Chứng khoán Việt Nam tháng 5: “Sell in May” hay “Chill in May”?

Tháng 5 thường gắn liền với chiến lược đầu tư nổi tiếng “Sell in May and go away” – bán ra và rút lui khỏi thị trường do quan sát từ các thị trường lớn cho thấy giai đoạn từ tháng 5 đến tháng 10 thường hoạt động kém hiệu quả. Tuy nhiên, với chứng khoán Việt Nam, quy luật này dường như không còn phù hợp trong những năm gần đây. Thay vào đó, nhà đầu tư có thể đang bước vào một tháng 5 “rực rỡ” và nhiều kỳ vọng tích cực.

Lịch sử ủng hộ tâm lý lạc quan

Theo dữ liệu từ SSI Research, trong 10 năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam có đến 70% số lần tăng điểm trong tháng 5. Dù tháng này thường rơi vào khoảng trống thông tin sau mùa đại hội cổ đông và báo cáo tài chính quý I, diễn biến thị trường vẫn thường tích cực.

Dữ liệu dài hạn từ năm 2000 đến 2024 do Yuanta Việt Nam cung cấp cho thấy xác suất VN-Index tăng trong tháng 5 là 46%, với mức tăng trung bình 1,32%. Điều này cho thấy “hiệu ứng tháng 5” tại Việt Nam có thể tồn tại, nhưng yếu hơn nhiều và phụ thuộc vào hoàn cảnh cụ thể của thị trường – đặc biệt khi xu hướng trung hạn của thị trường toàn cầu đang chuyển biến tích cực.

Tín hiệu vĩ mô tích cực, định giá hấp dẫn

Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận đà phục hồi ổn định trong tháng 4, nhờ các chính sách hỗ trợ kinh tế được duy trì. Dù tỷ giá vẫn chưa cải thiện rõ rệt, xu hướng phục hồi nhẹ đã củng cố nền tảng ổn định cho thị trường tài chính.

Trong 3 tuần cuối tháng 4, VN-Index và các chỉ số khác đã tăng mạnh: VN-Index và VN30 tăng 12%, VNMidcap tăng 13,5%, VNSmallcap tăng 13,7%. Đà tăng này phản ánh niềm tin đang dần trở lại với thị trường.

Đáng chú ý, định giá thị trường vẫn ở mức hấp dẫn. Hệ số P/E hỗn hợp của VN-Index đã tăng từ 10,5 lần (ngày 9/4) lên 11,2 lần (ngày 29/4), nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với trung bình 10 năm (15,5 lần). Lợi suất đầu tư ước tính đạt 9,9%/năm đang tạo nên khoảng cách hấp dẫn so với lãi suất tiết kiệm, thúc đẩy dòng tiền đổ vào thị trường.

Dòng tiền chủ động, cơ hội trong nhóm ngành trung bình

Dòng tiền trên thị trường vẫn đang tìm kiếm cơ hội thay vì rút lui, thể hiện rõ qua đà phục hồi mạnh mẽ của các ngành ít chịu ảnh hưởng từ rủi ro thuế quan như: truyền thông, bán lẻ, bất động sản dân cư, du lịch và giải trí.

Ngược lại, các nhóm ngành như bất động sản khu công nghiệp, hóa chất, dầu khí và các ngành xuất khẩu – vốn bị ảnh hưởng bởi yếu tố thuế quan – phục hồi chậm hơn. Tuy nhiên, theo SSI Research, các cổ phiếu thuộc nhóm vốn hóa trung bình trong các ngành này đang mở ra nhiều cơ hội ngắn hạn, nhất là khi quá trình đàm phán thương mại Việt - Mỹ và toàn cầu có tín hiệu tích cực.

Rủi ro vẫn còn, nhưng là cơ hội tích lũy

Tất nhiên, thị trường vẫn đối mặt với rủi ro từ diễn biến khó lường của đàm phán thuế quan. Nhưng nếu kết quả không như kỳ vọng, đây có thể lại là cơ hội tốt để tích lũy dần cổ phiếu thuộc các nhóm ngành ổn định và ít chịu ảnh hưởng trực tiếp.

Với định giá hấp dẫn, nền tảng vĩ mô tích cực và sự hậu thuẫn từ chính sách, thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 5/2025 dường như đang tạo điều kiện để nhà đầu tư “chill in May” thay vì “sell in May” như thông lệ xưa cũ.