#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp: BĐS dẫn sóng phát hành, nhưng áp lực trả nợ cuối năm tăng kỷ lục

Theo FiinGroup, chi phí vốn từ trái phiếu là yếu tố then chốt tạo nên sự ế đối lập giữa hai nhóm ngành ngân hàng và phi ngân hàng trong tháng 10.

Theo FiinGroup, chi phí vốn là yếu tố then chốt tạo nên sự đối lập giữa hai nhóm ngành trong tháng 10. Với bất động sản, lãi suất coupon bình quân giảm mạnh từ 10,6% trong tháng 8 xuống còn 9,6% trong tháng 10, tạo điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp tăng tốc huy động vốn dài hạn với chi phí thấp hơn.

Ngược lại, lãi suất phát hành của ngân hàng tăng lên 6,5% một năm, cao hơn 0,4 điểm % so với tháng 9 và là mức cao nhất trong 5 tháng gần đây. Nhóm trái phiếu kỳ hạn 1-3 năm tăng từ 5,9% lên 6,3%, trong khi trái phiếu riêng lẻ kỳ hạn dài 7-8 năm không có tài sản bảo đảm dao động từ 5,7-7,7%/năm, cao hơn rõ rệt so với đầu năm.

Trong khi đó, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn trong tháng 10 giảm mạnh xuống 19.100 tỷ đồng, thấp nhất trong 5 tháng và giảm 58% so với tháng 9. Cả nhóm ngân hàng giảm 57% và nhóm phi ngân hàng giảm 61% khi mặt bằng lãi suất được dự báo tiếp tục đi lên trong quý 4 và năm 2026.

Riêng bất động sản chỉ mua lại 895 tỷ đồng, giảm 81% so với tháng trước và là mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. Lũy kế 10 tháng, tổng mua lại trước hạn toàn thị trường đạt 270.400 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ và riêng ngân hàng chiếm 186.800 tỷ đồng.

Nhóm phi ngân hàng phải đối mặt với 25.200 tỷ đồng gốc đến hạn trong hai tháng cuối năm, trong đó bất động sản chiếm gần 47%. Một số doanh nghiệp có giá trị đáo hạn lớn trong tháng 12 gồm Đầu tư Sun Valley 3.600 tỷ đồng, VHM 2.000 tỷ đồng và Newco JSC 1.500 tỷ đồng.

Áp lực trả lãi cũng lên đỉnh trong tháng 12 với 7.600 tỷ đồng ở nhóm phi ngân hàng, trong đó bất động sản chiếm 4.000 tỷ đồng tương đương 53% tổng nghĩa vụ lãi của toàn nhóm. Dự kiến nửa đầu năm 2026, nhóm phi ngân hàng sẽ có thêm 77.800 tỷ đồng trái phiếu đến hạn và bất động sản chiếm khoảng 54.000 tỷ đồng tương đương 69%.

Trong khi thị trường sơ cấp sôi động hơn bao giờ hết, thanh khoản thứ cấp lại giảm sâu. Giá trị giao dịch bình quân tháng 10 chỉ còn 4.900 tỷ đồng một ngày, thấp nhất kể từ tháng 3/2025 và giảm 40,5% so với tháng 9.

Giao dịch vẫn tập trung vào hai nhóm ngân hàng và bất động sản với tỷ trọng 74% nhưng cả hai đều giảm mạnh. Chỉ nhóm dịch vụ tài chính tăng giao dịch, đạt bình quân 328 tỷ đồng một ngày, tăng 25%.

theleader.vn

Áp lực trả nợ trái phiếu bất động sản dồn về cuối năm