#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN-Index và “lời nguyền” 1.200 điểm: Tín hiệu lạc quan từ định giá và chính sách điều hành

Mốc 1.200 điểm của VN-Index từng được xem là một "lời nguyền" dai dẳng suốt 18 năm qua đối với nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam. Dù nhiều lần chạm ngưỡng này, thị trường đều nhanh chóng quay đầu giảm, khiến không ít nhà đầu tư – kể cả những người chuyên nghiệp – cảm thấy mất kiên nhẫn và chán nản.

Tuy nhiên, theo báo cáo mới cập nhật của SGI Capital, thị trường hiện đang hội tụ nhiều yếu tố tích cực, mở ra triển vọng vượt qua mốc tâm lý này một cách bền vững.

Phản ứng chính sách linh hoạt trước rủi ro thuế quan

SGI Capital đánh giá cao phản ứng nhanh nhạy của Chính phủ Việt Nam trước rủi ro từ các biện pháp thuế đối ứng của Mỹ. Phần lớn các mặt hàng xuất khẩu chủ lực như dệt may, da giày... không thuộc diện Mỹ ưu tiên bảo hộ, trong khi vẫn là hàng tiêu dùng thiết yếu tại thị trường này.

Với nền tảng quan hệ thương mại sâu rộng và sự thống nhất chính trị cao giữa hai nước, Việt Nam được kỳ vọng sẽ sớm đạt được một thỏa thuận thương mại song phương, từ đó trở thành điểm đến thay thế nguồn cung từ Trung Quốc trong chuỗi cung ứng của Mỹ.

Song song, Ngân hàng Nhà nước (SBV) cũng chủ động điều chỉnh tỷ giá để trung hòa tác động của thuế và duy trì lãi suất ổn định. Từ đầu năm đến nay, VND đã mất giá tương đối so với nhiều đồng tiền lớn và trong khu vực – một yếu tố giúp củng cố năng lực cạnh tranh cho xuất khẩu trong bối cảnh thương mại toàn cầu biến động.

Để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, Chính phủ đang đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, miễn giảm thuế, và cải cách thể chế nhằm tạo điều kiện tối đa cho doanh nghiệp – đặc biệt là khu vực tư nhân. Nghị quyết 68 về phát triển kinh tế tư nhân được đánh giá là cột mốc quan trọng, xác lập khu vực này là lực lượng chủ lực của nền kinh tế.

Ngoài ra, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, áp lực lên tỷ giá VND có thể giảm, từ đó mở rộng thêm dư địa điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam.

Định giá thị trường đang ở vùng hấp dẫn

Tính đến tháng 4, khối ngoại bán ròng gần 14.500 tỷ đồng – mức cao nhất từ đầu năm. Tuy nhiên, những phiên cuối tháng 4 và đầu tháng 5 đã ghi nhận sự trở lại của dòng vốn ngoại. Đồng thời, dòng tiền nội địa tiếp tục mua ròng mạnh, đặc biệt trong giai đoạn thị trường bị bán tháo do lo ngại về thuế quan và margin call.

So với các kênh đầu tư lớn như bất động sản, vàng và tiền số – đều đã phục hồi mạnh trong 3 năm qua – chứng khoán hiện là kênh duy nhất vẫn ở dưới đỉnh 2022, nhưng lại sở hữu tiềm năng tăng trưởng nhờ định giá hấp dẫn. P/E và đặc biệt là P/B của nhiều cổ phiếu đã giảm về vùng thấp lịch sử, chưa phản ánh đầy đủ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.

1200 điểm: Từ "lời nguyền" thành vùng hỗ trợ mạnh

Với định giá hiện tại, mốc 1.200 điểm – từng là "chướng ngại tâm lý" – giờ đã trở thành vùng hỗ trợ kỹ thuật vững chắc. Trong đầu tư, định giá rẻ là điều kiện tiên quyết cho khả năng sinh lời cao và rủi ro thấp. Do đó, chứng khoán đang dần trở lại vị thế là kênh đầu tư hấp dẫn nhất về tỷ suất sinh lời điều chỉnh theo rủi ro.

Rủi ro còn đó, nhưng đã phần nào được phản ánh

SGI Capital lưu ý rủi ro từ việc đàm phán thương mại Việt – Mỹ kéo dài, hay môi trường toàn cầu xấu đi nếu Mỹ tiếp tục cứng rắn với Trung Quốc. Tuy nhiên, mức định giá hiện tại – đặc biệt của nhóm cổ phiếu chịu tác động trực tiếp – đã phản ánh đáng kể các rủi ro này. Do đó, việc mua và nắm giữ dài hạn vẫn có khả năng mang lại hiệu quả vượt trội.