Vàng đang “lệch nhịp”: Chuyên gia cảnh báo rủi ro kép với người ôm vàng

Trong khi căng thẳng địa chính trị leo thang và giá dầu tăng mạnh, giá vàng lại có xu hướng điều chỉnh giảm - diễn biến được nhiều chuyên gia đánh giá là “đi ngược logic” thông thường. Điều này cho thấy thị trường vàng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm hơn, nơi lãi suất, tỷ giá và dòng tiền mới là những yếu tố quyết định.

Vàng không còn chỉ phản ứng với rủi ro địa chính trị

Theo ông Nguyễn Minh Tuấn, Tổng Giám đốc AFA Capital, khi phân tích xu hướng vàng cần tách biệt giữa thị trường thế giới và trong nước.

Dựa trên mô hình của World Gold Council, giá vàng chịu tác động bởi 5 nhóm yếu tố chính. Trong đó, rủi ro địa chính trị và động lực thị trường là các yếu tố hỗ trợ, còn lãi suất, tỷ giá và tăng trưởng kinh tế thường tạo áp lực giảm giá.

Thực tế gần đây cho thấy, dù xung đột tại Trung Đông leo thang và giá dầu tăng mạnh, vàng lại không tăng tương ứng. Ngược lại, trong nhiều thời điểm, giá vàng còn điều chỉnh giảm.

Điều này phản ánh rằng phần lớn rủi ro địa chính trị đã được thị trường định giá từ trước. Khi đó, vai trò dẫn dắt chuyển sang các biến số vĩ mô như lãi suất, tỷ giá USD và dòng tiền đầu tư.

Lãi suất và dòng tiền đang chi phối giá vàng

Vàng là tài sản không sinh lãi. Vì vậy, khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng theo.

Theo phân tích, áp lực từ lãi suất và kỳ vọng lạm phát hiện đóng góp đáng kể vào xu hướng điều chỉnh của giá vàng. Tuy nhiên, yếu tố có ảnh hưởng mạnh nhất hiện nay lại là dòng tiền.

Khi dòng vốn đầu cơ và đầu tư rút khỏi vàng, giá có thể giảm nhanh hơn so với các mô hình dự báo truyền thống.

Một điểm đáng chú ý là trong ngắn hạn, giá dầu và giá vàng thường có xu hướng biến động ngược chiều. Giá dầu tăng có thể làm gia tăng lạm phát, kéo theo kỳ vọng lãi suất cao hơn, từ đó gây áp lực lên vàng.

Kịch bản 2026-2027: Vàng có thể bước vào nhịp điều chỉnh

Theo kịch bản của International Monetary Fund, nếu xung đột địa chính trị kéo dài, giá dầu có thể duy trì quanh mức 100 USD/thùng trong năm 2026 trước khi giảm về khoảng 75 USD vào năm 2027.

Trong bối cảnh đó, lạm phát có thể neo cao hơn dự kiến, buộc Federal Reserve duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Mô hình của World Gold Council cho thấy sau giai đoạn tăng mạnh trên 20% mỗi năm trong giai đoạn 2024-2025, giá vàng có thể chỉ tăng chậm lại trong năm 2026, trước khi giảm trung bình khoảng 5,7% trong năm 2027.

Biên độ điều chỉnh có thể dao động từ 1,3% đến hơn 10%, tùy thuộc vào diễn biến lãi suất và dòng tiền toàn cầu.

Nhà đầu tư Việt Nam đối mặt rủi ro kép

Rủi ro đối với nhà đầu tư trong nước hiện còn lớn hơn do chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới vẫn ở mức cao.

Hiện giá vàng tại Việt Nam cao hơn giá thế giới khoảng 17-20 triệu đồng/lượng, tương đương trên 10%.

Khoảng cách này lớn hơn rất nhiều so với mức 2-5 triệu đồng/lượng từng được xem là cao trong các giai đoạn trước.

Điều này đồng nghĩa nhà đầu tư đang đối mặt với hai lớp rủi ro:

Giá vàng thế giới có thể điều chỉnh giảm do áp lực từ lãi suất và đồng USD.

Chênh lệch giá trong nước có thể thu hẹp, khiến giá vàng nội địa giảm mạnh hơn mức giảm của thị trường quốc tế.

Nói cách khác, nếu xu hướng điều chỉnh xảy ra, người nắm giữ vàng trong nước có thể chịu tác động mạnh hơn đáng kể.

Có nên tiếp tục mua vàng lúc này?

Theo các chuyên gia, nhà đầu tư nên thận trọng với các quyết định mua mới trong ngắn hạn, đặc biệt khi giá vàng vẫn đang ở vùng cao và chênh lệch với thế giới chưa được thu hẹp.

Với những người đầu tư dài hạn, vàng vẫn là một tài sản phòng thủ quan trọng, có khả năng bảo toàn giá trị trong chu kỳ dài.

Tuy nhiên, trong giai đoạn 2026-2027, vàng có thể bước vào một nhịp điều chỉnh đáng kể trước khi quay trở lại xu hướng tăng dài hạn.

Trong bối cảnh đó, chiến lược hợp lý là chờ các nhịp điều chỉnh để tích lũy thay vì mua đuổi ở vùng giá cao.

Bởi đôi khi, rủi ro lớn nhất không nằm ở việc vàng giảm giá, mà ở chỗ nhà đầu tư tin rằng vàng chỉ có thể đi lên.