#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vinamilk (VNM): Cú "Lội Ngược Dòng" Ngoạn Mục 2025 Và Chu Kỳ Tăng Trưởng Mới 2026

Trong suốt giai đoạn 2020-2023, câu hỏi lớn nhất mà giới đầu tư đặt ra cho Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk - VNM) luôn là: "Liệu người khổng lồ này đã ngủ quên?".

Khi thị phần nội địa bão hòa và sự cạnh tranh ngày càng khốc liệt, nhiều người tin rằng VNM chỉ còn là một cổ phiếu để "nhận cổ tức" thay vì kỳ vọng tăng trưởng. Tuy nhiên, những con số tài chính ấn tượng của năm 2025 đã đưa ra một câu trả lời hoàn toàn khác: Vinamilk không những đã thức giấc mà còn đang bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới đầy mạnh mẽ.

Năm 2025 kết thúc với việc Vinamilk chính thức phá vỡ mọi kỷ lục doanh thu trước đó, đạt con số 63.724 tỷ đồng, tăng 3,1% so với năm 2024. Dù mức tăng trưởng một con số có vẻ khiêm tốn với các công ty khởi nghiệp, nhưng với một doanh nghiệp quy mô hàng tỷ USD đang nắm giữ hơn 55% thị phần như VNM, đây là một nỗ lực tái cấu trúc khổng lồ.

Điểm sáng rực rỡ nhất nằm ở Quý 4/2025 – quý được xem là "điểm đảo chiều" xác nhận xu hướng hồi phục. Lần đầu tiên, doanh thu quý vượt mốc 17.000 tỷ đồng, kéo theo lợi nhuận sau thuế tăng vọt 34%, đạt hơn 2.800 tỷ đồng. Đây là minh chứng rõ ràng nhất cho thấy các chiến lược tái cấu trúc đã "ngấm" vào kết quả kinh doanh thực tế.

Động lực cho cú lội ngược dòng này đến từ "cỗ xe tam mã":

Lời Giải Cho Bài Toán "Bão Hòa Thị Phần"

Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng khi "ai cũng uống sữa Vinamilk rồi" thì công ty lấy đâu ra dư địa phát triển? Năm 2025, VNM đã chứng minh rằng họ không cần bán nhiều lít sữa hơn để tăng trưởng, mà họ bán những lít sữa giá trị hơn.

Chiến lược "Cao cấp hóa" (Premiumization) đang được thực thi quyết liệt. Thay vì cạnh tranh về giá ở phân khúc phổ thông, VNM dồn lực vào các dòng sản phẩm biên lợi nhuận cao như sữa tươi Green Farm, sữa chứa đạm quý A2, và các dòng sữa hạt. Đây là bước đi khôn ngoan chuyển dịch từ phát triển theo chiều rộng (số lượng) sang chiều sâu (chất lượng). Đồng thời, việc trẻ hóa thương hiệu đã giúp VNM giành lại thị phần từ các đối thủ ngoại và các thương hiệu mới nổi, củng cố vị thế "vua sữa" tại sân nhà.

Kỳ Vọng 2026: Tăng Tốc Và Mở Rộng Hệ Sinh Thái

Bước sang năm 2026, bức tranh của Vinamilk được dự báo sẽ còn tươi sáng hơn với những kỳ vọng cụ thể:

Thứ nhất, lợi nhuận sẽ bứt phá. Với dự báo giá nguyên liệu sữa bột đầu vào tiếp tục duy trì ở mức thấp trong nửa đầu 2026, biên lợi nhuận gộp của VNM có khả năng nới rộng thêm. Các công ty chứng khoán uy tín dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2026 có thể tiệm cận mốc 10.000 tỷ đồng.

Thứ hai, khai phá dư địa mới. Không chỉ dừng lại ở sữa, liên doanh VinaBeef (thịt bò mát) với Sojitz Nhật Bản dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu đáng kể hơn. Đây là "đại dương xanh" mới giúp VNM giảm bớt sự phụ thuộc vào ngành sữa truyền thống trong dài hạn.

Vinamilk của năm 2025-2026 không còn là hình ảnh của một doanh nghiệp già cỗi đang loay hoay giữ thị phần. Đó là hình ảnh của một "Blue-chip" đang hồi sinh mạnh mẽ nhờ dám thay đổi. Với nền tảng tài chính vững chắc, lượng tiền mặt dồi dào và chiến lược kinh doanh đúng đắn, VNM đang chuyển mình từ một cổ phiếu "ăn chắc mặc bền" (Cash Cow) trở lại thành một cơ hội đầu tư tăng trưởng (Growth) hấp dẫn cho năm 2026. Theo mọi người thì giá cổ phiếu Vinamilk có trở lại như năm 2016 -2019 hay không?