Vì sao đà giảm của vàng chưa phải là dấu chấm hết?

Khi sự bất định tại Trung Đông vẫn là "mỏ neo" tâm lý và thế hệ Gen Z đang âm thầm định hình lại lực cầu thông qua Fintech, kịch bản về một cú sập hầm toàn diện dường như vẫn còn rất xa vời.

Sau khi leo lên vùng đỉnh 5.600 USD/ounce hồi đầu năm, vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh rõ nét. Cuối tháng 4, giá có lúc xuyên thủng mốc 4.700 USD/ounce, ghi nhận tuần giảm đầu tiên sau hơn một tháng tăng liên tục.

Dù vậy, diễn biến này không gây bất ngờ với giới chuyên môn. Đà tăng gần 40% trong thời gian ngắn buộc thị trường phải “tiêu hóa” bằng một nhịp lùi kỹ thuật. Các phiên hồi phục nhẹ cuối tuần cho thấy lực cầu chưa rút lui, chỉ đang tái cơ cấu vị thế.

Nguyên nhân trực tiếp đến từ biến động vĩ mô: giá năng lượng neo cao kéo theo kỳ vọng lạm phát, khiến lãi suất khó hạ nhiệt. Đồng USD và lợi suất trái phiếu tăng lên làm chi phí nắm giữ vàng trở nên đắt đỏ hơn, qua đó gây áp lực điều chỉnh.

Tuy nhiên, sự suy yếu này mang tính chu kỳ hơn là dấu hiệu đảo chiều. Thị trường đang điều chỉnh để tái cân bằng, không phải bước vào pha sụp đổ.

Lực đỡ âm thầm vẫn giữ nhịp

Điểm khác biệt của chu kỳ hiện tại nằm ở cấu trúc cầu. Dòng tiền từ thế hệ nhà đầu tư mới đang nổi lên như một lực đỡ bền vững.

Khảo sát trên nhóm nhà đầu tư giàu toàn cầu cho thấy tỷ lệ tăng nắm giữ vàng ở thế hệ trẻ vượt trội so với các thế hệ trước. Công nghệ tài chính cũng góp phần “bình dân hóa” vàng, cho phép mua theo đơn vị nhỏ, mở rộng tệp người tham gia thị trường.

Song song, yếu tố địa chính trị tiếp tục đóng vai trò “mỏ neo”. Căng thẳng tại Trung Đông, đặc biệt quanh eo biển Hormuz, duy trì trạng thái bất định khiến nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ thay vì bán tháo.

Chính hai trụ cột này – dòng tiền mới và rủi ro toàn cầu – đang giữ cho thị trường không rơi vào trạng thái hoảng loạn.

Kịch bản đi ngang chiếm ưu thế

Về kỹ thuật, vàng đang bị chặn dưới vùng kháng cự quan trọng quanh 4.880 USD/ounce. Nếu chưa thể bứt phá, thị trường nhiều khả năng tiếp tục dao động trong biên độ rộng.

Hiện tại, vàng chịu lực kéo ngược chiều: lãi suất cao và USD mạnh tạo áp lực giảm, trong khi nhu cầu đầu tư và bất ổn địa chính trị đóng vai trò nâng đỡ. Sự giằng co này khiến xu hướng “đi ngang tích lũy” trở thành kịch bản chủ đạo trong ngắn hạn.

Một chu kỳ tăng mới hoặc một cú sập thực sự chỉ có thể hình thành khi xuất hiện cú sốc vĩ mô đủ lớn, hoặc sự thay đổi rõ rệt trong chính sách tiền tệ toàn cầu.

Trong lúc đó, thị trường vẫn vận động theo từng nhịp tin tức, và nhịp điều chỉnh hiện tại nhiều khả năng chỉ là khoảng lặng cần thiết sau một giai đoạn tăng tốc quá nhanh.