#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tín dụng tăng tốc, Cổ phiếu ngân hàng này được khuyến nghị MUA với kỳ vọng tăng 20%

Mirae Asset khuyến nghị MUA TCB: Tín dụng vượt ngành, lợi nhuận hồi phục, dư địa tăng giá gần 20%

Chứng khoán Mirae Asset mới đây đã đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu Techcombank (TCB), với giá mục tiêu 40.400 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 20% so với thị giá hiện tại.

Luận điểm đầu tư tập trung vào tăng trưởng tín dụng vượt trội so với toàn ngành, sự phục hồi rõ nét của lợi nhuận và triển vọng trung hạn tích cực nhờ chiến lược phát triển hệ sinh thái tài chính.

Tín dụng tăng tốc, vượt xa mặt bằng chung

Trong quý III/2025, tăng trưởng tín dụng của TCB đạt 17,9% so với cuối năm 2024, cao hơn đáng kể mức 13,4% của toàn ngành. Riêng danh mục cho vay tăng mạnh 21,4%, tiếp tục đóng vai trò động lực chính cho tăng trưởng.

Trước diễn biến tích cực này, Mirae Asset đã nâng dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2025 của TCB lên 24,7%, từ mức 22,8% trước đó, đồng thời duy trì kỳ vọng tăng trưởng trên 20% trong trung hạn, phù hợp với định hướng chiến lược của ngân hàng.

Xét theo cơ cấu, nhiều mảng ghi nhận mức tăng trưởng cao trong 9 tháng đầu năm 2025 như bất động sản (+23,5%), dịch vụ tài chính (+61,5%), bán buôn – bán lẻ (+23,7%) và cho vay đòn bẩy (+61%). Trong khi đó, cho vay mua nhà vẫn duy trì ở mức thận trọng (+15,5%). Mirae Asset kỳ vọng mùa cao điểm bất động sản trong quý IV sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng tín dụng và thu nhập lãi.

Lợi nhuận quay lại quỹ đạo tăng trưởng

Biên lãi ròng (NIM) quý III/2025 thu hẹp nhẹ nhưng đà giảm đã chậm lại. Mirae Asset dự báo NIM sẽ phục hồi khoảng 10 điểm cơ bản trong quý IV, nhờ CASA tăng lên 38,4% (42,5% nếu tính cả tài khoản tự sinh lời), môi trường lãi suất thấp và tín dụng tăng cao. Chất lượng tài sản cũng ghi nhận cải thiện đồng đều.

Lợi nhuận trước thuế quý III/2025 tăng 14,4% so với cùng kỳ, với đóng góp tích cực từ thu nhập lãi thuần (+11,2%), thu nhập dịch vụ (+16,4%) và đặc biệt là thu nhập ngoài lãi tăng mạnh 133,4%. Thu nhập bảo hiểm phục hồi rõ nét, cùng với phí tư vấn phát hành tăng trên 30%, cho thấy nỗ lực đa dạng hóa nguồn thu đang phát huy hiệu quả.

Mirae Asset ước tính lợi nhuận cả năm 2025 của TCB có thể tăng 13,1%, nhờ nền so sánh thấp trong quý IV/2024 – thời điểm ngân hàng ghi nhận chi phí lớn từ việc chấm dứt hợp tác bancassurance.

Định giá hấp dẫn, triển vọng trung hạn tích cực

Theo Mirae Asset, chiến lược phát triển hệ sinh thái tài chính khép kín tiếp tục là trụ cột cho triển vọng dài hạn của TCB. Việc mở rộng mảng bảo hiểm, cùng kế hoạch tham gia thị trường tài sản số thông qua TCBS, được đánh giá là những dư địa tăng trưởng mới trong trung – dài hạn.

Trên cơ sở đó, giá mục tiêu cổ phiếu được điều chỉnh lên 40.400 đồng, tương ứng P/B dự phóng 2026 khoảng 1,5 lần – mức được xem là hợp lý. Mirae Asset cho rằng TCB vẫn là một trong những cổ phiếu ngân hàng có nền tảng cơ bản vững chắc và dư địa tăng giá đáng chú ý trong thời gian tới.