Sau hơn nhiều năm miệt mài trên bàn mổ tái cấu trúc, Sacombank (STB) lại một lần nữa đứng trước những cột mốc quan trọng 2025 - 2026. Với một nhà đầu tư đã bám trụ thị trường đủ lâu, câu hỏi không còn là "STB có tốt không?" mà là: "Sự kiên nhẫn của chúng ta có được đền đáp xứng đáng, hay lại là một lần gia hạn nữa?"

Điểm sáng nhất mà bất kỳ ai cũng phải thừa nhận là nợ xấu VAMC đã về 0. Từ đỉnh cao hơn 43.000 tỷ VND, STB đã dọn dẹp sạch sẽ bảng cân đối kế toán. Đây là kỳ tích!

Tuy nhiên, nút thắt khiến cổ đông "đau đầu" nhất chính là 32,5% cổ phần liên quan đến nhóm ông Trầm Bê. Chừng nào lô cổ phiếu này chưa được đấu giá dứt điểm, STB vẫn như một "người khổng lồ bị xích chân". Việc liên tục gia hạn lộ trình xử lý không chỉ là rào cản pháp lý, mà còn là thử thách cực đại cho lòng tin của cổ đông.

Con số lợi nhuận giữ lại khổng lồ này giống như một hũ vàng đã khóa chặt.

Lý thuyết: Khi tái cấu trúc xong, hũ vàng này sẽ mở ra dưới dạng cổ tức, tăng vốn, đưa định giá STB lên một tầm cao mới.

Thực tế: 10 năm qua, cổ đông STB "nhịn đói" cổ tức để ngân hàng hồi phục. Chi phí cơ hội là rất lớn khi nhìn sang các mã bank khác đã tăng bằng lần.

Kế hoạch tái định vị thương hiệu và chuyển trụ sở về trung tâm tài chính quốc tế TP.HCM cho thấy tham vọng của dàn lãnh đạo mới (với sự xuất hiện của Mr. Nguyễn Đức Thụy). Mục tiêu Tổng tài sản vượt 1 triệu tỷ VND vào năm 2026 là một lời khẳng định: STB muốn lấy lại vị thế "anh cả" trong khối ngân hàng TMCP.

Theo tôi, STB hiện tại là một case "High Risk - High Return" theo nghĩa thời gian:

ĐÁNG ĐẦU TƯ: Nếu các bạn là nhà đầu tư giá trị, có nguồn vốn nhàn rỗi dài hạn (2-3 năm). Vùng giá hiện tại vẫn là vùng tích lũy cho một "game lớn" đấu giá cổ phần. Khi nút thắt pháp lý được gỡ, cú bật sẽ rất khủng khiếp.

CẦN THẬN TRỌNG: Nếu các bạn là nhà đầu tư lướt sóng hoặc dùng margin cao. Việc gia hạn lộ trình có thể khiến dòng tiền bị đọng lâu, gây ức chế tâm lý khi thị trường chung rung lắc.

Qua đó, STB không dành cho những người yếu tim. Đây là cuộc chơi của những "cái đầu lạnh" tin vào sự hồi sinh của một biểu tượng. 10 năm đại phẫu đã qua, chúng ta đang ở những mét cuối cùng của đường chạy Marathon.