Tiền vẫn đứng ngoài cuộc chơi?

Cú hồi kỹ thuật cuối tuần không khỏa lấp được thực tế: Thị trường đang vận động trên nền thanh khoản cạn kiệt, khối ngoại xả ròng kỷ lục và bóng ma lạm phát bóp nghẹt dư địa giảm lãi suất.

Giới chuyên gia cảnh báo kịch bản kiểm định lại, thậm chí xuyên thủng mốc 1.800 điểm nếu dòng tiền lớn tiếp tục "bỏ rơi" các cổ phiếu trụ.

Sau khi mất hơn 100 điểm từ vùng đỉnh lịch sử, VN-Index đã có hai phiên hồi phục liên tiếp cuối tuần để trở lại quanh mốc 1.838 điểm. Tuy nhiên, chỉ số vẫn ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp, phản ánh tâm lý thận trọng vẫn đang bao trùm thị trường.

Theo nhiều chuyên gia, nhịp tăng vừa qua mang nhiều dấu hiệu của một đợt hồi phục kỹ thuật hơn là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng mới. Điều đáng lo ngại là thị trường hồi phục trong bối cảnh thanh khoản sụt giảm mạnh, độ rộng chưa cải thiện rõ rệt và dòng tiền vẫn tập trung vào một số cổ phiếu trụ.

Các yếu tố vĩ mô cũng chưa thực sự ủng hộ thị trường. Áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, trong khi dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ không còn nhiều. Bên cạnh đó, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục duy trì xu hướng bán ròng mạnh, cho thấy dòng vốn ngoại vẫn chưa sẵn sàng quay lại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ở góc độ quốc tế, triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ tiếp tục là biến số đáng chú ý. Khi môi trường đầu tư toàn cầu chưa thực sự thuận lợi cho các tài sản rủi ro, khả năng thị trường Việt Nam hình thành một vùng đáy vững chắc vẫn cần thêm thời gian kiểm chứng.

Nhiều chuyên gia cho rằng VN-Index hoàn toàn có thể quay lại kiểm định ngưỡng 1.800 điểm trong thời gian tới. Nếu giữ vững được vùng hỗ trợ này cùng với sự cải thiện về thanh khoản và độ lan tỏa của dòng tiền, triển vọng ngắn hạn sẽ tích cực hơn. Ngược lại, việc đánh mất mốc 1.800 điểm có thể kéo theo áp lực điều chỉnh sâu hơn.

Một số ý kiến lạc quan hơn nhận định thị trường đã hình thành đáy ngắn hạn sau đợt giảm mạnh đầu tuần trước. Tuy nhiên, độ tin cậy của tín hiệu này chưa cao khi đà phục hồi chủ yếu được hỗ trợ bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã thuộc hệ sinh thái Vingroup.

Khối ngoại bán ròng kéo dài tiếp tục là yếu tố gây áp lực lên thị trường. Trong khi đó, dư nợ cho vay ký quỹ vẫn ở mức cao khiến nguy cơ xuất hiện các nhịp bán giải chấp luôn hiện hữu nếu thị trường bất ngờ đảo chiều.

Về chiến lược đầu tư, giới phân tích khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế tâm lý FOMO khi chỉ số tiến sát vùng đỉnh ngắn hạn. Việc giải ngân nên được thực hiện từng phần, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, lợi nhuận tăng trưởng rõ ràng và đang thu hút dòng tiền.

Trong bối cảnh thị trường chưa xuất hiện nhóm dẫn dắt đủ mạnh, dòng tiền được dự báo sẽ luân chuyển giữa các ngành có câu chuyện riêng thay vì lan tỏa đồng đều.

Nhóm chứng khoán được đánh giá hưởng lợi từ kỳ vọng nâng hạng thị trường trong thời gian tới. Nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng cũng nhận được sự quan tâm nhờ triển vọng đẩy mạnh đầu tư công, đặc biệt ở các doanh nghiệp liên quan đến thép, đá xây dựng và nhựa đường.

Bên cạnh đó, ngân hàng tiếp tục được xem là nhóm dẫn dắt quan trọng nhờ tăng trưởng tín dụng tích cực và triển vọng cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm.

Theo các chuyên gia, giai đoạn hiện nay không phù hợp với chiến lược đầu tư dàn trải. Trong một thị trường phân hóa mạnh, lựa chọn đúng doanh nghiệp sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc đặt cược vào cả một nhóm ngành.

VN-Index vẫn đang đứng trước ngã rẽ quan trọng. Cho đến khi thanh khoản cải thiện, khối ngoại giảm bán ròng và dòng tiền lan tỏa rộng hơn, sự thận trọng vẫn là ưu tiên hàng đầu đối với nhà đầu tư.