STB: Tăng trưởng lợi nhuận khả quan

Trong Q3/2023, STB ghi nhận lợi nhuận trước thuế là 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 36% ), thấp hơn kỳ vọng do NIM giảm mạnh (-78 điểm cơ bản so với quý trước hay -123 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và thu nhập ngoài lãi suy giảm (giảm 16,8% ). Dự phòng tín dụng giảm 66% do chi phí trích lập dự phòng trái phiếu VAMC trong Q3/2023 ít hơn dự kiến, chỉ ở mức 500 tỷ đồng. Như vậy, số dư trái phiếu VAMC tại Q3/2023 là 3,9 nghìn tỷ đồng.

Kết thúc Q3/2023, tăng trưởng tín dụng đạt 7,6% so với đầu năm, trong khi tăng trưởng huy động đạt 11,3% so với đầu năm. Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,2% trong Q3/2023 (so với mức 1,8% trong Q2/2023).

NIM giảm nhiều hơn kỳ vọng. Ngân hàng đã thực hiện tối ưu hóa tàn sản với tỷ lệ LDR cải thiện so với quý trước đạt 83% và nguồn vốn ngắn hạn cho vay trung và dài hạn tăng nhẹ lên 23% so với quý 2 2023. Tuy nhiên, điều này không thể giúp NIM phục hồi trong Q3/2023.

Chi phí lãi gây áp lực lên NIM. Tiền gửi của khách hàng trong thời kỳ lãi suất cao đang là gánh nặng đối với chi phí lãi trong Q3/2023.

Thu nhập lãi giảm 7% so với quý trước. Chất lượng tài sản suy giảm và lãi suất cho vay giảm đã làm hụt đi một lượng thu nhập lãi nhất định trong Q3/2023. Trong Q3/2023, STB đã chào mức lãi suất cho vay ưu đãi đối với các khoản vay vốn lưu động, từ 5,5% - 6,0% cho doanh nghiệp và từ 7,0% - 7,5% cho bán lẻ. Tuy nhiên, khách hàng phải sử dụng các dịch vụ của STB như mở tài khoản thanh toán và các dịch vụ liên quan (SMS, tiền gửi...), mở thẻ tín dụng để được hưởng lợi từ chương trình này

Nhìn chung, NIM giảm mạnh trong Q3/2023 chỉ là tạm thời và sẽ phục hồi trong Q4/2023 do tiền gửi lãi suất cao của khách hàng sẽ đáo hạn và được huy động lại với mức lãi suất thấp hơn, trong khi lãi suất cho vay của một số khoản vay có thể sẽ quay trở lại mức lãi suất bình thường sau khi hết thời gian ưu đãi. Ước tính NIM trong Q4/2023 có thể đạt 4,12%, tương đương với Q2/2023.

Ước tính lợi nhuận

Cho năm 2023, dự báo LNTT là 9,5 nghìn tỷ đồng (tăng 50% so với cùng kỳ), mặc dù điều chỉnh một số giả định sau:

• Dự phòng trái phiếu VAMC giảm xuống còn 3,1 nghìn tỷ đồng so với ước tính trước đây là 6 nghìn tỷ đồng;

• Không ghi nhận khoản nợ thu được từ trái phiếu VAMC trong năm 2023 (khoản tiền này chỉ được ghi nhận khi được thu đầy đủ hoặc hoàn tất trích lập dự phòng) và không ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng từ việc bán Khu công nghiệp Phong Phú;

• NIM giảm 13 điểm cơ bản so với ước tính trước đây xuống còn 4%, do tác động từ các khoản tiền gửi lãi suất cao kéo dài hơn dự kiến;

• Thu nhập phí ròng giảm 5,4% so với ước tính trước đây xuống 2,9 nghìn tỷ đồng do thu nhập hoạt động bancassurance giảm;

• Chi phí hoạt động được kiểm soát tốt hơn (-3% so với ước tính trước đây).

Cho năm 2024, chúng tôi kỳ vọng LNTT sẽ đạt 12,7 nghìn tỷ đồng (tăng 33,5% so với cùng kỳ)

• Kỳ vọng Khu công nghiệp Phong Phú sẽ được bán trong năm 2024 thay vì năm 2023, giúp STB hoàn nhập khoản dự phòng 1,6 nghìn tỷ đồng (như trong Bảng 5) thay vì 3,2 nghìn tỷ đồng như dự kiến trước đó;

• Ghi nhận khoản dự phòng 2,9 nghìn tỷ đồng cho trái phiếu VAMC và khoản nợ VAMC được ngân hàng thu hồi là 2 nghìn tỷ đồng cho năm 2024;

• NIM giảm 2 điểm cơ bản so với dự báo trước đó xuống mức 4,10%.