Thoái vốn nhà nước bùng nổ: Liệu thị trường chứng khoán Việt có thực sự trở thành “sân chơi đại chúng”?

Thành viên gắn bó

M.AI tóm tắt

Giá Dầu 24h: Xem ngay!

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

22/12/2025

Thoái vốn nhà nước bùng nổ: Liệu thị trường chứng khoán Việt có thực sự trở thành “sân chơi đại chúng”?

Cùng với làn sóng IPO, chủ đề thoái vốn nhà nước đang trở thành tâm điểm trên thị trường chứng khoán trong hai tháng cuối năm 2025, thu hút không chỉ dòng tiền lớn mà còn nhiều nhà đầu tư cá nhân.

Các thương vụ nổi bật “làm nóng” thị trường

Một số cổ phiếu gắn với thông tin thoái vốn nhà nước đã nhanh chóng thu hút sự chú ý. Điển hình như Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) đã bán thành công 23,2% vốn tại Petrosetco (PET) ngày 11/12, dự kiến thu về hơn 900 tỷ đồng. UBND TP Hà Nội bán gần 69% cổ phần Giày Thượng Đình (GTD) với tổng giá trị 1.379 tỷ đồng. CTCP Lương thực Thực phẩm Colusa – Miliket (CMN) cũng dự kiến thu về hơn 200 tỷ đồng từ việc bán 960.000 cổ phần.

Câu chuyện thương hiệu, quỹ đất “vàng” cùng kỳ vọng lợi nhuận đã thúc đẩy cổ phiếu tăng mạnh. Cổ phiếu GTD tăng 117% trong tháng 11 và tăng tiếp 196,52% từ đầu tháng 12, lũy kế từ đầu năm tăng 10,4 lần. CMN cũng ghi nhận mức tăng 36,67% trong ba tháng gần đây.

Hiệu ứng ngắn hạn hay cơ hội đại chúng?

Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng, những nhịp tăng mạnh này mang tính sự kiện và chưa thực sự phù hợp với số đông nhà đầu tư. Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định: “Đây là những cơ hội biên độ lợi nhuận lớn nhưng rủi ro cao, đòi hỏi khả năng phân tích và chịu biến động tốt.”

Nhìn lại chu kỳ 2016-2018, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc nghiên cứu FIDT, cho biết làn sóng cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước tại các doanh nghiệp lớn đã tạo cú hích mạnh cho thị trường, mang lại nguồn thu cho ngân sách và đưa lên sàn nhiều doanh nghiệp quy mô lớn, từ đó nâng mặt bằng vốn hóa VN-Index.

Cơ chế thoái vốn mới tạo cú hích cho 2026

Hiện Bộ Tài chính đang đề xuất cơ chế mới cho SCIC và HFIC, kỳ vọng tạo ra những thay đổi mang tính đột phá:

Tự chủ cao hơn: SCIC, HFIC được quyết định phương thức, thời điểm và giá khởi điểm theo nguyên tắc thị trường.
Linh hoạt về giá khởi điểm: Cho phép giảm giá tối đa 3 lần, mỗi lần 10%, miễn không thấp hơn giá trị sổ sách hoặc giá tham chiếu bình quân 30 ngày.
Bán theo lô, kèm tài sản: Bán kết hợp doanh nghiệp tốt và kém, hoặc bán kèm nợ phải thu, nhằm giải quyết các mã “bán mãi không ai mua”.

Nếu triển khai hiệu quả, các cơ chế này có thể biến thoái vốn nhà nước trở thành một chủ đề xuyên suốt và tạo ra cơ hội thực sự cho nhà đầu tư cá nhân, thay vì chỉ là các thương vụ nội bộ hấp dẫn nhóm dòng tiền lớn.