Thời điểm đảo chiều: Khi nào dòng vốn ngoại sẽ quay trở lại?

Theo tính toán của nhóm nghiên cứu từ EBC Financial Group, dòng vốn ngoại có khả năng đảo chiều rõ nét hơn từ nửa cuối năm 2026, theo đúng chu kỳ giải ngân của cả dòng vốn thụ động và chủ động.

Dòng vốn ETF thụ động gắn với các chỉ số FTSE Emerging Market được ước tính khoảng 1 - 1,5 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng vốn này sẽ không đổ vào thị trường ngay lập tức mà được phân bổ theo lộ trình từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027, với các tỷ lệ lần lượt 10%, 20%, 35%, 35%. Đây là một quá trình giải ngân có lộ trình thay vì tạo ra một cú hích thanh khoản trong ngắn hạn.

Quan trọng hơn, các quỹ đầu tư chủ động – vốn có xu hướng đi trước các sự kiện nâng hạng từ 6 - 9 tháng, sẽ đóng vai trò dẫn dắt dòng vốn giai đoạn đầu. Tuy nhiên, đặc điểm của chu kỳ hiện tại là mức độ chọn lọc cao hơn do các yếu tố như rủi ro tỷ giá, giới hạn sở hữu nước ngoài và sự khác biệt về mức độ minh bạch giữa các doanh nghiệp.

Giai đoạn hiện tại không nên được nhìn nhận như sự rút lui của nhà đầu tư nước ngoài, mà là một quá trình tái định vị danh mục, chuyển dịch từ dòng tiền ngắn hạn mang tính đầu cơ, chạy theo xu hướng thị trường sang dòng vốn dựa trên niềm tin dài hạn. Các quỹ chủ động đang bắt đầu giải ngân, nhưng với cách tiếp cận thận trọng và tiêu chuẩn lựa chọn cao hơn đáng kể so với các chu kỳ trước.

Trong giai đoạn đầu, dòng vốn nhiều khả năng sẽ tập trung vào các cổ phiếu blue-chip ngành tài chính và doanh nghiệp đầu ngành, do đây là nhóm vừa đại diện cho thị trường, vừa đáp ứng tiêu chí thanh khoản và khả năng hấp thụ vốn lớn của cả quỹ chủ động và thụ động.