VCI: Mỏ vàng tự doanh - Margin đầy kho! Ủ sóng lớn cho quý 2?

Trong bối cảnh thị trường vẫn còn dao động mạnh về tâm lý và thanh khoản, VCI (Chứng khoán Vietcap) cho thấy sự ổn định vượt trội với lợi nhuận sau thuế quý 1/2025 đạt 295 tỷ đồng, tăng gần 50% so với cùng kỳ 2024. Đằng sau con số đó là hai "cỗ máy lợi nhuận" vận hành hiệu quả: mảng tự doanh và cho vay ký quỹ (margin).

1. Tự doanh – Cỗ máy tạo sóng ngắn hạn

+ Mảng tự doanh mang về 421 tỷ đồng lợi nhuận trong quý 1 – tiếp tục là nguồn đóng góp lớn nhất vào tổng thu nhập hoạt động của công ty.

+ Dù giá trị thị trường danh mục FVTPL giảm nhẹ còn 1.195 tỷ (so với hơn 1.240 tỷ quý 4/2024), nhưng hiệu suất sinh lời trên quy mô tài sản vẫn rất cao.

+ Đây là cơ sở cho thấy VCI đang tập trung rõ nét vào chiến lược đầu tư chủ động, ít phụ thuộc vào hoạt động môi giới truyền thống.

2. Khoản AFS chiến lược – Của để dành lâu dài

+ Đáng chú ý nhất là khoản đầu tư vào cổ phiếu IDP, với mức lãi chưa thực hiện gần 1.442 tỷ đồng (tính đến 31/3/2025).

+ Tuy nhiên, IDP là cổ phiếu có thanh khoản cực thấp, gần như không có giao dịch trên sàn, nên việc hiện thực hóa lợi nhuận là rất khó trong ngắn hạn.

+ Khoản này chỉ có thể chuyển hóa nếu có nhà đầu tư chiến lược hoặc giao dịch thỏa thuận lớn, nhưng cũng là "mỏ vàng" tiềm năng nếu xét trong chiến lược đầu tư dài hạn.

3. Cho vay margin – Dòng tiền ổn định, dư địa tăng trưởng lớn

+ Dư nợ margin hiện đạt hơn 10.000 tỷ, doanh thu đạt 257 tỷ – mức cao nhất trong 3 năm trở lại đây.

+ Tỷ lệ sử dụng chỉ khoảng 40% tổng hạn mức cho vay, thấp hơn nhiều công ty cùng ngành (HCM 99%, FTS 89%, SSI 49%...) – cho thấy chiến lược quản trị rủi ro tín dụng chặt chẽ.

+ Trong bối cảnh thị trường đang gia tăng tỷ lệ đòn bẩy, VCI còn hơn 15.000 tỷ dư địa để tăng cho vay, mở ra cơ hội bứt phá lợi nhuận nếu tận dụng tốt.

4. Kỹ thuật: Cổ phiếu “siết vol” chờ bứt phá

+ VCI hiện đang giao dịch quanh nền giá 36–37, tích lũy sau nhịp hồi phục từ thông tin thuế đầu tháng 4.

+ Cổ phiếu đang được hỗ trợ bởi EMA20 và EMA50, khối lượng giao dịch được siết chặt nhiều phiên liên tiếp.

+ Đặc biệt, phiên ngày 14/5 ghi nhận nổ vol lớn, tăng hơn 2%, cho thấy dòng tiền đầu cơ bắt đầu quay trở lại.

Để biết thêm thông tin chi tiết và đầy đủ nhất, mời Anh Chị cùng xem video dưới đây để có một góc nhìn toàn diện về cơ hội đầu tư cổ phiếu VCI.