Quỹ ngoại "hụt hơi" giữa sóng hồi chứng khoán

Tin vui nâng hạng từ FTSE Russell chưa kịp thẩm thấu, giới đầu tư đã phải chứng kiến sự phân hóa tàn khốc: Chỉ 6/30 quỹ khảo sát thắng được thị trường, trong khi những "gã khổng lồ" như Dragon Capital hay PYN Elite vẫn đang chật vật tìm đường về bờ.

Sau cú tăng gần 11% trong tháng 4, VN-Index chính thức đảo chiều tích cực với mức tăng lũy kế 3,9% sau 4 tháng đầu năm 2026. Động lực chính đến từ nhóm bluechip, đặc biệt là VIC và VHM – hai mã kéo chỉ số mạnh nhất giai đoạn vừa qua.

Đáng chú ý, việc FTSE Russell xác nhận nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp cũng góp phần cải thiện tâm lý giới đầu tư. Tuy nhiên, đà hồi phục này không lan tỏa đều trên toàn thị trường.

Khảo sát 30 quỹ đầu tư chủ động cho thấy sự phân hóa ngày càng rõ nét. Có tới 11 quỹ vẫn âm hiệu suất sau 4 tháng đầu năm, trong khi phần lớn các quỹ còn lại dù tăng trưởng dương nhưng vẫn không vượt nổi mức tăng của VN-Index.

Trong nhóm dẫn đầu, quỹ VNDAF của IPA Partner gây chú ý khi đạt hiệu suất tới 16,5%, gấp hơn 4 lần mức tăng của thị trường. Các quỹ TVGF3, TVGF4 và TVGF5 của TVAM cũng duy trì hiệu suất quanh 6-7%.

Hai quỹ của VinaCapital là VDEF và VMEEP tiếp tục nằm trong nhóm vượt VN-Index, dù tốc độ tăng đã chậm lại đáng kể trong tháng 4.

Ở chiều ngược lại, hàng loạt quỹ lớn như DCDS, DCDE, PYN Elite hay Vietnam Equity vẫn chìm trong vùng hiệu suất âm. Riêng DCDS, DCDE và Vietnam Equity giảm trên 4%, cho thấy áp lực chưa hề nhỏ dù thị trường chung hồi phục mạnh.

Bluechip kéo sóng, quỹ chọn sai nhịp

Sự chênh lệch hiệu suất phần lớn đến từ cấu trúc danh mục đầu tư.

VNDAF là ví dụ điển hình khi sớm chốt lời nhóm dầu khí để chuyển trọng tâm sang NVL, VCG, HCM, VHM hay STB – những cổ phiếu tăng mạnh trong hai tháng gần đây. Riêng NVL đã tăng khoảng 45% chỉ trong tháng 4.

Trong khi đó, nhóm quỹ Dragon Capital lại nắm tỷ trọng lớn ở ngân hàng và bán lẻ. Các cổ phiếu như BID, VCB, HDB hay MWG đều giao dịch kém tích cực, kéo hiệu suất quỹ đi xuống.

Dù vậy, ngay cả các quỹ lớn cũng đang phải thay đổi chiến lược khi cổ phiếu “họ Vin” ngày càng chiếm tỷ trọng cao hơn trong danh mục. Tại DCDS, VIC hiện là khoản đầu tư lớn nhất với tỷ trọng hơn 11%.

Các quỹ đầu tư cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa sâu, nơi lợi thế không còn thuộc về chiến lược “ôm cả rổ”, mà nằm ở khả năng chọn đúng doanh nghiệp có sức bền lợi nhuận và khả năng chống chịu biến động.

Theo nhiều chuyên gia, nhịp tăng hiện tại của VN-Index vẫn mang tính tập trung cao. Dòng tiền chủ yếu xoay quanh một vài cổ phiếu vốn hóa lớn thay vì lan rộng ra toàn thị trường.

Điều này khiến nhiều quỹ đầu tư dù quản trị danh mục ổn định vẫn khó vượt chỉ số nếu không nắm giữ đúng nhóm dẫn sóng.

Ngoài yếu tố nội tại, tâm lý thị trường cũng đang chịu ảnh hưởng lớn từ căng thẳng địa chính trị và biến động quốc tế, đặc biệt là khu vực Trung Đông. Nhà đầu tư vì thế trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên những cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng thay vì mua diện rộng như giai đoạn trước.

Giới phân tích nhận định cuộc đua hiệu suất giữa các quỹ trong năm 2026 sẽ còn phân hóa mạnh hơn nữa, khi thị trường không còn dễ kiếm lợi nhuận theo kiểu “mua gì cũng tăng” như các chu kỳ trước.