Quý II/2025: Thép có còn rắn?

Nhờ tín hiệu tích cực từ thị trường nội địa, kết quả kinh doanh quý II/2025 của phần lớn doanh nghiệp thép được dự báo sẽ khởi sắc trở lại sau giai đoạn chững đà. Đây có thể là bước chuyển quan trọng giúp ngành thép lấy lại nhịp phục hồi trong bối cảnh cạnh tranh và chi phí đầu vào vẫn còn nhiều biến động.

Theo báo cáo triển vọng ngành mới công bố của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tổng sản lượng thép thành phẩm trong 5 tháng đầu năm 2025 đạt 13,016 triệu tấn, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ thị trường nội địa, nhờ nhu cầu xây dựng giữ vững nhịp ổn định.

Thép xây dựng: Thị trường nội địa giữ vai trò dẫn dắt

Khu vực miền Bắc và miền Trung lần lượt ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ, đạt 2,9 triệu tấn (+28% YoY) và 0,6 triệu tấn (+30% YoY). Hòa Phát tiếp tục duy trì vị trí dẫn đầu thị trường với 2,1 triệu tấn tiêu thụ, chiếm 38% thị phần (+15% YoY), bỏ xa các đối thủ còn lại như VN Steel. Tuy nhiên, xuất khẩu thép xây dựng vẫn gặp khó, khi chỉ đạt 771.000 tấn (-7% YoY), trong đó riêng Hòa Phát sụt giảm 28%, còn 381.000 tấn.

HRC: Hòa Phát vượt Formosa, chiếm lĩnh thị trường nội địa

Trong mảng thép cuộn cán nóng (HRC), Hòa Phát đạt sản lượng 1,8 triệu tấn (+37% YoY), chính thức vượt Formosa kể từ tháng 3/2025 để trở thành doanh nghiệp dẫn đầu thị phần HRC trong nước. Lợi thế đến từ mức thuế chống bán phá giá áp lên HRC Trung Quốc và nguồn cầu ổn định từ tổ hợp Dung Quất 2. Tuy nhiên, xuất khẩu HRC vẫn là điểm nghẽn khi giảm mạnh 48% YoY do các biện pháp phòng vệ thương mại từ EU.

Tôn mạ và ống thép: Áp lực kép từ giá và thị trường xuất khẩu

Ngược lại, nhóm tôn mạ tiếp tục đối mặt với áp lực kép: giá HRC nội địa thấp và nhu cầu yếu tại các thị trường xuất khẩu. Tổng sản lượng xuất khẩu trong 5 tháng đầu năm chỉ đạt 835.000 tấn, giảm tới 38% YoY. Ba doanh nghiệp lớn nhất – HSG, GDA và NKG – đều chứng kiến mức giảm sâu ở kênh xuất khẩu lần lượt là 53%, 82% và 98%. Ở thị trường nội địa, HSG mở rộng thị phần tại miền Bắc và miền Trung, trong khi GDA và NKG giữ vị thế tại miền Nam.

Mảng ống thép ghi nhận sự cải thiện khi tiêu thụ tăng nhẹ ở cả hai kênh. Tổng sản lượng đạt 1,1 triệu tấn (+11% YoY), trong đó Hòa Phát dẫn đầu với 327.000 tấn (+24%), chiếm 29% thị phần, theo sau là HSG với 168.000 tấn.

Giá bán ổn định, nhu cầu nội địa là điểm tựa

Giá thép xây dựng và HRC trong nước nhìn chung ổn định nhờ chi phí nguyên vật liệu không biến động mạnh. Giá thép thanh D10 dao động trong khoảng 13.300 – 13.800 đồng/kg; giá HRC ổn định quanh mức 490 USD/tấn. Trong khi Mỹ và châu Âu ghi nhận giá HRC biến động mạnh do tác động từ chính sách thuế quan, thị trường Việt Nam và Trung Quốc lại chứng kiến mức giá thấp và ổn định.

Giá tôn mạ và ống thép tăng nhẹ so với cuối năm 2024, song các doanh nghiệp vẫn dè dặt trong việc điều chỉnh giá chính thức. Các chương trình kích cầu bán hàng tiếp tục được duy trì nhằm hỗ trợ thanh khoản trong bối cảnh tiêu thụ chưa thực sự khởi sắc.

Dự phóng lợi nhuận quý II/2025: Hòa Phát khởi sắc, NKG còn nhiều khó khăn

Hòa Phát (HPG) dự kiến đạt doanh thu 45.500 tỷ đồng trong quý II, tăng 15% YoY; lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 4.150 tỷ đồng (+25% YoY). Tăng trưởng đến từ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và HRC dự kiến tăng 20% QoQ, cùng với giá than cốc duy trì ở mức thấp và hoạt động ổn định của nhà máy Dung Quất 2 (vận hành khoảng 70% công suất giai đoạn 1).

Hoa Sen Group (HSG) được kỳ vọng đạt doanh thu 9.500 tỷ đồng (+12% QoQ, -12% YoY), lợi nhuận ròng 285 tỷ đồng (+39% QoQ, +4% YoY). Sản lượng tôn mạ, ống thép và ống nhựa đều được dự báo tăng nhờ cầu nội địa ổn định. Biên lợi nhuận cải thiện nhờ giá nguyên liệu ít biến động.

Tôn Đông Á (GDA) dự kiến ghi nhận doanh thu 4.136 tỷ đồng (+4% QoQ, -31% YoY), lợi nhuận ròng đạt 77 tỷ đồng (+22% QoQ, -55% YoY). Mức sụt giảm chủ yếu đến từ sự suy yếu của thị trường xuất khẩu, trong khi thị trường nội địa là điểm tựa duy nhất.

Thép Nam Kim (NKG) được dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn hơn khi doanh thu quý II đạt 3.800 tỷ đồng (-7% QoQ, -33% YoY), lợi nhuận ròng 62 tỷ đồng (-5% QoQ, -59% YoY). Sản lượng tiêu thụ giảm 7% do áp lực từ thị trường xuất khẩu và dư địa cạnh tranh nội địa ngày càng thu hẹp.