Tháng 9: Rủi ro điều chỉnh không thể xem nhẹ

Sau chuỗi tăng trưởng nóng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với nguy cơ điều chỉnh mạnh trong tháng 9. Các chuyên gia cảnh báo về áp lực vĩ mô, lượng margin cao kỷ lục, và tâm lý chốt lời, dù cho rằng đây có thể là cơ hội tích lũy cho các nhà đầu tư dài hạn.

Sau chuỗi tăng điểm kéo dài nhiều tháng, thị trường chứng khoán đang đối diện nguy cơ bước vào một nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 9 – phép thử quan trọng cho sức bền của dòng tiền và kỳ vọng nhà đầu tư.

Cảnh báo nóng: Thị trường chứng khoán trước ngưỡng điều chỉnh

Sau chuỗi ngày tăng trưởng mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với những cảnh báo đáng chú ý về một nhịp điều chỉnh tiềm tàng. Theo báo cáo mới từ SGI Capital, VN-Index đã tăng gần 60% từ đáy tháng 4 mà không có bất kỳ nhịp điều chỉnh lớn nào trên 10%. Đây là một trong những đợt tăng nóng nhất lịch sử, với động lực chính từ dòng tiền nội.

Với mức tăng trưởng "rất nóng" này, SGI Capital nhận định thị trường đang phản ánh quá nhiều kỳ vọng và các thông tin hỗ trợ, do đó rủi ro một nhịp điều chỉnh 10-15% là hoàn toàn có thể xảy ra. Nếu điều này xảy ra, VN-Index có thể bị kéo về vùng 1.430-1.514 điểm.

Nguyên nhân của cảnh báo này không hề thiếu cơ sở. SGI Capital chỉ ra rằng tính đến đầu tháng 9, VN-Index đã tăng 35%, đứng trong top 3 thế giới về hiệu suất tăng trưởng. Giá trị giao dịch nhiều tuần duy trì ở mức kỷ lục 40.000-70.000 tỉ đồng mỗi phiên, cao nhất trong các thị trường ASEAN.

Tuy nhiên, bối cảnh vĩ mô bắt đầu có những chuyển biến tiêu cực: lãi suất trái phiếu Chính phủ và lãi suất liên ngân hàng tăng cao, trong khi đồng USD đã tăng 3,5% so với VND. Những yếu tố này đã gây áp lực tâm lý và khiến khối ngoại liên tục bán ròng, làm dòng tiền mới chững lại và thanh khoản giảm sút.

Những rủi ro tiềm ẩn

Một rủi ro đáng lo ngại khác là lượng vay ký quỹ (margin) đang ở mức cao kỷ lục, chủ yếu từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Tình trạng này có thể tạo ra một áp lực bán tháo cực lớn nếu thị trường có một nhịp điều chỉnh sâu.

"Khác với giai đoạn trước, lượng margin hiện được sử dụng nhiều hơn bởi khách hàng cá nhân và tổ chức để đầu tư và trading ngắn hạn. Việc cơ cấu lại danh mục và quản trị rủi ro sẽ là ưu tiên hàng đầu để có dư địa sẵn sàng cho các cơ hội lớn ở phía trước," các chuyên gia của SGI Capital nhấn mạnh.

Cùng quan điểm, Chứng khoán SSI (SSI Research) cũng đưa ra dự báo trong kịch bản thận trọng, một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trong giai đoạn từ tháng 9 đến đầu tháng 10, với biên độ có thể lớn hơn các nhịp điều chỉnh trước đó.

SSI Research chỉ ra thêm các yếu tố rủi ro khác như áp lực tỷ giá gia tăng, mùa báo cáo kinh doanh quý 3 thường kém sôi động và áp lực chốt lời sau đà phục hồi mạnh. SSI cũng lưu ý: “Thống kê cho thấy thị trường thường trải qua các nhịp điều chỉnh trên 7% sau khi tăng nhanh trên 20% trong vòng 3 tháng. Một nhịp điều chỉnh mạnh nếu xảy ra có thể mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn dài hạn.”