Tỷ giá và chính sách Trump 2.0: Thách thức Việt Nam 2025

Ngoài thuế quan và chuỗi cung ứng, biến động USD và tỷ giá USD/VND sẽ là những thách thức lớn mà Việt Nam phải đối mặt trong nhiệm kỳ 2.0 của Tổng thống Donald Trump.

Thuế Quan và Biến Động Đồng USD

Sau tháng đầu tiên tương đối ổn định, thị trường tài chính đã chứng kiến sự biến động mạnh mẽ từ đầu tháng 2/2025, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa áp dụng mức thuế thương mại đối với ba quốc gia: Canada, Mexico và Trung Quốc.

Mặc dù ông Trump đã đồng ý hoãn việc áp thuế trừng phạt để đợi các cuộc đàm phán, Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) nhận định rằng nếu chính sách thuế quan mới được thực thi, nền kinh tế của Canada và Mexico có thể rơi vào suy thoái.

Tại Mỹ, các chính sách thuế quan của ông Trump có thể gây áp lực lạm phát, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trở nên thận trọng hơn trong việc xem xét cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Trong cuộc họp tháng 12/2024, Fed đã tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ, cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp, đưa lãi suất mục tiêu xuống 4,25% - 4,5%.

Tuy nhiên, trước các biến động về thuế quan, các quan chức Fed đã bắt đầu phát đi tín hiệu "diều hâu" hơn. Phần lớn các quan chức Fed hiện kỳ vọng chỉ có hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm 2025, thay vì bốn đợt như dự báo trước đó. Điều này phản ánh áp lực lạm phát gia tăng từ các chính sách thuế quan.

Chuyên gia của UOB dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025, đưa lãi suất về mức 3,75%. Tuy nhiên, mức cắt giảm này vẫn thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng trung ương khác, như Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Ngân hàng Anh (BOE), Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ).

Khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế khác sẽ là yếu tố chính giúp đồng USD duy trì sức mạnh trong nửa đầu năm 2025, với chỉ số USD Index (DXY) hiện đạt mức cao nhất trong hai năm qua, gần 109. Đặc biệt, đồng NDT dự kiến sẽ tiếp tục mất giá do tăng trưởng chậm lại tại Trung Quốc và nguy cơ thuế quan leo thang. UOB dự báo tỷ giá USD/NDT sẽ tăng lên 7,65 vào quý III/2025.

Các đồng tiền châu Á khác cũng sẽ có xu hướng tương tự, với tỷ giá cao nhất trong năm 2025 được ghi nhận vào quý III/2025, trong đó tỷ giá USD/VND dự báo sẽ đạt 26.000 đồng/USD.

Tỷ Giá Là Thách Thức Của Việt Nam Trong Năm 2025

Chuyên gia Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB, cho rằng biến động của USD và tỷ giá USD/VND sẽ là một trong những thách thức lớn mà Việt Nam phải đối mặt trong nhiệm kỳ 2.0 của Tổng thống Mỹ. Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú cũng nhấn mạnh rằng năm 2025, nhiều yếu tố bất ngờ có thể gây áp lực lên tỷ giá và thị trường ngoại tệ, đặc biệt với độ mở kinh tế lớn của Việt Nam.

Sau tháng 1 "tạm lắng", tỷ giá USD/VND đã bắt đầu tăng trở lại từ tháng 2, đặc biệt sau Tết Nguyên đán. Trong phiên ngày 8/2, khi chỉ số DXY vượt 108, tỷ giá USD/VND cũng tăng mạnh. Tỷ giá trung tâm của NHNN được niêm yết ở mức 23.400 – 25.450 đồng/USD, trong khi tỷ giá tại các ngân hàng thương mại cao nhất đạt mức 24.970 – 25.550 đồng/USD.

Về dài hạn, các chuyên gia UOB nhận định rằng với lập trường thận trọng hơn của Fed và những bất ổn từ chính sách thuế quan, tỷ giá USD/VND có thể tiếp tục tăng. UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ đạt 25.800 đồng/USD vào quý I/2025 và có thể lên đến 26.000 đồng/USD vào quý II/2025.

Trước tình hình khó lường của đồng USD, Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú khẳng định NHNN sẽ sẵn sàng can thiệp khi cần thiết để ổn định tỷ giá, tránh tình trạng găm giữ ngoại tệ và bảo đảm sự ổn định của thị trường.

Về định hướng điều hành tỷ giá trong năm 2025, Vụ trưởng Vụ Chính sách Tiền tệ Nguyễn Chí Quang cho biết NHNN sẽ tập trung vào nhiệm vụ kép: kiểm soát lạm phát, ổn định tỷ giá và lãi suất, đồng thời duy trì tốc độ tăng trưởng GDP theo mục tiêu Chính phủ đã đề ra.

Nhờ sự phối hợp chặt chẽ giữa các cơ quan, NHNN tin tưởng vào khả năng duy trì ổn định tỷ giá và góp phần ổn định vĩ mô trong thời gian tới.