Diễn biến lãi suất và thanh khoản liên ngân hàng – Góc nhìn đằng sau phiên giảm mạnh ngày 03/11/2025

Phiên giao dịch ngày 03/11/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến lực bán mạnh lan rộng trên toàn thị trường. VN-Index có lúc giảm hơn 25 điểm, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên hoang mang, đặc biệt khi cùng thời điểm đó, thông tin về một số ngân hàng tăng nhẹ lãi suất huy động được lan truyền.

 

Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ vào bản chất, đây không phải là dấu hiệu siết chặt chính sách tiền tệ, mà chỉ là động thái kỹ thuật của hệ thống ngân hàng nhằm cân đối dòng tiền ngắn hạn cuối năm.

1. Lãi suất huy động tăng nhẹ nhưng mang tính kỹ thuật

Hiện một số ngân hàng thương mại đã điều chỉnh tăng nhẹ lãi suất kỳ hạn ngắn, dao động quanh 5,8%–6%/năm.

 

Việc tăng này không mang tính “thắt chặt”, mà chủ yếu do áp lực huy động vốn cho mùa cao điểm tín dụng cuối năm. Các room cho vay của ngân hàng đã được sử dụng gần hết, trong khi nhu cầu vốn của doanh nghiệp và người dân đang tăng mạnh. Để đáp ứng nguồn cho vay, ngân hàng cần hút thêm tiền gửi tạm thời, qua đó bổ sung thanh khoản phục vụ nền kinh tế.

Nói cách khác, dòng tiền này sẽ sớm quay trở lại thị trường thông qua hoạt động cho vay sản xuất, tiêu dùng và đầu tư.

2. Thanh khoản hệ thống đang dần ổn định trở lại

Đáng chú ý, lãi suất qua đêm liên ngân hàng (ON) sáng 03/11 đã giảm mạnh còn khoảng 3,24%, cho thấy tình trạng thiếu hụt thanh khoản tạm thời đang được giải tỏa.

Nếu thực sự có xu hướng “hút tiền”, lãi suất qua đêm đã phải tăng vọt — nhưng thực tế lại đang giảm nhanh, cho thấy ngân hàng Nhà nước vẫn duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

3. Thị trường chứng khoán phản ứng ngắn hạn, không phải xu hướng

Phiên giảm mạnh hôm nay mang tính phản ứng tâm lý hơn là thay đổi cơ bản.

Việc lãi suất huy động tăng nhẹ được thị trường hiểu sai thành tín hiệu “rút tiền khỏi chứng khoán”, trong khi bản chất chỉ là hoạt động điều tiết vốn ngắn hạn trong hệ thống ngân hàng.

Nhìn tổng thể, môi trường vĩ mô vẫn ổn định:

Lãi suất điều hành thấp,

Chính sách tiền tệ nới lỏng,

Đầu tư công được đẩy mạnh,

GDP duy trì tăng trưởng tích cực.

Những yếu tố này vẫn tạo nền tảng cho thị trường hồi phục trong trung hạn.

Kết luận

Diễn biến lãi suất đầu tháng 11 không phải tín hiệu xấu.

Đây chỉ là pha xoay vòng vốn kỹ thuật, phục vụ nhu cầu tín dụng cuối năm.

Thị trường có thể còn dao động quanh vùng 1.600 điểm, nhưng đây là vùng hỗ trợ mạnh — khả năng cao VN-Index sẽ hình thành vùng đáy ngắn hạn trước khi bước vào nhịp hồi chữ V trong nửa sau tháng 11.

Nhà đầu tư nên giữ tâm lý bình tĩnh, quan sát tín hiệu thanh khoản và lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt để chuẩn bị cho chu kỳ hồi phục sắp tới.