Vượt kế hoạch lãi, POW đau đầu vì nhà máy tỷ đô chưa "hái quả"

POW báo lãi 8 tháng đầu năm vượt xa kế hoạch, nhưng dự án nhà máy tỷ đô Nhơn Trạch 3&4 dù đã phát sản lượng lớn lại chưa thể mang lại doanh thu. Điều này cho thấy những thách thức về dòng tiền và hiệu quả đầu tư, dù doanh nghiệp đang có kế hoạch tăng vốn mạnh mẽ.

POW vừa báo lãi ấn tượng sau 8 tháng kinh doanh. Mặc dù vậy, sự chú ý của thị trường lại đổ dồn vào dự án nhà máy tỷ đô – nguồn phát điện lớn nhưng vẫn chưa thể mang lại dòng tiền như kỳ vọng, đặt ra nhiều thách thức cho doanh nghiệp.

Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, HoSE: POW) vừa công bố kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2025 với nhiều tín hiệu tích cực. Mặc dù doanh thu và sản lượng đều tăng trưởng, nhưng dự án nhà máy điện tỷ đô vẫn là một "điểm nghẽn" đáng chú ý về dòng tiền.

Trong tháng 8, POW ghi nhận doanh thu 2.386 tỷ đồng. Lũy kế 8 tháng, doanh thu đạt 23.101 tỷ đồng, hoàn thành 60% kế hoạch cả năm. Tuy nhiên, doanh thu từ các nhà máy điện khí bị ảnh hưởng do giá điện toàn phần (FMP) tháng 8 giảm mạnh, chỉ còn 837 đồng/kWh, thấp hơn đáng kể so với cùng kỳ năm 2024.

Nhà máy tỷ đô phát điện, nhưng chưa mang tiền về

Điểm nhấn đáng chú ý trong bức tranh kinh doanh của POW là hai nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, với tổng vốn đầu tư 1,4 tỷ USD. Hai nhà máy này đã phát lần lượt 254 triệu kWh và 32 triệu kWh. Tuy nhiên, sản lượng này chưa được hạch toán vào doanh thu do dự án chưa chính thức vận hành thương mại.

Theo kế hoạch, Nhà máy Nhơn Trạch 3 sẽ đi vào hoạt động thương mại từ tháng 11/2025. Trong tháng 9, POW dự kiến các nhà máy này sẽ đóng góp tới 366 triệu kWh, tương đương 23% tổng sản lượng, nhưng doanh thu vẫn chưa thể ghi nhận. Điều này cho thấy mặc dù đã có sản lượng lớn, dự án tỷ đô vẫn chưa thể tạo ra dòng tiền như kỳ vọng, đặt ra bài toán về hiệu quả đầu tư và dòng tiền trong tương lai cho doanh nghiệp.

Lãi vượt kế hoạch và kế hoạch tăng vốn đột phá

Dù doanh thu mới chỉ đạt 60% kế hoạch năm, POW lại báo lãi sau thuế ấn tượng. Chỉ trong 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đã đạt 1.234 tỷ đồng, gấp 2,8 lần kế hoạch lợi nhuận cả năm 2025.

Trước tình hình này, POW sẽ tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường vào ngày 25/9 để trình kế hoạch tăng vốn điều lệ lên gần 7.260 tỷ đồng. Nếu được thông qua, đây sẽ là một bước đi đột phá, giúp PV Power tăng vốn lên mức 30.678,5 tỷ đồng, tạo thêm nguồn lực để triển khai các dự án trong tương lai.