#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường chứng khoán cần những cú hích sản phẩm ngoài tư duy truyền thống

Việc đa dạng hóa "hàng hóa" từ bán khống, tài sản số đến quỹ hưu trí tự nguyện được xem là chìa khóa sống còn để thu hút dòng vốn siêu dài hạn, giảm bớt sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng và sự trồi sụt thất thường của tâm lý đám đông.

Trong bối cảnh nhu cầu vốn cho tăng trưởng giai đoạn tới lên tới hàng chục triệu tỷ đồng, thị trường chứng khoán được đặt vào vai trò kênh dẫn vốn chủ lực. Khi dư địa tín dụng ngân hàng dần thu hẹp, dòng vốn trung và dài hạn từ cổ phiếu và trái phiếu trở thành lựa chọn mang tính chiến lược.

Theo Bộ Tài chính Việt Nam, ngân sách nhà nước chỉ có thể đáp ứng khoảng 20% tổng nhu cầu vốn, phần còn lại phụ thuộc vào khu vực tư nhân và thị trường vốn. Điều này đặt ra yêu cầu nâng cao cả quy mô lẫn chất lượng vận hành của thị trường chứng khoán.

Trao đổi chuyên môn, ông Nguyễn Minh Hạnh cho rằng việc đẩy mạnh huy động vốn qua thị trường là xu hướng tất yếu, bởi nguồn vốn dài hạn giúp doanh nghiệp triển khai dự án bền vững hơn so với phụ thuộc vào tín dụng ngắn hạn.

Thực tế, việc siết chặt điều kiện niêm yết và phát hành thời gian qua đã góp phần cải thiện chất lượng doanh nghiệp trên sàn. Quy mô thị trường mở rộng, thanh khoản duy trì ở mức cao trong khu vực, phản ánh sức hút ngày càng lớn với nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Tuy nhiên, một điểm nghẽn quan trọng vẫn tồn tại: không gian sáng tạo sản phẩm còn hạn chế. Các công ty chứng khoán vẫn hoạt động trong khuôn khổ chặt, khiến việc phát triển sản phẩm và dịch vụ mới chưa theo kịp nhu cầu thị trường.

Theo ông Hạnh, một hệ sinh thái đầy đủ cần cho phép nhà đầu tư linh hoạt hơn theo chu kỳ thị trường: khi thuận lợi có thể nắm giữ dài hạn, khi biến động cần công cụ phòng vệ như bán khống, sản phẩm lãi suất cố định hoặc các kênh thay thế. Đây là những nhu cầu phổ biến tại các thị trường phát triển nhưng vẫn chưa thực sự hoàn chỉnh tại Việt Nam.

Bên cạnh đó, việc mở rộng “hàng hóa” trên thị trường cũng là yếu tố then chốt. Sự tham gia sâu hơn của doanh nghiệp FDI, cùng lộ trình giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước tại các doanh nghiệp niêm yết, được kỳ vọng sẽ cải thiện chất lượng và độ hấp dẫn của thị trường.

Một hướng đi chiến lược khác là phát triển các sản phẩm mới như tài sản số, hàng hóa phái sinh hay các quỹ đầu tư chuyên biệt. Đây không chỉ là công cụ đa dạng hóa danh mục mà còn là nền tảng để hình thành các quỹ đầu tư lớn, đóng vai trò dẫn dắt thanh khoản như tại các thị trường phát triển.

Song song, chất lượng dòng tiền cũng là yếu tố quyết định. Các nguồn vốn dài hạn như quỹ hưu trí tự nguyện hay mô hình family office được đánh giá có khả năng giảm biến động thị trường nhờ tính ổn định và tầm nhìn đầu tư dài hạn.

Nếu xây dựng được dòng tiền định kỳ từ hàng chục triệu lao động, thị trường không chỉ có thêm nguồn vốn bền vững mà còn hạn chế tình trạng “nóng – lạnh” theo tâm lý ngắn hạn.

Tổng thể, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn để bứt phá, nhưng để làm được điều đó, cần tháo gỡ điểm nghẽn về sản phẩm và nâng cấp chất lượng dòng vốn. Khi khuôn khổ đủ rộng và dòng tiền đủ bền, thị trường mới có thể tiến tới chuẩn mực của các nền kinh tế phát triển.