Ông Trump nói USD “rất ổn”, nhưng thị trường lại tháo chạy: Đồng bạc xanh đang gặp chuyện gì?

Trong khi Tổng thống Donald Trump khẳng định đồng USD “đang có diễn biến rất tốt”, thị trường tài chính toàn cầu lại phản ứng theo hướng hoàn toàn ngược lại. Đồng bạc xanh lao dốc mạnh, giới đầu tư rút vốn, còn các chuyên gia cảnh báo USD có thể đã bước vào chu kỳ suy yếu kéo dài.

Những ngày cuối tháng 1/2026, thị trường tài chính toàn cầu chứng kiến một nghịch lý đáng chú ý. Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố đồng USD “đang có diễn biến rất tốt”, nhưng ngay sau đó, thị trường lại phản ứng bằng một đợt bán tháo mạnh, đẩy đồng bạc xanh vào phiên giảm sâu nhất trong nhiều tháng.

Chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của USD so với rổ các đồng tiền chủ chốt – đã giảm 2,2% từ đầu năm 2026, nối tiếp đà lao dốc hơn 9% trong năm 2025. Đáng nói, sự suy yếu này không xuất phát từ chính sách thắt chặt hay nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), mà đến từ những yếu tố mang tính cấu trúc sâu hơn: chính trị, dòng vốn toàn cầu và khủng hoảng niềm tin.

Khi lời nói của Tổng thống trở thành “chất xúc tác ngược”

Ông Trump từ lâu không giấu quan điểm ủng hộ một đồng USD yếu vừa phải nhằm thúc đẩy xuất khẩu và cải thiện cán cân thương mại. Ông từng nhiều lần chỉ trích các quốc gia khác thao túng tiền tệ, đồng thời thừa nhận rằng Mỹ “kiếm được nhiều tiền hơn với một đồng USD yếu”.

Tuy nhiên, phát biểu mới nhất rằng USD “đang rất tốt” lại khiến thị trường lo ngại. Thay vì trấn an, tuyên bố này bị giới đầu tư hiểu như tín hiệu rằng Nhà Trắng có thể chấp nhận, thậm chí mong muốn, một đồng USD suy yếu hơn nữa. Kết quả là dòng tiền nhanh chóng rời khỏi USD, đẩy đồng tiền này vào một phiên giảm mạnh hiếm thấy.

Con dao hai lưỡi mang tên “USD yếu”

Theo bà Nela Richardson, Kinh tế trưởng của ADP, sự suy yếu của USD là một “con dao hai lưỡi”. Trả lời CNBC, bà cho rằng đồng bạc xanh yếu giúp hàng hóa Mỹ cạnh tranh hơn, nhưng đồng thời lại làm gia tăng bất ổn trong nước.

“Các chỉ số kinh tế vĩ mô nhìn bề ngoài vẫn rất tích cực, nhưng diễn biến của USD lại kể một câu chuyện khác. Nếu chỉ nhìn GDP hay tỷ lệ thất nghiệp, bạn sẽ nghĩ USD phải mạnh hơn nhiều”, bà Richardson nhận định.

Theo bà, nền kinh tế Mỹ đang vận hành theo mô hình “chữ K”: nhóm thu nhập cao tiếp tục chi tiêu mạnh, trong khi tầng lớp thu nhập thấp bị bào mòn bởi lạm phát và chi phí sinh hoạt tăng cao. Sự phân hóa này tạo ra những rạn nứt âm thầm, khiến niềm tin vào sức mạnh bền vững của USD suy giảm.

Dòng vốn toàn cầu bắt đầu quay lưng?

Không ít chuyên gia cho rằng USD đang bước vào một chu kỳ suy yếu dài hạn. Ông Cole Smead, CEO Quỹ Smead Capital Management, so sánh bối cảnh hiện tại với giai đoạn bong bóng công nghệ cuối thập niên 1990.

“Khi đó, USD đạt đỉnh năm 2002 rồi giảm liên tục suốt 6 năm. Chúng ta đang thấy một kịch bản tương tự”, ông nói. Theo Smead, dòng vốn toàn cầu đã đổ vào Mỹ suốt hơn một thập kỷ, đặc biệt trong làn sóng AI gần đây, khiến USD bị định giá cao bất thường. Khi dòng vốn bắt đầu tìm kiếm cơ hội ở các thị trường khác, áp lực giảm giá với USD là điều khó tránh.

Hiện cổ phiếu Mỹ chiếm tới 70% chỉ số MSCI World – một tỷ trọng phản ánh sự phụ thuộc lớn của nhà đầu tư toàn cầu vào thị trường Mỹ. Nhưng khi xu hướng tái phân bổ vốn diễn ra, đồng USD khó có thể giữ được vị thế “bất khả xâm phạm” như trước.

Rủi ro chính sách và tương lai bất định của Fed

Cùng quan điểm, ông Daniel Von Ahlen, chuyên gia tại TS Lombard, cho rằng USD sẽ còn chịu áp lực trong bối cảnh tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu gia tăng, giá hàng hóa leo thang và những bất định xoay quanh vị trí Chủ tịch Fed trong tương lai.

“Nếu không có những điều chỉnh chính sách đủ mạnh và rõ ràng, đồng bạc xanh có thể tiếp tục mất giá, kéo theo những hệ lụy phức tạp cho nền kinh tế Mỹ”, ông cảnh báo.

Phát biểu lạc quan của Tổng thống Trump không đủ để trấn an thị trường, khi những vấn đề cốt lõi của đồng USD nằm sâu hơn các tuyên bố chính trị. Trong mắt giới đầu tư, USD không còn chỉ là câu chuyện sức mạnh kinh tế, mà là thước đo niềm tin vào trật tự tài chính toàn cầu – thứ đang bị thử thách ngày một rõ rệt.