#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường chứng khoán Việt Nam: Cân bằng tạm thời chờ tín hiệu mới từ đàm phán thương mại

Theo báo cáo cập nhật triển vọng thị trường tháng 5 của VnDirect, sau cú sốc từ thông báo thuế quan của Mỹ, VN-Index đã phục hồi nhẹ vào cuối tháng 4, thiết lập vùng cân bằng tạm thời quanh 1.200–1.230 điểm, thấp hơn khoảng 8% so với trước khi Mỹ công bố chính sách thuế đối ứng.

Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước lo ngại về ảnh hưởng tiêu cực của thuế quan đến xuất khẩu và việc làm trong lĩnh vực sản xuất.

Triển vọng ngắn hạn

Trong ngắn hạn, VN-Index dự kiến dao động trong vùng 1.200–1.280 điểm khi thị trường chờ đợi kết quả cụ thể từ vòng đàm phán thương mại Việt - Mỹ, dự kiến bắt đầu từ ngày 7/5. Việc chỉ số có thể bứt phá qua ngưỡng kháng cự 1.270–1.280 điểm sẽ phụ thuộc vào kết quả đàm phán – đặc biệt là khả năng mức thuế đối ứng được điều chỉnh về dưới 20% – hoặc một động thái hỗ trợ từ Ngân hàng Nhà nước như cắt giảm lãi suất điều hành.

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư ngắn hạn nên giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, tránh sử dụng đòn bẩy cao. Nếu thị trường điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.200–1.220 điểm, đây có thể là cơ hội để giải ngân và gia tăng tỷ trọng cổ phiếu.

Kết quả kinh doanh quý 1/2025: Bức tranh lợi nhuận tích cực

Tính đến ngày 5/5, 961 doanh nghiệp niêm yết (chiếm 95,6% vốn hóa thị trường) đã công bố báo cáo tài chính quý 1/2025 với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng đạt 22,6% so với cùng kỳ.

Ngành Điện: Dẫn đầu tăng trưởng với +223,9% nhờ nền thấp cùng kỳ và cải thiện hiệu quả vận hành.

Ngược lại, ngành Dầu khí sụt giảm mạnh (-63,8%) do giá dầu trung bình giảm gần 9%, ảnh hưởng trực tiếp đến các cổ phiếu như BSR, PLX và OIL.

Định giá thị trường: Chiết khấu sâu, cơ hội dài hạn

P/E dự phóng năm 2025 vào khoảng 10,5–11 lần, dựa trên tăng trưởng EPS dự báo 12–17%.

Đây là vùng định giá hấp dẫn trong bối cảnh lợi nhuận toàn thị trường duy trì tăng trưởng hai chữ số, dù chịu áp lực từ yếu tố thuế quan.

Yếu tố hỗ trợ tiềm năng

Hai yếu tố có thể kích hoạt một đợt định giá lại thị trường bao gồm:

Đàm phán thuế quan thành công – đặc biệt nếu mức thuế đối ứng được điều chỉnh xuống dưới 20%.

Nâng hạng thị trường – nếu Việt Nam được FTSE nâng lên Thị trường mới nổi thứ cấp.

Việc hệ thống KRX chính thức vận hành từ ngày 5/5/2025 được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cả hai mục tiêu, với khả năng triển khai các sản phẩm giao dịch mới, tăng cường minh bạch và cải thiện tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Dù trong đánh giá tháng 3/2025, FTSE vẫn giữ nguyên đánh giá với hai tiêu chí còn hạn chế là “chu kỳ thanh toán (DvP)” và “thanh toán giao dịch thất bại”, cơ quan này đã ghi nhận tiến bộ từ Việt Nam trong việc triển khai mô hình không yêu cầu ký quỹ trước (Pre-Funding). FTSE sẽ tiếp tục theo dõi và cập nhật đánh giá trong kỳ tháng 9/2025.

Về phía MSCI, VnDirect kỳ vọng Việt Nam có thể đạt được các tiêu chí nâng hạng còn lại vào năm 2026, và chính thức được nâng lên thị trường mới nổi vào kỳ đánh giá tháng 6/2027.

Dù chưa có tiến triển đáng kể trong đàm phán thương mại, VnDirect giữ nguyên các kịch bản dự báo và khuyến nghị nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ tín hiệu rõ ràng hơn trước khi ra quyết định đầu tư.