Từ “giữ nhịp” đến “bứt tốc”: Chứng khoán và kinh tế Việt Nam bước vào chu kỳ tăng trưởng mới

Theo ông Lê Tự Quốc Hưng, Trưởng phòng cao cấp Bộ phận Phân tích Thị trường & Chiến lược đầu tư tại Chứng khoán Rồng Việt, năm 2026 được kỳ vọng sẽ đánh dấu giai đoạn bứt tốc của nền kinh tế Việt Nam sau một năm 2025 đóng vai trò bản lề, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới.

Trong bối cảnh môi trường vĩ mô thuận lợi hơn, dòng vốn đầu tư và lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo trở thành động lực dẫn dắt thị trường, mở ra cơ hội tái định giá hấp dẫn trên thị trường chứng khoán.

2025: Năm bản lề tạo nền móng tăng trưởng

Nhìn lại năm 2025, nền kinh tế Việt Nam đã trải qua nhiều thách thức khi phải cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng, ổn định vĩ mô và củng cố niềm tin thị trường. Những biến động từ môi trường kinh tế toàn cầu, bao gồm căng thẳng thương mại và thay đổi chính sách tiền tệ, đã tạo ra áp lực đáng kể lên tỷ giá, lãi suất và dòng vốn.

Tuy nhiên, phản ứng chính sách linh hoạt và định hướng cải cách đã giúp nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng tích cực. GDP năm 2025 đạt 8,02%, vượt mức 7,1% của năm trước đó. Quan trọng hơn, năm qua được xem là giai đoạn “xây nền”, tập trung xử lý các điểm nghẽn thể chế, cải thiện môi trường đầu tư và chuẩn bị cho chu kỳ phát triển mới.

Những nỗ lực cải cách này được xem là bệ phóng quan trọng, giúp nền kinh tế sẵn sàng chuyển sang giai đoạn tăng tốc từ năm 2026.

2026: Kỳ vọng bứt tốc nhờ cải cách và dòng vốn

Bước sang năm 2026, nhiều yếu tố vĩ mô đang tạo điều kiện thuận lợi cho các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam.

Một trong những động lực quan trọng là xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được dự báo sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm, đưa lãi suất về vùng 3–3,25%. Điều này giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND, đồng thời tạo dư địa để chính sách tiền tệ trong nước hỗ trợ tăng trưởng.

Theo dự báo cơ sở của Chứng khoán Rồng Việt:

Ngoài ra, chính sách tài khóa mở rộng với mức bội chi ngân sách khoảng 4,2% GDP và chi đầu tư công tăng mạnh sẽ tiếp tục tạo động lực cho nền kinh tế.

Đáng chú ý, động lực tăng trưởng sẽ không chỉ đến từ đầu tư công và FDI, mà chuyển dịch sang khu vực tư nhân và doanh nghiệp nhà nước, nhờ các chính sách cải cách mới giúp giảm rào cản và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Chứng khoán Việt Nam: Lợi nhuận doanh nghiệp trở lại dẫn dắt

Sau giai đoạn tăng trưởng dựa nhiều vào kỳ vọng và dòng tiền, thị trường chứng khoán năm 2026 được dự báo sẽ quay trở lại với yếu tố nền tảng – lợi nhuận doanh nghiệp.

Theo Chứng khoán Rồng Việt, chỉ số VN-Index có thể đạt vùng 2.032 điểm trong vòng 12–14 tháng tới, được hỗ trợ bởi:

Điểm đáng chú ý là sự phân hóa định giá sẽ trở nên rõ rệt hơn. Trong khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn như Vingroup đang giao dịch ở mức định giá cao, nhiều cổ phiếu khác vẫn ở vùng hấp dẫn, mở ra cơ hội lớn cho nhà đầu tư chọn lọc.

Ba nhóm ngành hưởng lợi lớn nhấtNgân hàng và tài chính – “huyết mạch” tăng trưởng

Hệ thống ngân hàng sẽ đóng vai trò trung tâm trong việc cung cấp vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là các ngân hàng lớn như: Vietcombank, VietinBank, BIDV, Techcombank, MB Bank.

Tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo đạt khoảng 16,4% trong năm 2026.

Hạ tầng, vật liệu và năng lượng hưởng lợi từ đầu tư

Đầu tư công và mở rộng sản xuất sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với các doanh nghiệp vật liệu, xây dựng và năng lượng, tiêu biểu như: Hòa Phát Group – thép; PC1, PVS, PVD – năng lượng và dầu khí; CTI, BMP – vật liệu xây dựng. Đây là nhóm hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ đầu tư hạ tầng mới.

Tiêu dùng và bán lẻ phục hồi theo thu nhập

Sự cải thiện thu nhập và niềm tin tiêu dùng sẽ thúc đẩy doanh thu ngành bán lẻ, đặc biệt tại các doanh nghiệp đầu ngành như: Thế Giới Di Động, PNJ, FPT Retail, Masan.

Các doanh nghiệp có hệ thống phân phối mạnh và mô hình hiện đại được kỳ vọng mở rộng thị phần nhanh hơn.

Bắt đầu chu kỳ tăng trưởng mới, nhưng cơ hội không dành cho tất cả

Theo ông Hưng, năm 2026 đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ tăng trưởng mới với chất lượng cao hơn, được hỗ trợ bởi cải cách thể chế, chính sách tiền tệ linh hoạt và dòng vốn đầu tư mạnh mẽ.

Tuy nhiên, thị trường sẽ phân hóa rõ rệt, và dòng tiền sẽ tập trung vào các doanh nghiệp có: Nền tảng tài chính vững chắc; Câu chuyện tăng trưởng rõ ràng; Định giá hợp lý.

“Cơ hội sẽ không chia đều cho tất cả. Nhà đầu tư cần duy trì kỷ luật, quản trị rủi ro và tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng thực sự,” chuyên gia Chứng khoán Rồng Việt nhấn mạnh.