#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Sacombank - Mảnh ghép cuối cùng để "cởi trói" cho gã khổng lồ về khách hàng cá nhân?

Thị trường sáng nay xôn xao, nhưng với những ai theo sát dòng chảy của ngành ngân hàng, nước cờ ông Nguyễn Đức Thụy (Bầu Thụy) ngồi ghế nóng Quyền Tổng Giám đốc Sacombank (STB) không chỉ là một tin tức nhân sự. Đó là tín hiệu của một "cú đạp ga" quyết định.

Suốt gần một thập kỷ qua, câu chuyện của STB chỉ gói gọn trong hai chữ: "Trả nợ". Chúng ta đã thấy Chủ tịch Dương Công Minh miệt mài dọn dẹp "bãi lầy" từ vụ sáp nhập Ngân hàng Phương Nam. Và nay, khi những khoản nợ xấu VAMC cuối cùng đang được xử lý rốt ráo, sự xuất hiện của Bầu Thụy mang một thông điệp hoàn toàn mới: Thời kỳ phòng thủ đã hết, giờ là lúc tấn công.

1. Từ "Ngân hàng tái cơ cấu" sang "Ngân hàng thương mại thực chiến"

Nhìn lại di sản tại LPBank, Bầu Thụy không phải mẫu lãnh đạo ngồi bàn giấy duyệt hồ sơ theo quy trình rườm rà. Ông là đại diện tiêu biểu của khối kinh tế tư nhân: Quyết liệt, thực dụng và đặt hiệu quả lên hàng đầu.

Sacombank sở hữu một lợi thế mà bất kỳ ngân hàng nào cũng thèm khát: Mạng lưới bán lẻ khổng lồ và tệp khách hàng cá nhân trung thành. Tuy nhiên, bộ máy này đã vận hành quá lâu trong tâm thế "ổn định". Ông Thụy về đây được kỳ vọng sẽ làm điều ông đã làm tốt nhất tại LPBank:

2. Chất xúc tác cho "Cục máu đông" 32,5% vốn

Đây là điều giới đầu tư chờ đợi nhất: Số phận của 32,5% cổ phần STB tại VAMC. Một ngân hàng muốn bay cao (về giá cổ phiếu và room tín dụng) thì phải sạch nợ xấu và có chủ sở hữu rõ ràng. Nhiều năm qua, STB như "rắn mất đầu" về mặt sở hữu vì lô cổ phiếu này chưa được đấu giá.

Kinh nghiệm xử lý các deal lớn và các mối quan hệ sâu rộng trong giới tài chính của Bầu Thụy là yếu tố then chốt để thúc đẩy quá trình này đi đến hồi kết. Một khi lô cổ phiếu này tìm được chủ nhân (dù là đấu giá hay đối tác chiến lược), STB sẽ chính thức được "re-rating" (định giá lại). P/B của STB hiện tại đang quá rẻ so với quy mô và tiềm năng, chỉ vì bị kìm kẹp bởi câu chuyện VAMC.

3. Đánh thức dòng tiền từ Khối Kinh tế Tư nhân

Điểm yếu của các ngân hàng gốc quốc doanh hoặc ngân hàng lâu đời là đôi khi thiếu sự linh hoạt để phục vụ các "đại bàng" kinh tế tư nhân mới nổi. Ông Thụy, với xuất thân là một doanh nhân đa ngành, hiểu rõ "nỗi đau" và nhu cầu của khối doanh nghiệp tư nhân.

Tuy nhiên, đây là con dao hai lưỡi. Nhà đầu tư cần giám sát chặt chẽ vấn đề quản trị rủi ro, đảm bảo không có tình trạng "kéo pháo" cho sân sau quá mức cho phép. Nhưng với sự giám sát chặt chẽ của NHNN hiện nay, mình nghiêng về kịch bản tích cực: STB sẽ linh hoạt hơn, "bốc" hơn trong các thương vụ lớn.

👉Việc Bầu Thụy về STB giống như việc đưa một tay đua F1 vào ngồi ghế lái của một chiếc xe tải hạng nặng vừa được tu sửa xong động cơ. Chiếc xe ấy (Sacombank) vốn dĩ rất bền bỉ, to lớn, nhưng đi chậm. Giờ là lúc nó cần tốc độ.

Kỳ vọng lớn nhất lúc này không phải là lợi nhuận đột biến ngay lập tức, mà là sự lột xác về vị thế. Từ một ngân hàng mang tiếng "nợ xấu", Sacombank dưới thời kỳ mới đang đứng trước cơ hội trở lại đúng vị trí mà nó vốn thuộc về: Một trong những định chế tài chính dẫn dắt thị trường và hiệu quả.

👉Đó mới là "game" lớn nhất mà nhà đầu tư đang chờ đợi.