#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cổ phiếu chứng khoán bùng nổ trước thềm nâng hạng - Cơ hội hay đã quá đắt?

Phiên giao dịch ngày 26/8 chứng kiến sự bùng nổ của nhóm chứng khoán với sắc tím phủ rộng toàn ngành. SSI tăng trần lên 39.200 đồng/cp với dư mua hơn 8,4 triệu đơn vị, VIX cũng kịch trần ở mức 34.850 đồng/cp cùng lượng dư mua gần 10 triệu đơn vị. Hàng loạt mã khác như ORS, SHS, CTS, APS đồng loạt tăng mạnh, trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCI, HCM, FTS, BSI, VND cũng ghi nhận mức tăng 3 - 6%.

Sự trở lại của dòng tiền không chỉ giúp nhóm chứng khoán hồi phục mạnh sau giai đoạn bị bán tháo, mà còn đưa VN-Index tăng hơn 53 điểm, đóng cửa ở 1.667 điểm, trở thành thị trường tăng mạnh nhất thế giới trong ngày.

⚠️ Những con số trên cho thấy triển vọng tươi sáng cho doanh thu môi giới và tự doanh của các công ty chứng khoán, nhất là khi lợi nhuận sau thuế toàn ngành 6 tháng đầu năm tăng tới 39,5% YoY. Các ông lớn như TCBS, SSI, MBS, VPS tăng trưởng mạnh nhờ môi giới, trong khi VIX, CTS, SHS hưởng lợi lớn từ mảng tự doanh.

Tuy nhiên, câu hỏi “cổ phiếu chứng khoán còn rẻ hay đã đắt?” đang được đặt ra. Tính đến cuối quý II/2025, dư nợ cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán đạt kỷ lục 303.000 tỷ đồng, làm gia tăng rủi ro tiềm ẩn. Về định giá, P/B nhiều mã lớn như SSI, VIX, MBS, CTS, FTS đã vượt 2 lần, thậm chí có thể đạt 2,5 - 3 lần nếu thị trường duy trì thanh khoản cao. P/E trung bình của nhóm ngành cũng đã ở mức 23,5 lần, cao hơn khoảng 42% so với trung bình giai đoạn 2020.

🚀Chỉ còn hơn một tháng nữa, FTSE Russell sẽ công bố kết quả đánh giá nâng hạng thị trường Việt Nam từ cận biên lên mới nổi. Việt Nam đã cơ bản đáp ứng các tiêu chí quan trọng, bao gồm việc tháo gỡ non-prefunding qua Thông tư 68/2024 và mở tài khoản gián tiếp cho NĐT ngoại theo Thông tư 03/2025.

Theo SSI Research, nâng hạng sẽ là “bước ngoặt” giúp thị trường hút vốn ngoại, cải thiện thanh khoản, nâng tầm định giá. Trong khi đó, MBS Research nhận định đà tăng nóng của nhóm chứng khoán mới chỉ ở giai đoạn đầu, với dự báo lợi nhuận toàn ngành năm 2025 tăng tối thiểu 25% YoY. Các mảng như margin, phái sinh, sản phẩm tài chính mới cũng sẽ mở ra cơ hội tăng trưởng, nhất là với những công ty có nền tảng vốn mạnh và quản trị rủi ro tốt.

✅Với mức thanh khoản mới khoảng 30.000 - 35.000 tỷ đồng/phiên được coi là “bình thường mới”, kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán dự kiến sẽ cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, mặt bằng định giá hiện đã cao, đòi hỏi nhà đầu tư phải chắt lọc kỹ lưỡng. Những công ty có tỷ lệ nợ hợp lý, kiểm soát tốt dư nợ margin, duy trì lợi nhuận từ mảng cốt lõi sẽ là lựa chọn an toàn hơn so với các cổ phiếu đã tăng nóng quá nhanh so với giá trị sổ sách.

👉Kỳ vọng nâng hạng tháng 10 tới sẽ đủ sức giữ nhịp cho nhóm chứng khoán, hay mặt bằng định giá cao hiện tại sẽ khiến dòng tiền chuyển hướng sang nhóm ngành khác?