Việc lãi suất liên ngân hàng tăng mạnh và OMO bơm tiền không hiệu quả là dấu hiệu của sự căng thẳng và mất niềm tin trong hệ thống tài chính, có thể dẫn đến năm rủi ro nghiêm trọng sau:

Đây là rủi ro trực tiếp và nguy hiểm nhất.

Ngân hàng ngừng cho vay: Khi các ngân hàng thiếu thanh khoản và lo sợ rủi ro từ đối tác, họ sẽ giữ lại tiền (de-risking) và hạn chế cho vay ra thị trường bên ngoài (doanh nghiệp và cá nhân).

Tác động: Lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs), sẽ tăng cao, hoặc họ không thể tiếp cận được vốn. Điều này làm chậm lại hoạt động sản xuất, kinh doanh, dẫn đến giảm đầu tư và tăng trưởng GDP.

Lãi suất huy động tăng: Để thu hút tiền mặt bù đắp thanh khoản đang thiếu hụt và cạnh tranh với thị trường liên ngân hàng đang nóng, các ngân hàng buộc phải tăng lãi suất huy động (lãi suất gửi tiết kiệm).

Tác động: Lãi suất huy động tăng sẽ đẩy mặt bằng lãi suất cho vay tăng theo, làm tăng chi phí vốn cho toàn bộ nền kinh tế và giảm sức hấp dẫn của các kênh đầu tư khác (như chứng khoán).

3. Rủi ro Giá trị Tài sản bị Xói mòn (Asset Depreciation) Áp lực lên Bất động sản và Trái phiếu: Khi lãi suất tăng và tín dụng thắt chặt, các tài sản nhạy cảm với lãi suất như bất động sản (BĐS) và trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) chịu áp lực lớn nhất.

Tác động: Các nhà phát triển BĐS và các doanh nghiệp phát hành TPDN sẽ khó đáo hạn nợ hơn. Giá trị của các tài sản này có thể giảm, làm gia tăng nợ xấu và mất vốn trong hệ thống ngân hàng, tạo ra một vòng luẩn quẩn tiêu cực.

Phân hóa NHTM: Sự kiện này bóc trần những ngân hàng đang có vấn đề thanh khoản và nợ xấu. Các ngân hàng mạnh sẽ hưởng lợi, trong khi các ngân hàng yếu có thể bị "cô lập" trên thị trường liên ngân hàng.

Tác động: Nếu thị trường xuất hiện tin đồn (Rumors) hoặc lo ngại (Panic) về khả năng thanh toán của một ngân hàng yếu, điều này có thể dẫn đến hiện tượng rút tiền hàng loạt (Bank Run), dù chỉ là cục bộ, gây bất ổn nghiêm trọng cho hệ thống.

Hút tiền để giữ tỷ giá: Nếu nguyên nhân lãi suất liên ngân hàng tăng là do NHNN phải rút tiền VND về để can thiệp giữ tỷ giá ổn định (bán USD để mua VND).

Tác động: Hoạt động này vừa giải quyết được áp lực tỷ giá, nhưng đồng thời lại làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, khiến các rủi ro trên càng trở nên nghiêm trọng.\