#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phía sau màn "bốc hơi" 28.500 tỷ: Cổ đông MWG đang chờ đợi điều gì?

Chỉ trong vòng một tháng, "gã khổng lồ" bán lẻ MWG đã để bốc hơi hơn 1 tỷ USD vốn hóa, đẩy thị giá rơi sâu xuống dưới cả vùng giá doanh nghiệp vừa chi 800 tỷ đồng để mua cổ phiếu quỹ. Dù ghi nhận kết quả kinh doanh năm 2025 cao kỷ lục và nhận hàng loạt khuyến nghị "mua" với mức giá mục tiêu đầy tham vọng, MWG vẫn đang chịu áp lực xả hàng quyết liệt, khiến giới đầu tư đặt dấu hỏi lớn về điểm cân bằng thực sự của mã cổ phiếu quốc dân này.

MWG đang trải qua một nhịp điều chỉnh mạnh hiếm thấy, dù kết quả kinh doanh và triển vọng trung hạn chưa có dấu hiệu suy yếu. Phiên giao dịch đầu tuần ghi nhận áp lực bán áp đảo, kéo cổ phiếu giảm sàn và rơi xuống vùng giá thấp nhất trong nhiều tháng, đồng thời xóa đi hơn 20% giá trị chỉ trong vòng một tháng.

Đà giảm này càng gây chú ý khi thị giá hiện tại đã thấp hơn đáng kể so với vùng doanh nghiệp từng mua cổ phiếu quỹ. Trước đó, MWG đã chi hơn 800 tỷ đồng để mua vào 10 triệu cổ phiếu với giá bình quân xấp xỉ 81.000 đồng/cổ phiếu. Động thái này từng được ban lãnh đạo nhấn mạnh là nhằm gia tăng lợi ích cho cổ đông, không phải để hỗ trợ thị giá.

Việc cổ phiếu tiếp tục giảm sâu sau giai đoạn mua cổ phiếu quỹ cho thấy thị trường đang định giá lại kỳ vọng. Áp lực bán không chỉ đến từ yếu tố kỹ thuật mà còn phản ánh sự thận trọng trước bối cảnh chung, khi dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu phòng thủ hơn.

Dù vậy, góc nhìn từ các công ty chứng khoán vẫn nghiêng về kịch bản tích cực trong trung hạn. Động lực tăng trưởng của MWG tiếp tục xoay quanh ba trụ cột chính: phục hồi mảng bán lẻ điện thoại và điện máy, cải thiện hiệu quả của chuỗi Bách Hóa Xanh và câu chuyện IPO mảng điện máy tiêu dùng.

Kết quả kinh doanh năm 2025 cho thấy nền tảng này không chỉ mang tính kỳ vọng. Doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng mạnh, trong đó lợi nhuận sau thuế đạt mức cao nhất từ trước tới nay. Mảng bán lẻ cốt lõi duy trì đà tăng ổn định, trong khi Bách Hóa Xanh bắt đầu đóng góp lợi nhuận rõ rệt sau giai đoạn tái cấu trúc.

Triển vọng năm 2026 tiếp tục được đánh giá khả quan khi tăng trưởng của mảng ICT&CE được dự báo duy trì hai chữ số. Đồng thời, biên lợi nhuận của Bách Hóa Xanh có thể cải thiện, đưa chuỗi này trở thành động lực lợi nhuận đáng kể. Kế hoạch IPO mảng điện máy tiêu dùng cũng được xem là yếu tố có thể mở rộng không gian định giá.

VCBS cho rằng MWG từng tạo đáy quanh vùng 80.000 đồng/cổ phiếu và sau đó xuất hiện tín hiệu hồi phục

Ở góc nhìn kỹ thuật, cổ phiếu đã có giai đoạn tạo nền và xuất hiện tín hiệu hồi phục ngắn hạn trước khi chịu áp lực bán trở lại. Một số đánh giá cho rằng vùng giá hiện tại đang tiệm cận ngưỡng cân bằng, nhưng xu hướng vẫn cần thêm thời gian để xác nhận.

Trong khi đó, yếu tố vận hành doanh nghiệp vẫn được đánh giá tích cực. Hệ thống bán lẻ quy mô lớn, danh mục sản phẩm đa dạng và khả năng thích ứng với thị trường giúp MWG duy trì lợi thế cạnh tranh. Đặc biệt, dư địa mở rộng của mô hình bán lẻ hiện đại vẫn còn lớn, nhất là tại các khu vực ngoài đô thị trọng điểm.

Nhịp giảm hiện tại vì thế mang nhiều yếu tố tâm lý hơn là sự suy yếu nội tại. Khi kỳ vọng chưa kịp phản ánh vào giá, thị trường có xu hướng điều chỉnh để tìm lại điểm cân bằng hợp lý hơn.

Trong bối cảnh đó, câu hỏi không còn là triển vọng của doanh nghiệp, mà là mức giá nào đủ hấp dẫn để dòng tiền quay lại. Đây cũng chính là điểm then chốt quyết định liệu MWG đã chạm đáy hay vẫn còn dư địa điều chỉnh trong ngắn hạn.