#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

TTCK cuối 2025 – Triển vọng 2026: Dầu khí là nhóm ngành có nền tảng nội tại rõ nét nhất

Trong số các ngành trên thị trường chứng khoán, dầu khí luôn được xem là nhóm có công việc rõ nét nhất, nội tại vững vàng nhất và ít bị phụ thuộc vào dao động ngắn hạn. Điểm đặc biệt của ngành này là chỉ cần giá dầu thế giới trên mức 55 USD/thùng, phần lớn doanh nghiệp đã có thể vận hành mà không lỗ. Khi giá dầu duy trì quanh vùng 70 USD/thùng – như hiện tại vào cuối năm 2025 – thì gần như toàn bộ chuỗi giá trị từ thượng nguồn, trung nguồn đến hạ nguồn đều ổn định và có lãi.

Bức tranh thị trường dầu khí hiện nay vì thế khá sáng sủa. Giá dầu Brent đã giữ vững trong vùng 70–75 USD/thùng nhiều tháng liền, phản ánh sự cân bằng cung cầu toàn cầu. Đây là mức giá vừa đủ để hỗ trợ lợi nhuận cho doanh nghiệp, vừa không tạo áp lực lạm phát cho kinh tế vĩ mô. Với bối cảnh này, triển vọng năm 2026 của ngành dầu khí Việt Nam được đánh giá tích cực, đặc biệt khi nhiều dự án lớn của Petrovietnam bước vào giai đoạn triển khai cao điểm.

Ở mảng thượng nguồn và dịch vụ kỹ thuật, PV Drilling (PVD) là doanh nghiệp gây chú ý nhất. Với công suất giàn khoan được khai thác tối đa và giá thuê giàn khoan tăng so với năm trước, PVD dự kiến tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ cả trong cuối năm 2025 và bước sang 2026. Bên cạnh đó, PVS – Tổng Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí – vẫn duy trì dòng công việc dồi dào nhờ các hợp đồng EPC lớn, trong đó có dự án Lô B trị giá gần 1 tỷ USD. Các mảng M&C và FSO/FPSO của PVS cũng hoạt động hiệu quả, củng cố triển vọng tăng trưởng ổn định cho doanh nghiệp.

Ở mảng lọc hóa dầu, Công ty Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) cho thấy sự hồi phục rõ rệt sau kỳ bảo trì định kỳ. Crack spread ổn định, sản lượng phục hồi đã giúp BSR báo lợi nhuận tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025, và xu hướng này nhiều khả năng kéo dài sang năm 2026. Petrolimex (PLX) tuy tăng trưởng lợi nhuận không quá cao, nhưng với nhu cầu tiêu thụ xăng dầu nội địa được dự báo tăng 3–4% mỗi năm, doanh nghiệp này vẫn giữ vai trò quan trọng trong việc bảo đảm sự ổn định của toàn ngành.

Trong khi đó, GAS tiếp tục là “cột trụ” trong chuỗi giá trị khí và LNG. Dù các mỏ truyền thống suy giảm sản lượng, nhưng nguồn LNG nhập khẩu gia tăng đã giúp GAS cân bằng và duy trì lợi nhuận ổn định. Đây cũng sẽ là xu hướng chủ đạo trong năm 2026, khi Việt Nam ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào LNG để đáp ứng nhu cầu năng lượng.

Tóm lại, ngành dầu khí bước sang năm 2026 với một nền tảng ổn định và rõ ràng. Chỉ cần giá dầu duy trì trên ngưỡng 55 USD/thùng, doanh nghiệp đã có thể không lỗ; còn ở vùng 70 USD/thùng, nhóm ngành này hoàn toàn có thể hoạt động hiệu quả và mang lại lợi nhuận vững chắc. Trong bối cảnh đó, những cái tên như PVD, PVS, BSR và GAS vẫn sẽ là trung tâm, vừa nhờ nội tại tốt vừa nhờ được hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng ngành và các dự án quốc gia. Với nhà đầu tư dài hạn, dầu khí vẫn là nhóm cổ phiếu xứng đáng để theo dõi và nắm giữ chiến lược, bởi kết quả kinh doanh chính là câu trả lời rõ ràng nhất cho giá trị của ngành.

Về thị giá trên TTCK, tôi đánh giá rằng các cổ phiếu nhóm ngành này đều đang ở mức giá rất hợp lý để đầu tư cho triển vọng trung hạn, thậm chí có thể cả trong ngắn hạn. Trong con sóng lên, có thể tất cả đều lên không hẳn dựa vào nội tại, nhưng nếu bạn đã ở lại TT này đủ lâu sẽ biết, ta cần chọn những doanh nghiệp có nội tại để khi sóng tập bờ, ta có những yếu tố căn bản để duy trì kì vọng.