thuật. Bản chất của SWAP là dịch chuyển trạng thái nắm giữ giữa USD và VND trong hệ thống ngân hàng chứ không tự thân tạo ra dòng USD mới chảy vào nền kinh tế.

Thị trường tự do hạ nhiệt: Tín hiệu tích cực

Nhìn vào diễn biến từ tháng 10/2025 đến nay, đường biến động của tỷ giá tự do (màu xanh lá) đã có bước điều chỉnh giảm mạnh sau giai đoạn "nóng" trên ngưỡng 28.000 VND. Việc tỷ giá tự do thu hẹp khoảng cách với tỷ giá niêm yết tại các Ngân hàng thương mại (NHTM) cho thấy tâm lý đầu cơ đã thuyên giảm, phản ánh sự tự tin của thị trường vào khả năng điều hành của Ngân hàng Nhà nước.

Kỳ vọng năm 2026: Chờ đợi dòng tiền "thực"

Nếu năm 2025 là năm của các giải pháp kỹ thuật và điều tiết thanh khoản, thì bước sang năm sau, sự ổn định của tỷ giá được kỳ vọng sẽ dựa trên những nền tảng bền vững hơn:

Nguồn dữ liệu: Wichart, CKG