Thị trường không lo "căng margin"

Dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán Việt Nam lập kỷ lục 383.000 tỷ đồng cuối quý III/2025, trong đó margin chiếm 370.000 tỷ đồng, tăng 27% – mạnh nhất trong lịch sử. Các công ty dẫn đầu gồm TCBS, SSI, VPBankS, VPS, ACBS và VIX, với VPBankS tăng gần 9.300 tỷ đồng, vươn lên top 3 thị trường.

Dư nợ margin tăng mạnh nhưng tỷ lệ đòn bẩy toàn ngành vẫn an toàn, nhờ vốn chủ sở hữu đạt 287.000 tỷ đồng, giúp tỷ lệ margin/vốn dưới 120%, thấp hơn giai đoạn “nóng” 2021–2022.

Đà tăng phản ánh thị trường hưng phấn và bền vững, khi VN-Index quý III tăng hơn 21%, thanh khoản trên 30.000 tỷ đồng/phiên, lạm phát ổn định, FDI vượt 20 tỷ USD và triển vọng nâng hạng lên “thị trường mới nổi cận biên” vào 2026.

Để đáp ứng nhu cầu vay tăng cao, nhiều công ty đua tăng vốn điều lệ: SSI chuẩn bị nâng vốn gần 25.000 tỷ đồng, VPBankS và VPS IPO quy mô hàng chục nghìn tỷ, TCBS sau IPO đạt 23.133 tỷ đồng.

→ Dư nợ margin kỷ lục nhưng vẫn lành mạnh, cho thấy năng lực tài chính và niềm tin nhà đầu tư với thị trường Việt Nam đang ở mức cao nhất trong nhiều năm.