#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường chứng khoán việt nam đang bỏ qua kết quả kinh doanh cực tốt của các ngành trụ cột

Nếu coi nền kinh tế là một cơ thể sống, thì ngân hàng là tim, chứng khoán là mạch máu, còn bất động sản là bộ xương. Sau hai năm “thiếu oxy”, quý 3/2025 cho thấy cả ba hệ thống này đang dần hoạt động đồng nhịp trở lại.

Đi sâu hơn từng ngành:

1. Ngân hàng – trái tim đập đều, dòng máu tín dụng lưu thông trở lại

Tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành đạt +25% YoY, cao hơn quý trước (+17%), phản ánh rõ sức khỏe hệ thống đã trở lại. Tăng trưởng tín dụng cải thiện, NIM phân hóa nhưng duy trì ổn định, nợ xấu đi ngang còn tỷ lệ nợ nhóm 2 chỉ nhích nhẹ – như nhịp tim của người đang hồi phục.

Một điểm đáng chú ý: trích lập không còn tăng đại trà, mà phản ánh rõ “ý chí quản trị” từng ngân hàng – ai chọn an toàn, ai chọn mở rộng. Tín dụng tăng, chi phí vốn được kiểm soát, nền lợi nhuận của ngành ngân hàng đang tạo độ vững cho chu kỳ mới.

2. Bất động sản – dòng máu đang hồi lưu, nhưng chưa chảy khắp cơ thể

Ngành bất động sản ghi nhận sự phân hóa rõ: tổng thể giảm YoY do VHM và NVL bàn giao thấp, nhưng nếu loại bỏ hai đầu tàu này, phần còn lại đang bật dậy mạnh mẽ từ nền thấp.

Khu công nghiệp, hạ tầng, nhà ở xã hội và các doanh nghiệp có quỹ đất sạch đang trở thành “huyết quản mới” của ngành. 9 tháng đầu năm, giá sơ cấp tại Hà Nội tăng 33%, TP.HCM tăng 36%. Nguồn cung dần mở lại, hàng loạt dự án ghi nhận tỷ lệ booking tốt.

Luật Đất đai, Quy hoạch và Nhà ở xã hội đang bước vào giai đoạn hoàn thiện cuối cùng – đây là điều mà thị trường 2026–2030 sẽ dựa vào để bứt tốc.

Nói cách khác, bất động sản không còn “bất động”, mà đang chuyển mình âm thầm – chỉ là chưa đến lượt tất cả cùng khỏe.

3. Chứng khoán – mạch máu nóng lên, dòng tiền đang sôi

Không còn nghi ngờ: Q3/2025 là quý rực rỡ nhất của ngành chứng khoán. Lợi nhuận tăng +197% YoY, thanh khoản bùng nổ, dư nợ margin toàn hệ thống đạt kỷ lục 383.000 tỷ đồng, mức cao nhất lịch sử. Ba “động cơ lợi nhuận” cùng bật:

4. Xây dựng – vật liệu: động cơ đầu tư công nổ máy

Khi tiền thật bắt đầu giải ngân, sắt thép, xi măng, bê tông đều có nhịp sống mới. Ngành xây dựng – vật liệu tăng 132% YoY, nhờ đầu tư công được tháo nút thắt và bộ máy thực thi tinh gọn từ 1/7.

Các dự án cao tốc Bắc – Nam, Long Thành, và hệ thống đường vành đai được phân cấp cho địa phương, giúp đẩy tốc độ thi công và kích cầu vật liệu.

Ở Việt Nam, cứ khi đầu tư công “vận hành hết ga” thì toàn chuỗi hưởng lợi: từ doanh nghiệp thép, xi măng cho đến ngân hàng tài trợ vốn. Q3 chứng minh điều đó rõ ràng hơn bao giờ hết.

5. Bán lẻ – tiêu dùng nội địa trỗi dậy

Nếu ai còn nghi ngờ sức mua của người Việt, thì lợi nhuận ngành bán lẻ tăng 83% YoY là câu trả lời. Doanh thu hàng hóa – dịch vụ tăng hơn 11% trong tháng 9, cho thấy tiêu dùng đã thoát khỏi giai đoạn tiết kiệm phòng thủ.

==> Một chu kỳ mới không cần kích cầu chỉ cần niêm tin.

Q3/2025 không phải quý tăng ảo. Đó là quý xác nhận nền kinh tế đang hồi phục thật:

Ngân hàng khỏe, tín dụng chảy đúng hướng. BĐS phân hóa nhưng đã “thở” trở lại.Chứng khoán bùng nổ, thanh khoản cao nhất lịch sử. Đầu tư công giải ngân mạnh, kéo cả chuỗi hạ tầng. Tiêu dùng phục hồi, dân số trẻ và dòng tiền mới đổ vào thị trường.

Chi phí vốn vẫn thấp, tín dụng tăng 13,4% YTD – cao nhất nhiều năm, huy động chỉ tăng 9,7% cho thấy tiền đang đi làm chứ không nằm yên.

Đây không phải lúc thị trường cần phép màu, mà là lúc xác nhận nền tảng mới – vững, thật, và mang tính chu kỳ.

Với những nhà đầu tư hiểu dòng tiền, Q3/2025 không chỉ là một quý báo cáo, mà là điểm bắt đầu của giai đoạn “phục sinh” tài sản Việt Nam.