Tìm điểm tựa cho VN-Index giữa cơn lốc địa chính trị

Sau cú rơi hơn 100 điểm, VN-Index đang nỗ lực tìm điểm cân bằng giữa gọng kìm địa chính trị và áp lực tỷ giá. Dù các nhịp hồi kỹ thuật đã xuất hiện, thị trường vẫn cần những tín hiệu xác nhận đủ mạnh để chính thức bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Sau nhịp giảm sâu, thị trường chứng khoán vẫn chưa thực sự hồi phục. Hai phiên điều chỉnh liên tiếp đi kèm thanh khoản suy giảm cho thấy dòng tiền vẫn khá thận trọng trước những rủi ro bên ngoài như căng thẳng địa chính trị hay biến động giá dầu.

Theo ông Nguyễn Tiến Dũng, diễn biến hiện tại chủ yếu phản ánh nhịp hồi kỹ thuật sau cú sốc giảm mạnh, thay vì mở ra một xu hướng tăng mới. Sau hai phiên hồi nhanh, VN-Index lấp một phần khoảng trống giảm trước đó nhưng lực chốt lời nhanh chóng xuất hiện khiến thị trường quay lại trạng thái rung lắc.

Dù vậy, chuyên gia cho rằng chưa thể kết luận đây là “bull trap” – bẫy tăng giá dẫn tới một chu kỳ giảm sâu kéo dài. Nền tảng thị trường trước cú sốc lần này vẫn khá ổn định, nên các biến động hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật ngắn hạn.

Khi nào đáy được xác nhận?

Theo đánh giá của chuyên gia, một vùng đáy chỉ thực sự được xác nhận khi hội tụ ba yếu tố.

Thứ nhất, chỉ số cần giữ vững vùng hỗ trợ qua ít nhất một lần kiểm định lại. Thứ hai, các nhịp hồi phải đi kèm sự cải thiện của thanh khoản và độ rộng thị trường. Thứ ba, cần xuất hiện một hoặc hai nhóm ngành đóng vai trò dẫn dắt rõ ràng.

Nếu những yếu tố này xuất hiện đồng thời, cùng với việc rủi ro lạm phát và tỷ giá hạ nhiệt nhờ các tín hiệu tích cực từ Trung Đông, khả năng hình thành đáy của thị trường sẽ được củng cố.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường được cho là đang tiến vào vùng có khả năng tạo đáy, nhưng tín hiệu xác nhận cuối cùng vẫn chưa xuất hiện.

Những yếu tố có thể kích hoạt sóng tăng

Theo chuyên gia, có bốn yếu tố chính có thể giúp thị trường ổn định trở lại.

Trước hết là việc rủi ro bên ngoài hạ nhiệt, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt, qua đó giảm áp lực lên giá dầu và lạm phát nhập khẩu.

Tiếp theo là môi trường tiền tệ trong nước duy trì ổn định khi lãi suất qua đêm đang ở vùng thấp nhờ các biện pháp điều tiết.

Thứ ba là triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2026 được dự báo tăng khoảng 16–17%, trong khi đầu tư công có thể tiếp tục tăng mạnh.

Cuối cùng là yếu tố mùa vụ khi bước vào giai đoạn đại hội cổ đông và công bố kết quả kinh doanh quý I, giúp dòng tiền định vị lại các câu chuyện tăng trưởng.

Ngoài ra, kỳ rà soát của FTSE Russell trong tháng 3/2026 – đánh giá khả năng nâng hạng thị trường của Việt Nam – cũng được kỳ vọng tác động tích cực tới tâm lý nhà đầu tư.

Nhóm cổ phiếu nào có thể dẫn sóng?

Nếu thị trường bước vào nhịp hồi phục bền vững, các nhóm cổ phiếu lớn như ngân hàng, bluechip và chứng khoán được đánh giá có nhiều khả năng dẫn dắt nhờ thanh khoản cao và mức định giá đã giảm đáng kể sau nhịp điều chỉnh.

Bên cạnh đó, nhóm xây dựng và đầu tư công cũng được chú ý khi backlog của nhiều doanh nghiệp tăng mạnh, trong khi giá vật liệu xây dựng giữ ổn định, tạo điều kiện cải thiện biên lợi nhuận.

Theo quan sát, trong nhiều giai đoạn thị trường phục hồi trước đây, nhóm xây dựng – đầu tư công thường nằm trong số những ngành hồi phục sớm nhất.