Vàng rơi mạnh sau đỉnh, nhưng giới chuyên gia vẫn nhìn thấy “cửa tăng” dài hạn

Giá vàng vừa trải qua một cú điều chỉnh khá “đau”, nhưng nếu nhìn kỹ thì câu chuyện chưa hề kết thúc — thậm chí nhiều người đang coi đây là đoạn nghỉ giữa một chu kỳ tăng lớn hơn.

Trong phiên giao dịch gần nhất, vàng tiếp tục suy yếu. Có lúc giá giao ngay mất tới 2%, trước khi hồi nhẹ về quanh 4.335 USD/ounce (giảm khoảng 1,5%). Giá vàng kỳ hạn cũng lùi về 4.317 USD/ounce. So với đỉnh 5.594 USD/ounce thiết lập cuối tháng 1, vàng đã “bay” khoảng 21% — một mức điều chỉnh đủ sâu để khiến nhiều nhà đầu tư chùn tay.

Dù vậy, đợt giảm này chủ yếu mang tính kỹ thuật và ngắn hạn. Một phần đến từ việc nhà đầu tư chốt lời sau giai đoạn tăng nóng, phần khác do đồng USD mạnh lên. Chỉ số DXY đã tăng khoảng 3% kể từ khi căng thẳng Trung Đông bùng phát, khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư toàn cầu.

Ngoài ra, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump tạm hoãn kế hoạch tấn công các cơ sở năng lượng của Iran cũng khiến tâm lý thị trường “hạ nhiệt”, làm giảm nhu cầu trú ẩn vào vàng.

Nhưng nếu dừng ở đây và kết luận “trend gãy” thì hơi vội.

Ông Ed Yardeni, Chủ tịch Yardeni Research, vẫn giữ quan điểm khá “bullish”: mục tiêu vàng có thể lên 10.000 USD/ounce vào cuối thập kỷ, dù đã điều chỉnh dự báo cuối năm về 5.000 USD/ounce. Tức là ngay cả kịch bản thận trọng hơn, vàng vẫn còn upside đáng kể.

Ở góc nhìn thực dụng hơn, ông Justin Lin từ Global X ETFs cho rằng vùng giá hiện tại là “entry point hấp dẫn”. Theo ông, đợt giảm này đến từ các yếu tố như lãi suất cao, tái cơ cấu danh mục và tâm lý thị trường bớt căng thẳng — những thứ đều có thể đảo chiều.

Điểm đáng chú ý là các động lực cốt lõi của vàng gần như chưa thay đổi:

Ngân hàng trung ương (đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi) vẫn có xu hướng mua vàng để giảm phụ thuộc USD

Rủi ro địa chính trị chưa biến mất, chỉ là tạm lắng

Dòng tiền ETF, nhất là ở châu Á, vẫn có khả năng quay lại khi giá điều chỉnh

Ngân hàng Standard Chartered cũng giữ quan điểm tích cực, dự báo vàng có thể phục hồi lên khoảng 5.375 USD/ounce trong vòng 3 tháng tới. Vùng 4.100 USD/ounce hiện được xem là hỗ trợ quan trọng — thủng vùng này thì mới thực sự đáng lo.

Một biến số lớn khác là chính sách của Fed. Nếu lạm phát hạ nhiệt và Fed buộc phải giảm lãi suất, USD yếu đi sẽ là “gió xuôi” cho vàng.

Tóm lại, ngắn hạn thì vàng vẫn đang chịu áp lực — cái này rõ, không cần tranh cãi. Nhưng dài hạn, câu chuyện vẫn còn nguyên: bất ổn, dòng tiền phòng thủ và xu hướng phi USD hóa.