Thế khó của Fed: Giữ giá hay giữ việc?

Cuộc họp Fed tháng 5 hé lộ sự lo ngại sâu sắc về tác động của chính sách thuế quan và bất ổn tài khóa, khiến họ giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh lạm phát và tăng trưởng kinh tế tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đồng thời, Fed khẳng định sẽ không để áp lực chính trị chi phối quyết định hạ lãi suất.

Biên bản cuộc họp chính sách đầu tháng 5 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hé lộ một thực tế đáng quan ngại: các quan chức đang đặc biệt lo lắng về những ẩn số từ chính sách tài khóa và thương mại. Điều này không chỉ là một e ngại thông thường, mà là dấu hiệu cho thấy những bất ổn tiềm tàng đang đe dọa định hướng kinh tế vĩ mô của Mỹ

Tại cuộc họp diễn ra ngày 6-7/5, các quan chức Fed bộc lộ rõ nỗi lo ngại sâu sắc về tác động từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump, khi cho rằng những biện pháp này không chỉ có nguy cơ kích thích lạm phát mà còn khiến việc hoạch định chính sách tiền tệ trở nên phức tạp hơn bao giờ hết, theo biên bản công bố ngày 28/5.

Biên bản phản ánh sự bất ổn và hoài nghi của giới chức Fed về định hướng chính sách tài khóa và thương mại, dẫn đến quyết định giữ nguyên lãi suất nhằm duy trì sự ổn định trong bối cảnh kinh tế đầy biến động.

Theo biên bản, “triển vọng kinh tế trở nên mịt mờ và khó lường hơn, buộc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phải hành động thận trọng cho đến khi tác động toàn diện từ các thay đổi chính sách rõ ràng hơn.” Đồng thời, các thành viên thừa nhận khả năng phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn khi lạm phát dai dẳng song tăng trưởng kinh tế và việc làm có nguy cơ suy yếu.

Dù lo ngại về lạm phát và bất ổn chính sách thương mại, Fed vẫn khẳng định nền kinh tế Mỹ duy trì tăng trưởng “vững chắc,” người tiêu dùng chưa giảm chi tiêu và thị trường lao động “gần như cân bằng,” dù rủi ro suy yếu đang gia tăng.

FOMC quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4,25% - 4,5%, mức giữ ổn định kể từ tháng 12/2024, trong bối cảnh “bất định về triển vọng kinh tế ngày càng gia tăng” và “sự phức tạp trong việc đồng thời đạt mục tiêu lạm phát thấp và toàn dụng việc làm do chính sách Nhà Trắng gây ra.”

Kể từ đó, Fed nhiều lần nhấn mạnh sẽ chờ đợi sự rõ ràng hơn từ chính sách tài khóa và thương mại trước khi cân nhắc hạ lãi suất, khiến thị trường điều chỉnh kỳ vọng, với dự đoán lần hạ lãi suất tiếp theo có thể phải đợi đến cuộc họp tháng 9.

Đáng chú ý, chính sách thương mại Mỹ đã thay đổi đáng kể sau cuộc họp Fed, khi Mỹ và Trung Quốc đồng thuận giảm mạnh thuế quan trong vòng 90 ngày kể từ 14/5, tạo nên một “đình chiến” thương mại, giúp chứng khoán Mỹ bật tăng nhưng không ngăn được đà tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc.

Giữa bối cảnh thương chiến căng thẳng và áp lực lạm phát đang dần hạ nhiệt về mục tiêu 2%, Tổng thống Trump liên tục thúc giục Fed hạ lãi suất, song Chủ tịch Jerome Powell kiên định khẳng định ngân hàng trung ương sẽ không để chính trị chi phối quyết định chính sách tiền tệ.