Thị trường thăng hoa, rủi ro "âm thầm" nhen nhóm

VN-Index có thể điều chỉnh về vùng 1.310–1.320 điểm trong ngắn hạn sau đà tăng nóng tháng 5, khi dòng tiền vẫn chưa lan tỏa đều và khối ngoại tiếp tục bán ròng. Tuy nhiên, nếu các nhóm ngành dẫn dắt như Ngân hàng, Công nghệ và Bán lẻ đồng thuận phục hồi, thị trường có thể tái lập đỉnh mới trong quý II.

MASVN dự báo VN-Index có thể thoái lui về vùng 1.310–1.320 điểm trong tháng 6, trước khi định hình lại xu hướng phục hồi. Trong bối cảnh dòng tiền có dấu hiệu phân hóa, ngân hàng, công nghệ và bán lẻ được xem là những trụ cột dẫn dắt nếu lực cầu quay trở lại thị trường.

Trong báo cáo cập nhật mới nhất, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) đưa ra quan điểm thận trọng nhưng không bi quan về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 6/2025. Theo MASVN, sắc xanh đã trở lại trên diện rộng tại các thị trường quốc tế, sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố gia hạn thời hạn áp thuế đối với hàng hóa từ Liên minh châu Âu – một động thái được giới phân tích nhìn nhận là “giơ cao đánh khẽ”, nhằm tăng đòn bẩy đàm phán trong bối cảnh các chính sách của ông đang đối mặt với nhiều thách thức pháp lý trong nước.

Với thị trường trong nước, VN-Index đã ghi nhận chuỗi tăng điểm bốn tuần liên tiếp và bứt phá qua ngưỡng kháng cự then chốt 1.340 điểm. Khép lại phiên giao dịch đầu tiên của tháng 6, chỉ số đạt 1.336,3 điểm – nối dài mạch tăng ấn tượng của tháng 5 với mức tăng 106 điểm (+8,67%) so với cuối tháng 4 – thời điểm thị trường từng chao đảo bởi lo ngại xoay quanh chính sách thuế của Mỹ.

Dù vậy, MASVN cảnh báo đà tăng hiện tại thiếu tính lan tỏa, khi phần lớn mức tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành đang khiến thị trường trở nên mong manh hơn, đặc biệt nếu dòng tiền không được phân bổ đồng đều trong giai đoạn tới.

Trên cơ sở đó, MASVN dự báo VN-Index có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh ngắn hạn, lùi về vùng hỗ trợ 1.310–1.320 điểm để tái tích lũy sau đà tăng nóng. Đây được xem là bước lùi kỹ thuật cần thiết nhằm tạo nền tảng vững chắc hơn cho xu hướng phục hồi trong quý II.

Ở góc độ dòng tiền, khối ngoại tiếp tục là lực cản khi đã bán ròng gần 39.000 tỷ đồng từ đầu năm, tập trung vào các mã trụ như HPG, STB, VCB. Tuy nhiên, đáng chú ý là xu hướng mua ròng trở lại tại một số cổ phiếu bất động sản như NVL, VHM, NLG – cho thấy kỳ vọng phục hồi có tính chọn lọc.

MASVN cho rằng, khả năng thị trường tiếp tục tăng trong tháng 6 sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố cốt lõi: sự mở rộng của dòng tiền sang các nhóm ngành ngoài “trụ đỡ” truyền thống, và sự trở lại đồng thuận của các cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt trong các nhóm ngành dẫn dắt như Ngân hàng, Công nghệ và Bán lẻ. Nếu hai yếu tố này hội tụ, VN-Index hoàn toàn có thể tái lập đỉnh cao mới trong quý II.

Dù vậy, cảnh báo được đưa ra rõ ràng: nhà đầu tư cần giữ sự tỉnh táo trước các nhịp rung lắc trong ngắn hạn, nhất là khi thị trường đang vận hành với độ phân hóa cao và phụ thuộc quá mức vào một số cổ phiếu đầu tàu.

Tóm lại, Mirae Asset đang gửi đi một tín hiệu lạc quan có điều kiện: thị trường vẫn còn dư địa tăng trưởng, nhưng con đường phía trước sẽ đòi hỏi sự chọn lọc khắt khe và chiến lược linh hoạt. Trong bối cảnh này, các nhịp điều chỉnh không chỉ là cơ hội tái cơ cấu danh mục, mà còn là phép thử độ bền của dòng tiền đối với hành trình chinh phục những vùng giá cao hơn.