#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tóm tắt cuộc họp của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell (Tháng 5/2024)

I. Tổng quan tình hình kinh tế và chính sách tiền tệ

II. Diễn biến kinh tế vĩ mô

Tăng trưởng GDP:

Sau mức tăng trưởng 2,5% vào năm ngoái, GDP được báo cáo đã giảm nhẹ trong quý đầu tiên, chủ yếu do "sự thay đổi trong xuất khẩu ròng được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp nhập khẩu trước các mức thuế tiềm năng."

Chỉ số Chi tiêu cuối cùng của khu vực tư nhân (PDFP), loại trừ xuất nhập khẩu, đầu tư hàng tồn kho và chi tiêu chính phủ, tăng trưởng ở mức 2,5%.

Dự báo trung bình của FOMC cho GDP là 1,4% trong năm nay và 1,6% vào năm tới, chậm hơn một chút so với dự kiến vào tháng 3.

Thị trường lao động:

Điều kiện thị trường lao động vẫn vững chắc. Mức tăng việc làm trung bình là 135.000 việc làm/tháng trong 3 tháng qua.

Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2% và duy trì trong phạm vi hẹp trong năm qua.

Tăng trưởng tiền lương tiếp tục giảm, nhưng vẫn vượt xa lạm phát.

Powell khẳng định: "Thị trường lao động không phải là nguồn gây áp lực lạm phát đáng kể."

Dự báo trung bình cho tỷ lệ thất nghiệp là 4,5% vào cuối năm nay và năm tới, cao hơn một chút so với dự kiến vào tháng 3.

Lạm phát:

Lạm phát đã giảm đáng kể từ mức cao nhất vào giữa năm 2022 nhưng vẫn "hơi cao so với mục tiêu dài hạn 2% của chúng tôi."

Tổng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 2,3% trong 12 tháng tính đến tháng 5.

Giá PCE cốt lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng dễ biến động) tăng 2,6%.

Các biện pháp đo lường kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên trong những tháng gần đây, với các cuộc khảo sát chỉ ra thuế quan là yếu tố thúc đẩy chính.

Tuy nhiên, hầu hết các biện pháp đo lường kỳ vọng dài hạn vẫn phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.

Dự báo trung bình của FOMC cho tổng lạm phát PCE trong năm nay là 3%, cao hơn một chút so với dự kiến vào tháng 3. Dự báo giảm xuống 2,4% vào năm 2026 và 2,1% vào năm 2027.

III. Thảo luận về chính sách tiền tệ và triển vọng

Ảnh hưởng của thuế quan:

Powell thừa nhận rằng việc tăng thuế quan trong năm nay "có khả năng đẩy giá lên và đè nặng lên hoạt động kinh tế."

Ông lưu ý rằng "hiệu ứng của thuế quan có thể tồn tại trong thời gian ngắn, phản ánh một sự thay đổi một lần trong mức giá," nhưng cũng có khả năng "hiệu ứng lạm phát có thể dai dẳng hơn."

Về việc liệu tác động lạm phát của thuế quan đã thay đổi quan điểm của Fed hay chưa, Powell nói: "chúng tôi kỳ vọng... sẽ thấy nhiều hơn điều đó trong suốt mùa hè... phải mất một thời gian để thuế quan tác động đến chuỗi phân phối đến người tiêu dùng cuối cùng."

Ông cũng đề cập đến sự không chắc chắn lớn: "số lượng các tác động thuế quan, quy mô của chúng, thời gian của chúng và thời gian cần thiết đều rất không chắc chắn."

Đánh giá cắt giảm lãi suất:

Khi được hỏi về việc liệu các dự báo cắt giảm lãi suất trong SEP (Tóm tắt các dự báo kinh tế) có phản ánh lạm phát được kiềm chế hay sự suy yếu của hoạt động kinh tế, Powell trả lời: "nếu bạn nhìn vào dự báo, bạn sẽ thấy rằng mọi người thường kỳ vọng lạm phát sẽ tăng lên và sau đó giảm trở lại... công việc của chúng tôi là đảm bảo rằng mức tăng lạm phát một lần không biến thành vấn đề lạm phát."

Ông nhấn mạnh sự không chắc chắn của các dự báo cá nhân về đường đi của lãi suất: "Không ai giữ những đường đi lãi suất này với một niềm tin lớn lao và mọi người đều đồng ý rằng tất cả chúng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu."

Quan ngại về sự suy yếu kinh tế:

Khi được hỏi về những lo ngại về sự suy yếu của thị trường việc làm (tốc độ tuyển dụng chậm lại, sự tập trung vào một vài ngành) và dữ liệu nhà ở yếu, Powell bác bỏ quan điểm này bằng cách nói: "nếu bạn nhìn vào bức tranh tổng thể, bạn đang thấy tỷ lệ thất nghiệp 4,2% và một nền kinh tế đang tăng trưởng ở một tốc độ... có vẻ như là 1,5-2% có thể tốt hơn một chút."

Ông cho rằng vấn đề của thị trường nhà ở là do thiếu hụt nhà ở dài hạn và lãi suất cao, và "điều tốt nhất chúng ta có thể làm cho thị trường nhà ở là khôi phục sự ổn định giá cả một cách bền vững."

Sự phân kỳ trong 'dot plot' (biểu đồ chấm):

Powell giải thích sự phân kỳ trong các dự báo lãi suất của FOMC bằng hai yếu tố chính:

Ông nhắc lại rằng "không ai giữ những đường đi lãi suất này với nhiều niềm tin" do sự không chắc chắn cao.

Lập trường chính sách tiền tệ:

Powell bảo vệ lập trường "chờ đợi và xem xét" của Fed, khẳng định rằng chính sách hiện tại "khiến chúng tôi có vị trí tốt để phản ứng kịp thời với các diễn biến kinh tế."

Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có thêm dữ liệu trước khi điều chỉnh chính sách: "chúng ta sẽ đưa ra quyết định thông minh hơn và tốt hơn nếu chúng ta chỉ đợi một vài tháng hoặc bao lâu tùy thích để có được cảm giác thực sự về việc lạm phát sẽ tác động như thế nào."

Về việc liệu dữ liệu hiện tại có cho thấy cần cắt giảm lãi suất hay không, Powell khẳng định: "chính sách tiền tệ phải là hướng tới tương lai." Ông nhấn mạnh rằng Fed "biết điều này sắp xảy ra [ảnh hưởng của thuế quan], chúng tôi chỉ không biết quy mô của nó."

IV. Các vấn đề khác

Tóm lại, thông điệp chính của Chủ tịch Powell là Fed duy trì lập trường chính sách thận trọng và dựa trên dữ liệu, chờ đợi thêm thông tin về tác động của thuế quan đối với lạm phát trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lãi suất, đồng thời khẳng định sự ổn định và khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ.

NQL STOCK