FED bị kẹt giữa lạm phát và suy thoái: Cơ hội nào cho giá vàng tuần tới?

Kinh tế Mỹ đang đứng trước kịch bản tồi tệ nhất: "đình lạm" – khi tăng trưởng chạm đáy nhưng giá cả vẫn leo thang. Trước áp lực từ xung đột Trung Đông và giá dầu phi mã, FED khó có thể sớm hạ lãi suất, đẩy giá vàng thế giới lẫn trong nước vào một đợt điều chỉnh sâu.

Trong tuần qua, giá vàng thế giới chịu áp lực giảm mạnh, từ khoảng 5.238 USD/oz xuống 5.009 USD/oz trước khi đóng cửa ở mức 5.018 USD/oz.

Tại Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng điều chỉnh từ 187,2 triệu đồng/lượng xuống còn khoảng 182,6 triệu đồng/lượng.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh các số liệu kinh tế Mỹ phát tín hiệu kém tích cực. Theo Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA), GDP quý IV/2025 chỉ tăng 0,7%, thấp hơn đáng kể so với ước tính ban đầu 1,4%. Sự điều chỉnh này phản ánh mức giảm trong xuất khẩu, chi tiêu tiêu dùng, chi tiêu chính phủ và đầu tư.

Trong khi tăng trưởng suy yếu, áp lực lạm phát lại gia tăng. Chỉ số giá GDP của quý IV/2025 tăng 3,8%, cao hơn mức 3,6% được công bố trước đó.

Những tín hiệu trái chiều này làm dấy lên lo ngại nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào tình trạng đình lạm – khi tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát vẫn cao. Nguy cơ càng rõ hơn khi căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục leo thang, đẩy giá năng lượng tăng và làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu.

Giá vàng tuần tới có thể chịu sức ép

Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng FED có khả năng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần tới, đồng thời nhấn mạnh sự bất định của nền kinh tế.

Ông Jeffrey Roach, chuyên gia kinh tế trưởng của LPL Financial, nhận định áp lực lạm phát có thể tiếp tục duy trì trong thời gian tới do tác động từ căng thẳng địa chính trị. Điều này buộc FED phải cân nhắc thận trọng giữa hai mục tiêu: kiểm soát lạm phát và duy trì thị trường lao động ổn định.

Giá vàng tuần tới có thể chịu sức ép từ cuộc họp của FED.

Một số điều chỉnh quan trọng trong bản dự báo kinh tế sắp công bố của FED vì thế cũng được dự báo sẽ phản ánh mức độ bất định ngày càng lớn của nền kinh tế.

Trong khi đó, bà Julia Khandoshko, Giám đốc điều hành công ty môi giới châu Âu Mind Money, cho rằng rủi ro lạm phát tăng cao khiến FED không có lý do để vội vàng hạ lãi suất.

Theo bà, yếu tố địa chính trị thường bị thổi phồng trong các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ, nhưng giá dầu lại là biến số mà FED không thể bỏ qua. Nếu dầu duy trì quanh hoặc trên 100 USD/thùng, áp lực lạm phát đối với chi tiêu tiêu dùng sẽ gia tăng đáng kể, khiến việc bàn đến cắt giảm lãi suất trở nên khó khăn.

Việc lãi suất duy trì ở mức cao thường hỗ trợ đồng USD và lợi suất trái phiếu – hai yếu tố có xu hướng gây sức ép lên giá vàng trong ngắn hạn.

Triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng triển vọng dài hạn của vàng vẫn tương đối tích cực. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ vàng, trong khi xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD vẫn đang diễn ra ở nhiều quốc gia.

Về mặt kỹ thuật, nếu vàng không giữ được mốc 5.000 USD/oz trong tuần tới, giá có thể lùi về vùng 4.674 USD/oz – tương ứng đường trung bình động 100 ngày (MA100) hoặc thấp hơn.

Ở chiều ngược lại, các vùng kháng cự gần nhất của vàng lần lượt nằm tại 5.164 USD/oz, 5.191 USD/oz và 5.238 USD/oz.