Trung Quốc đã tăng lượng dự trữ dầu thô vào đầu năm 2026, nhưng hiện không sử dụng đến chúng

Trung Quốc tiếp tục gia tăng lượng dự trữ dầu thô trong hai tháng đầu năm do nhập khẩu và sản lượng trong nước tăng mạnh, vượt xa mức tăng sản lượng lọc dầu.

Theo tính toán dựa trên số liệu chính thức, lượng dầu thô dư thừa của Trung Quốc trong giai đoạn tháng 1-tháng 2 là 1,24 triệu thùng/ngày (bpd).

Bản tin Week in Breakingviews cung cấp những phân tích và ý tưởng từ đội ngũ bình luận tài chính toàn cầu của Reuters. Đăng ký tại đây.

Lượng dầu thô dư thừa đã giảm so với mức cao kỷ lục 2,67 triệu thùng/ngày vào tháng 12, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình 1,13 triệu thùng/ngày của cả năm 2025.

Trung Quốc không công bố khối lượng dầu thô chảy vào hoặc ra khỏi kho dự trữ chiến lược và thương mại của mình, nhưng có thể ước tính bằng cách trừ lượng dầu đã qua chế biến khỏi tổng lượng dầu thô có sẵn từ nhập khẩu và sản lượng trong nước.

Cần lưu ý rằng không phải tất cả lượng dầu thô dư thừa đều được đưa vào kho dự trữ, một phần được chế biến tại các nhà máy không được thống kê trong số liệu chính thức.

Nhưng ngay cả khi tính đến những khoảng thiếu hụt đó, rõ ràng là từ tháng 3 năm 2025 trở đi, Trung Quốc đã nhập khẩu dầu thô với tốc độ cao hơn nhiều so với mức cần thiết để đáp ứng nhu cầu nhiên liệu trong nước.

Trung Quốc kết hợp dữ liệu thương mại tháng 1 và tháng 2 vào một báo cáo duy nhất nhằm giảm thiểu sự biến động do sự thay đổi thời gian của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán gây ra.

Trong hai tháng đầu năm, Trung Quốc nhập khẩu 11,99 triệu thùng dầu thô mỗi ngày, trong khi sản lượng trong nước đạt 4,42 triệu thùng mỗi ngày, tổng cộng cung cấp cho các nhà máy lọc dầu là 16,41 triệu thùng mỗi ngày.

Trong giai đoạn tháng 1-tháng 2, các nhà máy lọc dầu đã chế biến tổng cộng 15,17 triệu thùng dầu mỗi ngày, dẫn đến lượng dầu tồn dư là 1,24 triệu thùng mỗi ngày.

Không có gì đáng ngạc nhiên khi Trung Quốc tiếp tục nhập khẩu nhiều dầu thô hơn mức cần thiết để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ trong nước trong hai tháng đầu năm.

Các lô hàng đến vào tháng Giêng và tháng Hai sẽ được sắp xếp vào tháng Mười Một và tháng Mười Hai, thời điểm mà giá dầu Brent chuẩn toàn cầu đang giao dịch trong biên độ hẹp, chỉ hơn 60 đô la một thùng.

Trung Quốc cũng đã mua dầu thô với giá chiết khấu rất lớn từ các nhà sản xuất đang chịu lệnh trừng phạt của phương Tây, cụ thể là Nga, Iran và Venezuela.

SỰ GIÁN ĐOẠN CỦA HORMUZ

Tuy nhiên, động thái của thị trường dầu thô đã thay đổi đáng kể kể từ khi Mỹ và Israel phát động chiến dịch ném bom và phóng tên lửa nhằm vào Iran vào ngày 28 tháng 2, khiến Tehran đáp trả bằng các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và tên lửa vào các mục tiêu trên khắp các quốc gia vùng Vịnh có căn cứ quân sự của Mỹ.

Việc đóng cửa eo biển Hormuz đã gây ra tác động lớn nhất đến thị trường dầu thô và các sản phẩm lọc dầu, bởi tuyến đường thủy hẹp này vận chuyển tới 20 triệu thùng dầu và nhiên liệu mỗi ngày, tương đương khoảng một phần năm lượng tiêu thụ toàn cầu.

Giá dầu Brent kỳ hạn đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2022, đạt đỉnh 119,50 đô la một thùng vào ngày 9 tháng 3, trước khi giảm xuống và kết thúc ở mức 100,21 đô la vào thứ Hai.

Trong khi giá dầu Brent đã tăng 38% kể từ khi xung đột bắt đầu, giá dầu thô và các sản phẩm lọc dầu ở Trung Đông đã tăng với tỷ lệ cao hơn nhiều, và trong trường hợp nhiên liệu máy bay ở châu Á, giá đã tăng gấp đôi khi thị trường bắt đầu lo ngại về tình trạng thiếu hụt nguồn cung.

Trong những lần giá dầu tăng cao trước đây, Trung Quốc thường phản ứng bằng cách cắt giảm nhập khẩu và thậm chí sử dụng đến lượng dự trữ để duy trì hoạt động của các nhà máy lọc dầu.

Rất có thể kịch bản tương tự sẽ được áp dụng lần này, có nghĩa là nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc sẽ giảm vào tháng 5 và tháng 6.

Cũng có khả năng Trung Quốc sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc giảm nhập khẩu, đặc biệt nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa đối với hầu hết các tuyến vận chuyển tàu chở dầu thông thường của nước này trong một thời gian dài.

Trung Quốc đã phát tín hiệu rằng họ có khả năng sẽ thu hẹp quy mô sản xuất dầu thô và lọc dầu trong cuộc khủng hoảng hiện nay, với các báo cáo về việc một số nhà máy lọc dầu cắt giảm sản lượng và Bắc Kinh cấm xuất khẩu các sản phẩm lọc dầu.

Theo bốn nguồn tin am hiểu vấn đề, Trung Quốc đã ra lệnh ngừng ngay lập tức xuất khẩu nhiên liệu tinh chế vào ngày 11 tháng 3.

Sinopec, nhà máy lọc dầu lớn nhất thế giới tính theo công suất, đặt mục tiêu giảm sản lượng chế biến 10% trong tháng này so với kế hoạch ban đầu để đối phó với tình trạng thiếu hụt nguồn cung dầu thô từ Trung Đông, theo hai nguồn tin thân cận với hoạt động của công ty cho biết.

Có thể lập luận rằng chính quyền Trung Quốc đang thực hiện những biện pháp phòng ngừa hợp lý trong bối cảnh tình hình bất ổn mà họ không hề tạo ra.

Nhưng cũng hợp lý khi đặt câu hỏi tại sao Bắc Kinh dường như lại ngần ngại tiếp cận một phần kho dự trữ dầu thô khổng lồ của mình, mà các nhà phân tích ước tính ít nhất là khoảng 1,2 tỷ thùng, được chia giữa kho dự trữ thương mại và chiến lược.

Việc xuất khẩu nhiên liệu tinh chế vào thị trường châu Á đang ngày càng khan hiếm không chỉ mang lại lợi nhuận cao mà còn giúp Bắc Kinh giành được thiện cảm chính trị và giúp khu vực vượt qua cuộc khủng hoảng do Tổng thống Mỹ Donald Trump gây ra.

-----------------------------------------------------------------------------------------------

Theo Clyde Russell