TTCK đi được nửa chu kỳ tăng giá, NĐT không nên “ăn theo sóng”

Theo ông Đỗ Thanh Sơn, Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, thị trường chứng khoán tuần sau kỳ nghỉ lễ có thể tiếp tục xu hướng tăng trung và dài hạn, nhưng có thể xuất hiện những phiên điều chỉnh hoặc đi ngang để củng cố nền tảng.

VN-Index đang trong giai đoạn “tiêu hóa” sau đợt tăng mạnh, tương tự như một vận động viên nghỉ ngơi sau cuộc đua nước rút. Áp lực bán tại vùng đỉnh có thể khiến thị trường rung lắc, nhưng xu hướng tăng vẫn được duy trì nhờ tiềm năng tăng trưởng còn lớn trong 6-12 tháng tới, với nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc.

Rộng hơn, trong tháng 9, Chuyên gia Mirae Asset dự báo thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục duy trì xu hướng tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn và sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm ngành. VN-Index đã tăng hơn 50% từ đáy, nhưng một chu kỳ tăng giá thường kéo dài khoảng 500 phiên, trong khi đà tăng của thị trường mới chỉ đi được một nửa chặng đường.

Về mặt định giá, ông Sơn đánh giá nhiều cổ phiếu đã không còn "rẻ" như trước nữa. Tuy nhiên, nếu xét về tổng thể, định giá của VN-Index vẫn còn dư địa để tăng trưởng. Chỉ số P/E hiện tại quanh mức 15, nếu tính theo dự phóng (forward P/E) thì chỉ khoảng 13.4x, vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh của các chu kỳ trước đó (25.3x, 18.0x). Hơn nữa, lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 được dự báo tăng 15.6%, cho thấy đợt tăng giá này được nâng đỡ bởi yếu tố nền tảng vững chắc, chứ không chỉ nhờ dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.

Về dòng tiền, theo kinh nghiệm từ chu kỳ tăng giá của giai đoạn 2020-2022, sau khi 1 vài nhóm ngành dẫn dắt làm xong nhiệm vụ của đợt tăng đầu, dòng tiền sẽ tiếp tục chuyển dịch sang các cơ hội đầu tư có nền tảng cơ bản tốt, đặc biệt là các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách kinh tế, đầu tư công, và nâng hạng thị trường.