Trong phiên 18/9, có những mã nào được khuyến nghị?

Cổ phiếu cần quan tâm phiên 18/9

Khuyến nghị mua với LCG (BSC)

1. DTT xây dựng = 699 tỷ VNĐ (-5% YoY) chủ yếu đến từ việc hoàn thành nốt các dự án: Nha Trang – Vân Phong (ước 125 tỷ VNĐ), Vũng Áng Bùng (ước 120 tỷ VNĐ), Tân Phúc - Võng Phan (ước 90 tỷ VNĐ), và Hữu Nghị Chi Lăng (398 tỷ VNĐ).

2. Biên lợi nhuận gộp đạt 11% (+2 điểm % YoY), chủ yếu do biên lợi nhuận gộp xây lắp +3 điểm % YoY. Chúng tôi cho rằng trong Quý 2, dự án Vũng Áng Bùng - Nha Trang Vân Phong ở cuối giai đoạn, đang được thanh toán tốt giúp Công ty đẩy nhanh ghi nhận được doanh thu dự án.

3. Doanh thu tài chính -98% YoY do ko ghi nhận lãi chậm thanh toán 29 tỷ VNĐ svck.

Theo đó, LNST – CĐTS -29% YoY chủ yếu do (1) Doanh thu xây dựng -5% YoY  và (2) không còn ghi nhận lãi chậm thanh toán 29 tỷ VNĐ so với cùng kỳ.

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH 6T.2025

Trong 1H.2025, LCG ghi nhận DTT = 1,160 tỷ VNĐ (+10%  YoY), LNST – CĐTS = 51 tỷ VNĐ (-12% YoY). Trong đó:

1. DTT +10% YoY nhờ:

DTT xây dựng = 1,101 tỷ VNĐ (+6% YoY) do đẩy nhanh hoàn thiện các dự án trọng điểm chủ yếu 3 dự án Nha Trang Vân Phong, Vũng Áng Bùng, Hữu Nghị Chi Lăng. 

DTT BĐS = 8 tỷ VNĐ (+100% YoY) đến từ dự án Nam Phương City trong Q1.2025.

2. Biên LNG = 12% (+1 điểm % YoY) chủ yếu do biên gộp mảng xây lắp +2 điểm % YoY.

3. Mặc dù doanh thu +10% YoY, biên LNG + 1 điểm % nhưng LNST – CĐTS -12% YoY chủ yếu tới từ việc (1) chi phí lãi vay +37% YoY (Vay ngắn hạn +56% YoY để phục vụ hoàn thành các dự án Vũng Áng – Bùng, . . . ) và (2) doanh thu tài chính -89% YoY (không ghi nhận 29 tỷ VNĐ lãi chậm thanh toán).

Triển vọng tươi sáng cho VHC (KBSV)

Doanh thu của VHC đi ngang so với cùng kì, đạt 3,044 tỷ VNĐ nhưng lợi nhuận lại tăng 62% YoY, đạt 515 tỷ VNĐ chủ yếu đến từ việc biên lợi nhuận mảng cá tra cải thiện do chi phí thức ăn chăn nuôi (TACN) thấp và hoàn nhập dự phòng hàng tồn kho. Doanh thu các mảng khác như Collagen & Gelatin và Sa Giang tăng trưởng chậm lại do nhu cầu yếu hơn từ các thị trường xuất khẩu chủ lực

Thị trường Mỹ và EU tiếp tục là cho thấy sự ổn định với sản lượng tăng lần lượt trong 18%/16% YoY trong quý 2-2025. Ngược lại, như dự kiến, thị trường Trung Quốc tiếp tục chứng kiến sự sụt giảm -36%YoY về sản lượng và -27% về giá trị. Giá bán chung của VHC giảm gần 1% YoY do tác động của thuế quan và doanh nghiệp chủ động giảm giá để thúc đẩy sản lượng

Chúng tôi dự phóng sản lượng cá tra xuất khẩu của doanh nghiệp hạ nhiệt lần lượt giảm 3% YoY trong 2025 nhưng phục hồi 3% trong 2026. Biên lợi nhuận cao hơn giúp LNST của công ty mẹ tăng trưởng lần lượt 9%/9% trong 2025/26. Sản lượng bán hàng tại Mỹ và EU tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, tăng trưởng lần lượt đạt 3%/5% trong 2026 với giá bán kì vọng phục hồi sau mức thấp trong 2025 Chúng tôi xác định giá hợp lý cho cổ phiếu VHC trong 1 năm tới là 64,800 VNĐ/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 0%. Vì vậy, chúng tôi duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VHC.