Vĩnh Hoàn "hụt hơi" giữa cơn phục hồi thủy sản

Doanh thu tháng 10/2025 của Vĩnh Hoàn giảm 11%, chủ yếu do sụt giảm mạnh ở sản phẩm cá tra và xuất khẩu sang Mỹ, Trung Quốc. Tuy nhiên, ngành thủy sản Việt Nam vẫn phục hồi, với xuất khẩu tăng 16% nhờ mở rộng sang các thị trường mới. Vĩnh Hoàn dự kiến doanh thu và lợi nhuận tiếp tục tăng trong giai đoạn 2025–2027 nhờ đa dạng hóa thị trường và giữ vị thế dẫn đầu.

Trong khi ngành thủy sản bắt đầu phát đi tín hiệu phục hồi tích cực, "nữ hoàng cá tra" Vĩnh Hoàn (VHC) lại ghi nhận doanh thu tháng 10 giảm tốc bất ngờ. Màn thể hiện ngược dòng này đang đặt ra một câu hỏi lớn: Phải chăng VHC đang đối diện với những thách thức nội tại, ngay cả khi dòng chảy thị trường đã quay trở lại?

Công ty CP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) ghi nhận doanh thu tháng 10/2025 đạt 1.076 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ, chủ yếu do sụt giảm mạnh ở nhóm sản phẩm cá tra – mặt hàng chiếm tới 56% tổng doanh thu, với 609 tỷ đồng, giảm 19%.

Vĩnh Hoàn "hụt hơi" giữa cơn phục hồi thủy sản

Doanh thu Vĩnh Hoàn tháng 10/2025 theo thị trường xuất khẩu.

Áp lực lớn nhất đến từ các thị trường xuất khẩu chủ lực: doanh thu tại Mỹ giảm 18% còn 360 tỷ đồng, Trung Quốc giảm tới 47% xuống 77 tỷ đồng, trong khi thị trường trong nước giảm 9% còn 254 tỷ đồng; riêng châu Âu chỉ giảm nhẹ 0,4%, đạt 181 tỷ đồng. Ngược lại, các thị trường khác ghi nhận tăng trưởng 28%, đạt 204 tỷ đồng, hạn chế phần nào đà suy giảm chung.

Trong khi Vĩnh Hoàn giảm tốc, ngành thủy sản Việt Nam vẫn phục hồi mạnh. Xuất khẩu 9 tháng đầu năm 2025 đạt 8,4 tỷ USD, tăng 16% so với cùng kỳ, với các nhóm sản phẩm chủ lực đều tăng trưởng: tôm 3,4 tỷ USD (+22%), mực và bạch tuộc 545 triệu USD (+18%), cua ghẹ 281 triệu USD (+23%), cá tra 1,6 tỷ USD (+9%). Xuất khẩu cá tra sang Mỹ và Trung Quốc đi ngang, nhưng tăng trưởng tập trung vào Brazil, Nga, Thái Lan, Ai Cập, Malaysia, Ấn Độ và Úc, hướng dịch chuyển giúp Vĩnh Hoàn giảm phụ thuộc vào Trung Quốc.

Chứng khoán Agribank đánh giá Vĩnh Hoàn vẫn giữ vị thế dẫn đầu về quy mô và hiệu quả, đồng thời mở rộng đơn hàng sang EU và các thị trường mới, giảm rủi ro và củng cố lợi nhuận. Triển vọng được hỗ trợ thêm bởi chính sách thuế của Mỹ đối với thủy sản Trung Quốc, giữ mức chênh lệch cạnh tranh so với Việt Nam.

Dựa trên các nền tảng này, HSC dự báo doanh thu Vĩnh Hoàn sẽ đạt 12.486 tỷ đồng năm 2025, tăng lên 13.793 tỷ đồng năm 2026 và 15.249 tỷ đồng năm 2027; lợi nhuận thuần tương ứng 1.470 tỷ, 1.528 tỷ và 1.736 tỷ đồng, củng cố triển vọng tăng trưởng ổn định trong những năm tới.