Dòng tiền kinh doanh của CC1 liên tục trong tình trạng xấu trong suốt 3 năm qua. Cụ thể, dòng tiền kinh doanh các năm đều âm với mức âm rất nặng: 2020 âm 1.134 tỷ đồng, 2021 âm 311 tỷ đồng, 2022 âm 1.234 tỷ đồng và 6 tháng đầu năm 2023 âm 814 tỷ đồng.

Nguyên nhân được lý giải là sự gia tăng của các khoản phải thu và chi phí lãi vay rất lớn. Theo số liệu các khoản phải thu của CC1 đã tăng rất mạnh trong các năm 2020 – 2022, từ 4.264 tỷ đồng lên 5.794 tỷ đồng (tăng 36%) rồi lên 8.502 tỷ đồng (tăng 46%). Tỷ trọng của các khoản phải thu trong cơ cấu tài sản cũng theo đó mà tăng mạnh, từ 43% (2020) lên 48% (2021) rồi 54,5% (2022).

Hệ quả của việc vốn bị chiếm dụng là CC1 phải mượn vốn bên ngoài để bù đắp. Vì thế, giai đoạn 2020 – 2021 - 2022, nợ phải trả của CC1 đã tăng lên khá mạnh, từ 8.037 tỷ đồng lên 9.815 tỷ đồng (tăng 22%) rồi lên 11.421 tỷ đồng (tăng 16%). Trong đó, nợ vay tăng đều đặn từ 4.148 tỷ đồng lên 5.943 tỷ đồng (tăng 43%) rồi lên 6.767 tỷ đồng (tăng 14%).

Việc gia tăng nợ phải trả đã khiến CC1 trở thành một trong những doanh nghiệp xây dựng lệ thuộc nặng nề nhất vào vốn vay mượn bên ngoài, với hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu năm 2020 lên tới 4,34 lần; riêng lãi vay gấp 2,24 lần vốn chủ; năm 2021 là 4,44 lần, riêng lãi vay gấp 2,7 lần vốn chủ (sau hồi tố, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu năm 2021 là 5,29 lần, riêng lãi vay gấp 3,2 lần vốn chủ); năm 2022 là 2,74 lần, riêng nợ vay gấp 1,62 lần vốn chủ.

Vay mượn chồng chất chính là nguyên nhân khiến CC1 phải “còng lưng” trả lãi trong cùng giai đoạn nêu trên với tiền chi trả lãi vay các năm 2020 – 2021 – 2022 lần lượt là: 203 tỷ đồng, 193 tỷ đồng và 339 tỷ đồng.

Tình trạng này nếu để tiếp diễn trong thời gian dài chắc chắn sẽ gây ra những tổn hại rất lớn cho CC1, nên từ năm 2022, CC1 đã gấp rút tăng vốn chủ sở hữu để gia cố sức chống đỡ gánh nặng nợ. Việc hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu được cải thiện phần nào trong năm 2022 chính là hệ quả của việc này.

Năm 2023, lãnh đạo CC1 đã thuyết phục được cổ đông tiếp tục tăng vốn để giảm hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu (lưu ý là chỉ giảm hệ số cơ học, không phải giảm quy mô nợ). Theo đó, đại hội đồng cổ đông 2023 của CC1 đã nhất trí phát hành hơn 259 triệu cổ phiếu (mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu) để tăng vốn. Trong 259 triệu cổ phiếu này, có 29,5 triệu cổ phiếu được phát hành để trả cổ tức; 230 triệu cổ phiếu được chào bán riêng lẻ. Nếu phát hành trọn vẹn, CC1 sẽ nâng vốn điều lệ lên 5.885 tỷ đồng.

CC1 đang cố gắng hết sức để cải thiện gánh nặng nợ đang đè lên vai, cũng là một bước đi để kịp chuẩn bị cho gói thầu 5.10 sân bay Long Thành mà công ty này là một thành viên của liên danh VIETUR vừa trúng thầu.