Test cung cạn vol. Cơ hội nào cho tuần tới?

Thị trường chứng khoán đang ở trong giai đoạn chuyển giao và tái tích lũy sau nhịp điều chỉnh.

I. Bối cảnh Thị trường Hiện tại và Xu hướng Ngắn hạn

1. Thanh khoản Ảm đạm và Biến động Hẹp:

◦ Thị trường tuần vừa rồi đã đi ngang và thanh khoản duy trì ở mức cực kỳ thấp. Có những phiên thanh khoản chỉ rơi về mốc 16.000 tỷ đồng, gợi nhớ đến những mốc thanh khoản của năm 2014, giai đoạn thị trường sideway.

◦ Thanh khoản thấp cho thấy thị trường đang ảm đạm và không có sự sôi động.

◦ Sự ảm đạm này là lý tưởng cho giai đoạn mua gom đầu tư chứ không phải đầu cơ.

2. Hành động Giá và Tâm lý:

◦ Phiên cuối tuần (20 tháng 11) được coi là một phiên test cung khá thành công. Chỉ số VN-Index đã gáp down ngay đầu phiên nhưng cuối phiên rút chân lên khá tốt, giảm từ 20 điểm xuống còn 1 điểm.

◦ Điều này cho thấy áp lực bán không đáng kể xuyên suốt cả phiên và thị trường đã triệt tiêu lượng cung ngắn hạn khá tốt. Vẫn có những lượng cầu chủ động mua ở bên dưới.

◦ Quá trình chuyển giao giữa các vị thế ngắn hạn sang vị thế nắm giữ chung dài hạn vẫn đang diễn ra, nên thanh khoản không bị bung ra quá nhiều.

◦ Tuy nhiên, quá trình test cung rồi lại hấp thụ sẽ còn lặp lại nhiều lần, và sự phân hóa trong quá trình này sẽ khiến một số nhóm cổ phiếu hình thành đáy trước thị trường.

II. Phân tích Yếu tố Vĩ mô

Yếu tố vĩ mô hiện tại được đánh giá là không xấu và đang có sự hạ nhiệt sau các hành động can thiệp của Ngân hàng Nhà nước (SBV).

1. Lãi suất Liên ngân hàng và Tỷ giá:

◦ Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng bắt đầu có sự hạ nhiệt sau nhiều lần SBV can thiệp (ví dụ: bán OMO để bơm thanh khoản). Lãi suất overnight đã giảm xuống 4,18% trong ngày 20 tháng 11, sau khi có thời điểm tăng nóng lên gần 6%.

◦ Tỷ giá Đô tự do cũng chững lại, không tiếp tục tăng nóng nữa sau các hành động can thiệp bán.

2. Bối cảnh Toàn cầu và FED:

◦ Thị trường chứng khoán toàn cầu đang có sự điều chỉnh do giới đầu tư lo ngại về khả năng FED có thể tiếp tục hạ lãi suất trong cuộc họp tới (tỉ lệ 50/50 do dữ liệu việc làm có dấu hiệu hồi phục).

◦ Tuy nhiên, vĩ mô Việt Nam vẫn đang chững lại để đợi chờ thông tin chứ không phải là giai đoạn xấu về vĩ mô.

3. Xu hướng Vĩ mô Dài hạn:

◦ Xu hướng chung dài hạn của thị trường vẫn được đánh giá là khá tốt.

◦ Những câu chuyện về tăng trưởng GDP 10% cho năm 2026 và câu chuyện nâng hạng sang năm (dự kiến dòng tiền ngoại sẽ quay trở về) vẫn là những động lực chính.

◦ Vĩ mô đang hỗ trợ cho một giai đoạn chuyển pha của thị trường, phù hợp cho chiến lược mua gom đầu tư.

III. Chiến lược Hành động và Dòng tiền Thông minh (Smart Money)

Giai đoạn hiện tại được xem là giai đoạn đầu tư chứ không phải đầu cơ.

1. Mua gom và Tích lũy:

◦ Đây là giai đoạn mua gom cổ phiếu.

◦ Nhà đầu tư nên giải ngân một cách từ từ và có chọn lọc, giải vốn ra mua trong nhiều phiên (nhặt một ít hôm nay, đợi phiên hoảng loạn thì nhặt thêm).

◦ Môi trường hiện tại rất lý tưởng cho việc mua gom: thanh khoản thấp, thị trường đi ngang tích lũy, và mặt bằng giá cổ phiếu có chiết khấu sau nhịp giảm mạnh.

◦ Đây là giai đoạn mà dòng tiền thông minh (Smart Money) hành động để gom hàng và setup cho một sóng mới.

2. Khác biệt so với Đánh lên:

◦ Giai đoạn gom hàng của Smart Money thường là lúc thị trường rất ảm đạm và không một ai giao dịch.

◦ Khi dòng tiền thông minh mua gom xong, họ lốc (lock) lại vị thế, không có áp lực bán ra nhiều nữa. Dần dần, những người tham gia sau sẽ buộc phải mua với vị thế cao dần lên.

◦ Sau đó, thị trường sẽ chuyển từ pha mua gom sang pha đẩy giá, và thanh khoản sẽ cải thiện dần dần (từ 16.000 tỷ lên 17.000 tỷ, rồi 20.000 tỷ, 30.000 tỷ).

3. Tránh Mua Đuổi FTD:

◦ Nhà đầu tư không nên đợi thị trường đánh lên mạnh FTD (Phiên bùng nổ theo đà) mới mua, vì sẽ khó có thể mua được những vùng giá tốt.

◦ Kỳ vọng có thể xuất hiện một sóng tăng mới vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.

IV. Nhóm Ngành Tiềm năng (Trọng tâm Ngân hàng)

Nhóm ngành tiềm năng cho chiến lược mua gom dài hạn vẫn là Ngân hàng.

• Luận điểm Dài hạn:

◦ Ngân hàng gắn liền với câu chuyện tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ.

◦ Với mục tiêu GDP tăng 10% trong năm 2026, tăng trưởng tín dụng chắc chắn phải đạt mốc cao hơn 16%, có thể là 18%.

◦ Ngành Ngân hàng cũng có các kỳ vọng về thay đổi chính sách (như bỏ zoom tín dụng dự kiến vào năm 2026) và cuộc đua tăng vốn (đặc biệt là các ngân hàng quốc doanh như CTG, Vietcombank, BIDV) để nâng cao năng lực tài chính.

• Hiện trạng:

◦ Các nhóm cổ phiếu ngân hàng hiện tại đang ở giai đoạn tích lũy đi ngang với khối lượng thấp, hoàn toàn phù hợp với chiến lược mua gom dài hạn của dòng tiền thông minh.

◦ Định giá của nhiều ngân hàng như Vietcombank và MBBank hiện tại đang khá rẻ (P/E của Vietcombank khoảng 14.4, MBBank khoảng 7.69) so với thị trường chung.

Thị trường chứng khoán hiện tại giống như một sân vận động đang vắng lặng sau một trận đấu căng thẳng. Các cổ động viên (nhà đầu tư cá nhân) đang mệt mỏi và đứng ngoài quan sát (thanh khoản thấp), nhưng những người quản lý sân (Smart Money) đang lặng lẽ dọn dẹp và chuẩn bị cho trận đấu lớn tiếp theo (mua gom cổ phiếu chất lượng ở vùng giá chiết khấu)

Chi tiết video kính mời anh chị theo dõi trên video: