SJC "hụt hơi" – bức tranh vàng miếng không còn lấp lánh

Doanh thu và lợi nhuận của SJC lao dốc mạnh trong nửa đầu năm 2025, dù giá vàng liên tục lập đỉnh. Nguyên nhân được cho là do nguồn cung trong nước khan hiếm và cơ chế quản lý vàng đang trong giai đoạn chuyển đổi, khiến cả thị trường vàng miếng rơi vào trạng thái trầm lắng.

Báo cáo tài chính nửa đầu năm cho thấy “ông lớn” vàng miếng SJC đang đánh mất đà tăng trưởng khi doanh thu lao dốc, lợi nhuận trước thuế chỉ còn 84 tỷ đồng – giảm gần 30% so với cùng kỳ. Từ vị thế thống lĩnh, SJC dường như đang bước vào giai đoạn chững lại giữa biến động của thị trường kim loại quý.

Công ty TNHH MTV Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) vừa công bố báo cáo hợp nhất nửa năm với những con số gây chấn động thị trường:

Doanh thu tụt dốc: Doanh thu thu về đạt 8.840 tỷ đồng, giảm sâu so với mức gần 25.000 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái – tương đương mức bốc hơi hơn 64% quy mô kinh doanh.

Lợi nhuận suy giảm: Lãi trước thuế đạt 84 tỷ đồng, rơi gần 30% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chỉ còn 68 tỷ đồng.

Sự sụt giảm này tạo ra một nghịch lý lớn khi đặt cạnh thành tích năm 2024 (doanh thu 32.193 tỷ đồng, lãi sau thuế đột biến 283 tỷ đồng) và kế hoạch tham vọng cho năm 2025 (doanh thu xấp xỉ 34.900 tỷ đồng). Nửa đầu năm kinh doanh đã đi chệch khỏi quỹ đạo, đặt ra câu hỏi về khả năng đạt mục tiêu.

Áp lực nguồn cung và sự thay đổi vị thế độc tôn

Sự trượt dốc chóng mặt về doanh thu của SJC diễn ra trong bối cảnh giá vàng trong nước liên tục thiết lập kỷ lục mới. Tính đến sáng 4/11, giá vàng miếng SJC đã đạt mức cao nhất 149 triệu đồng/lượng bán ra, tăng hơn 77% so với đầu năm, theo đà tăng của thế giới và tâm lý tích lũy của người dân.

Lý giải cho nghịch lý này, các chuyên gia chỉ ra hai yếu tố then chốt:

Khan hiếm nguồn cung: Nguồn cung vàng miếng trong nước đang căng thẳng tột độ do Ngân hàng Nhà nước tạm thời dừng bán vàng SJC ra thị trường trong giai đoạn chuyển đổi cơ chế quản lý.

Mất vị thế độc quyền: SJC, với vai trò là doanh nghiệp Nhà nước duy nhất được sản xuất vàng miếng trước đây, nay đứng trước áp lực cạnh tranh mới. Nghị định 232 có hiệu lực từ ngày 10/10 mở đường cho nhiều đơn vị khác tham gia sản xuất vàng miếng khi đáp ứng đủ điều kiện.

Thách thức chung của thị trường vàng miếng

Không chỉ riêng SJC, thị trường vàng miếng nói chung đang đối mặt với khó khăn. Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) cũng ghi nhận doanh số vàng miếng giảm mạnh đến 60% trong nửa đầu năm (từ 7.150 tỷ đồng xuống còn 3.650 tỷ đồng). Nguyên nhân chung là do khó khăn về nguyên liệu và nguồn cung kéo dài, bóp nghẹt hoạt động kinh doanh của các "ông lớn" trong ngành.

Sự sụt giảm doanh thu của SJC, trong bối cảnh giá vàng kỷ lục, là tín hiệu cảnh báo về sự thay đổi cuộc chơi trên thị trường vàng miếng Việt Nam.