Gọng kìm lợi suất Mỹ thắt chặt đường lùi của giá vàng?

Khi chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời bị đẩy lên mức tối đa do lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài neo cao, giới phân tích cảnh báo về một kịch bản đảo chiều dòng tiền, biến vàng thành quân bài chịu áp lực chốt lời lớn nhất.

Khép lại tuần giao dịch đầy biến động, giá vàng quốc tế giảm mạnh từ vùng 4.588 USD/oz xuống còn khoảng 4.506 USD/oz.

Trong nước, vàng miếng SJC cũng hạ nhiệt đáng kể, từ mức 163,8 triệu đồng/lượng xuống còn khoảng 161,5 triệu đồng/lượng. Dù cảnh xếp hàng mua vàng không còn xuất hiện dày đặc như trước, nhiều người vẫn tranh thủ gom hàng khi giá giảm sâu.

Theo giới phân tích, áp lực lớn nhất với vàng hiện đến từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tiếp tục neo trên 5%, trong khi kỳ hạn 10 năm duy trì quanh 4,5%. Mặt bằng lãi suất cao khiến vàng - vốn là tài sản không sinh lãi - trở nên kém hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư.

Đáng chú ý, việc lợi suất dài hạn tăng mạnh còn phản ánh kỳ vọng Fed có thể tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn thay vì sớm giảm lãi suất như thị trường từng kỳ vọng.

Thị trường lo ngại rủi ro trái phiếu Mỹ

Tuy nhiên, giới chuyên gia cho rằng bức tranh hiện tại không đơn giản chỉ là câu chuyện vàng giảm vì lãi suất tăng.

Nhiều lo ngại đang xuất hiện quanh thị trường trái phiếu Mỹ khi tỷ lệ nợ công/GDP của nền kinh tế lớn nhất thế giới đã vượt 100%.

Theo ông Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, nếu lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng vọt, nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về mức độ an toàn thực sự của trái phiếu kho bạc Mỹ.

Khi đó, vàng có thể quay lại vai trò tài sản trú ẩn thay vì tiếp tục bị bán tháo như hiện nay.

“Nếu lợi suất tăng nhưng vàng không còn giảm sâu, đó sẽ là tín hiệu cho thấy dòng tiền phòng thủ đang quay trở lại”, ông nhận định.

Giá vàng có thể còn giảm tiếp

Dù vậy, trong ngắn hạn, phần lớn chuyên gia vẫn nghiêng về kịch bản vàng tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh.

Các nhà phân tích tại TD Securities cho rằng lợi suất trái phiếu tăng chủ yếu do lo ngại lạm phát và khả năng Fed tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ.

Điều này có thể kéo giá vàng thế giới lùi về vùng 4.350 USD/oz hoặc thấp hơn trong tuần tới.

Ngoài yếu tố lãi suất, thị trường cũng đang theo dõi sát các rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt liên quan tới căng thẳng Mỹ - Iran và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Cuối tuần tới, giới đầu tư sẽ dồn sự chú ý vào dữ liệu GDP quý I/2026 của Mỹ cùng chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát quan trọng của Fed.

Đây được xem là những dữ liệu có thể quyết định hướng đi tiếp theo của vàng trong ngắn hạn.

Nhà đầu tư cần giữ tâm lý thận trọng

Sau giai đoạn tăng nóng kéo dài, thị trường vàng đang bước vào vùng biến động mạnh hơn với biên độ dao động lớn và tâm lý đầu cơ cao.

Giới chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro, tránh mua đuổi theo tâm lý đám đông hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính quá lớn trong giai đoạn hiện nay.

Dù vàng vẫn được đánh giá là tài sản phòng thủ quan trọng về dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, thị trường có thể còn nhiều nhịp rung lắc khó lường.