VinGroup, Đèo cả, MIKGroup đồng loạt rút lui, hiệu ứng Domino hay sự khôn ngoan?

Thị trường chứng khoán hôm nay chao đảo không chỉ vì Vingroup rời bỏ đường sắt cao tốc, mà còn vì hiệu ứng dây chuyền khi "Vua hầm" Đèo Cả và đại gia bất động sản MIK Group cũng đồng loạt buông tay khỏi siêu dự án Trục cảnh quan Sông Hồng.

Đối với cá nhân mình đánh giá đây là một bước lùi cần thiết của khối tư nhân để dọn đường cho một chiến lược quốc gia bài bản hơn. "Kinh tế Nhà nước vẫn sẽ được ưu tiên song song với phát triển kinh tế tư nhân". Việc các ông lớn này đồng loạt rút lui thực chất là một hành động "Trả lại vai trò cho Nhà nước". Nó gửi đi thông điệp: Hạ tầng cứng (Đường, Đê, Đường sắt) nên để vốn đầu tư công và Nhà nước dẫn dắt; Tư nhân không nên ôm đồm những thứ không thuộc về lợi thế cạnh tranh cốt lõi.

Đặt trong bối cảnh Đèo Cả (dân chuyên hạ tầng) còn phải rút, thì việc Vingroup (dân chuyên BĐS/Công nghệ) rút khỏi đường sắt cao tốc là một quyết định cực kỳ sáng suốt và được ủng hộ bởi thượng tầng.

Trong "Kỷ nguyên vươn mình", Chính phủ cần Vingroup làm những điều vĩ đại hơn việc rải đá làm đường.

👉MIK Group rút về để tập trung làm nhà ở thương mại.

👉Vingroup rút về để kiến tạo Khu đô thị thể thao Olympic 9.000 ha và thúc đẩy VinFast.

Có thể cái mà Chính phủ cần ở Vingroup là những thứ mà Doanh nghiệp Nhà nước không làm được: Đó là kiến tạo những Biểu tượng Quốc gia (National Icons).

Đó là dự án Khu đô thị thể thao Olympic 9.000 ha với sân vận động lớn nhất thế giới. Đó là VinFast với sứ mệnh ghi tên Việt Nam lên bản đồ công nghiệp ô tô toàn cầu. Đó là những đại đô thị thông minh thay đổi bộ mặt đất nước. Đây là "phần hồn" và "trí tuệ" của nền kinh tế. Việc rút Vingroup ra khỏi áp lực thi công hạ tầng cứng (đường sắt) là để giải phóng nguồn lực cho tập đoàn này tập trung tuyệt đối vào sứ mệnh kiến tạo vị thế quốc gia kể trên.

Nếu nhiều nhà đầu tư lo ngại Vingroup mất đi lợi thế khi không làm chủ đầu tư đường sắt? Thực tế là ngược lại. Góc nhìn này thì hơi mang tính "kinh doanh" một chút nhưng thực tế thì VinGroup vẫn là doanh nghiệp tư nhân làm vì lợi nhuận:

Vingroup không cần sở hữu đường sắt để hưởng lợi từ nó. Chiến lược khôn ngoan nhất là Mô hình TOD (Transit Oriented Development): Để Nhà nước và các đơn vị chuyên trách chịu trách nhiệm (và rủi ro) xây dựng hạ tầng giao thông bằng vốn công/ODA. Còn Vingroup – với tư duy nhạy bén của mình – sẽ tập trung thâu tóm và phát triển các quỹ đất đắc địa xung quanh các nhà ga trọng điểm.

Đây là nước cờ "lùi 1 bước, tiến 3 bước". Vingroup trút bỏ được gánh nặng huy động vốn khổng lồ và rủi ro pháp lý của dự án đường sắt, nhưng vẫn hưởng trọn vẹn giá trị gia tăng của bất động sản khi con tàu đi vào hoạt động. Đây mới là sự tính toán của một "nhà cái" thực thụ: Không làm người mở đường vất vả, chỉ làm người kiến tạo đích đến thịnh vượng.

👉Trong bối cảnh "Kỷ nguyên vươn mình", an ninh kinh tế là tối thượng. Việc dồn cả trách nhiệm xây đường sắt (huyết mạch giao thông) lẫn phát triển đô thị/công nghiệp (huyết mạch kinh tế) lên vai một tập đoàn tư nhân là rủi ro quá lớn.

Quyết định rút lui này, theo mình, có sự đồng thuận và chỉ đạo mang tầm chiến lược từ thượng tầng. Nó là sự phân chia lại rủi ro: Nhà nước "cầm trịch" hạ tầng cứng để đảm bảo tiến độ và an ninh; Tư nhân (Vingroup) "cầm trịch" hạ tầng mềm và thương hiệu quốc gia. Sự tách bạch này giúp Vingroup "nhẹ gánh" để chạy nhanh hơn trên đường đua công nghệ và đô thị, đồng thời đảm bảo dự án đường sắt không bị phụ thuộc vào sức khỏe tài chính của một doanh nghiệp duy nhất.

Cuối cùng thì việc cổ phiếu của họ Vin bị bán sàn hôm nay chắc chắn là đến từ tâm lý lo ngại thông tin rút khỏi dự án lần này. Tuy nhiên nhà đầu tư cần phải tỉnh táo nhìn nhận, dù đang là cổ phiếu có thể nói là có mức tăng không thể ngăn cản nhưng không có chuyện cổ phiếu tăng không dừng được. Và bản thân cổ phiếu họ nhà Vin cũng tăng gấp mấy trăm lần trong vòng chưa đầy một năm thì việc điều chỉnh (giả sử điều chỉnh mạnh) cũng là điều đã được dự báo từ trước. 👉 Mọi người mua cổ phiếu vì kỳ vọng và cổ phiếu cũng nhờ kỳ vọng đó mà tăng giá thì khi đạt đến kỳ vọng hay mất đi kỳ vọng thì giá cổ phiếu giảm là điều tất yếu, cung cầu thị trường sẽ quyết định vấn đề này.

Chẳng phải là cổ phiếu họ Vin đã thu hút dòng tiền quá lâu rồi đúng không? Có thể đây cũng là lúc để dòng tiền phân bổ lại trên TTCK, có thể nhìn góc nhìn tích cực như thế để có góc nhìn khách quan nhất lúc này.