Thị trường dầu: Đỉnh hoảng loạn đã qua hay chưa?

Nhiều người cho rằng cú sốc dầu do xung đột Iran đã kết thúc.

Giá Brent đã giảm từ vùng đỉnh khoảng 130 USD xuống quanh 100 USD sau thông tin ngừng bắn.

Quan điểm chung là: rủi ro đã qua, thị trường đang quay về trạng thái bình thường.

Tuy nhiên, nhiều lãnh đạo cấp cao trong ngành dầu lại có quan điểm ngược lại.

ExxonMobil cho rằng tồn kho dầu đang ở mức “rất thấp”, và giá dầu vật chất có thể quay lại vùng 150–160 USD trong vài tuần tới.

Chevron nhận định 80 USD chỉ là kịch bản thấp, còn dư địa tăng vẫn rất lớn.

Vitol cảnh báo: vấn đề không nằm ở tin tức, mà nằm ở việc khi các nhà máy lọc dầu cần dầu nhưng không còn đủ nguồn cung thực tế.

Điểm quan trọng là:

Lệnh ngừng bắn chỉ làm giảm tâm lý lo sợ, chứ không làm tăng nguồn cung.

Khoảng 14 triệu thùng/ngày vẫn đang bị gián đoạn.

Tồn kho dầu thô thương mại hiện thấp hơn khoảng 3% so với trung bình 5 năm.

Sản phẩm chưng cất cũng thấp khoảng 3%, đều đã chạm ngưỡng quan trọng theo dữ liệu EIA.

SUY RA ĐIỀU GÌ

Thị trường hiện đang định giá theo kịch bản “ổn định trở lại”.

Trong khi thực tế nguồn cung vật chất vẫn đang ở trạng thái thắt chặt.

Nói cách khác, thị trường đang phản ánh tâm lý giảm rủi ro, chứ chưa phản ánh rủi ro thiếu hụt thực tế.

TÁC ĐỘNG CÓ THỂ XẢY RA

Nếu tồn kho tiếp tục giảm:

Giá dầu có thể bước vào pha tăng mạnh trở lại khi thị trường chuyển từ “dư cung tâm lý” sang “thiếu cung thực tế”.

Biến động sẽ tăng mạnh khi các nhà máy lọc dầu bắt đầu cạnh tranh nguồn dầu vật chất.

Trong bối cảnh đó, các tài sản liên quan như năng lượng và nhóm hàng hóa phòng hộ lạm phát có thể trở nên nhạy cảm hơn, trong khi dòng tiền thường có xu hướng tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng và bạc khi rủi ro lạm phát quay lại.