VN-Index và bài toán tạo đáy trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tháng 1/2026 với mức tăng trưởng 2,5% so với cuối năm trước.

Động lực bứt phá chủ yếu đến từ sự chuyển dịch dòng tiền vào nhóm doanh nghiệp nhà nước vốn hóa lớn, sau khi Nghị quyết 79-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước được ban hành. Nền tảng cho đà tăng này còn được hỗ trợ bởi các chỉ số kinh tế vĩ mô khả quan, tiêu biểu là chỉ số PMI sản xuất của S&P Việt Nam ghi nhận sự cải thiện bền vững trong điều kiện kinh doanh và đơn hàng mới.

Về bức tranh lợi nhuận, số liệu từ FiinPro tính đến ngày 2/2/2026 cho thấy đà phục hồi đang rất mạnh mẽ. Với 893 đơn vị niêm yết (chiếm 93,6% vốn hóa thị trường) đã công bố kết quả, tổng lợi nhuận sau thuế (LNST) toàn thị trường quý IV/2025 tăng tới 31,3%. Tính chung cả năm 2025, tăng trưởng LNST đạt 29,7% YoY, vượt xa mức 22,1% của năm 2024, khẳng định chu kỳ hồi phục lợi nhuận đang được củng cố vững chắc.

Phân tích kỹ thuật và kịch bản thị trường

Sau đợt sụt giảm từ đỉnh 1.900 điểm vào giữa tháng 1, VN-Index hiện đang cho thấy tín hiệu tạo đáy kỹ thuật tại vùng hỗ trợ trung hạn MA50 (tương ứng 1.780–1.785 điểm). Việc chỉ số này giữ vững vùng hỗ trợ trong các phiên 2/2 và 4/2 bất chấp áp lực giảm sâu từ nhóm cổ phiếu họ Vingroup (VIC, VHM, VPL) là một tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, Chứng khoán Vietcap cũng lưu ý về tình trạng căng thẳng thanh khoản hệ thống khi lãi suất qua đêm liên ngân hàng vọt lên trên 10% trong những ngày đầu tháng 2.

Dựa trên diễn biến hiện tại, Vietcap đưa ra hai kịch bản trọng yếu cho nhà đầu tư:

Kịch bản Cơ sở (Xác suất 60%): VN-Index tạo đáy thành công tại 1.780–1.785 điểm và dần hồi phục sau Tết. Dòng tiền được dự báo sẽ luân phiên giữa nhóm doanh nghiệp nhà nước, cổ phiếu bluechip và sự trở lại của nhóm Vingroup. Các mốc kháng cự cần quan tâm là 1.830, 1.865 và 1.900 điểm.

Kịch bản Tiêu cực (Xác suất 40%): Nếu chỉ số đánh mất vùng MA50 do áp lực bán tháo lan rộng, xu hướng trung hạn sẽ chuyển sang Trung tính, với vùng hỗ trợ tiếp theo tại 1.725–1.730 điểm.

Khuyến nghị đầu tư

Đối với các chiến lược ngắn hạn dựa trên phân tích kỹ thuật, Vietcap ưu tiên lựa chọn DBC và HPG. Ở góc độ phân tích cơ bản dài hơi hơn, danh sách theo dõi được bổ sung thêm VHC và PC1 – hai mã cổ phiếu được đánh giá có triển vọng tăng trưởng tích cực trong trung hạn nhờ nền tảng kinh doanh ổn định.