Ông lớn khẳng định vị thế

Khủng hoảng sẽ tiêu diệt những con khủng long hoặc có thể gia cố bộ giáp giúp nó hoàn hảo vượt trội. Ngân hàng Vietinbank (CTG) nằm ở vế sau, sẽ được hưởng lợi rất lớn từ sự khó khăn của nền kinh tế và hệ thống ngân hàng trong 2 năm vừa qua để vững bước tiến về phía trước một cách mạnh mẽ hơn bao giờ hết trong vài năm tới.

Các chỉ số tài chính, kinh doanh của CTG đang rất đẹp và dần tiệm cận sự chuẩn mực của ông lớn Vietcombank (VCB). Tăng trưởng tín dụng của CTG dự kiến đạt 15% mỗi năm - cao nhất trong nhóm quốc doanh. Nợ xấu ở mức 1.2%, rất thấp, thậm chí là hoàn hảo trong hệ thống ngân hàng. Tỉ lệ bao phủ nợ xấu là 150%, chỉ thua VCB, vượt trội so với nhóm cổ phần tư nhân - một sự an toàn cần thiết.

Tất nhiên để có những điều này CTG cần phải hy sinh vẻ đẹp trước mắt, tăng trích lập dự phòng rủi ro và chấp nhận giảm đi tương đối nhiều con số lợi nhuận. Cùng vì thế, quy mô rất lớn nhưng lợi nhuận của CTG thua xa VCB và thậm chí thua cả ngân hàng tư nhân như Techcombank. Được cái lọ mất cái chai - âu cũng là quy luật kinh doanh.

Nhưng sẽ nhanh thôi, ngay khi xử lý xong mọi tàn tích của khủng hoảng, CTG sẽ tăng trưởng lợi nhuận 20% mỗi năm một cách tương đối dễ dàng - chỉ cần giảm trích lập dự phòng là dư sức đáp ứng điều này. Con số tăng trưởng 20% một cách bền vững luôn là niềm ao ước của bất cứ ngân hàng nào, ngay cả với nhóm tư nhân năng động.

Dự kiến lợi nhuận có thể vượt 26.000 tỉ vào năm 2025, khi đó cổ phiếu CTG được định PE 8 lần, PB 1,3 lần. Với vị thế ngân hàng an toàn, tăng trưởng tốt trong nhóm quốc doanh, CTG đang được định giá tương đối hợp lý và có phần hấp dẫn.

Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu CTG đã thiết lập mức đỉnh cao lịch sử nhưng thanh khoản không mạnh như trước kia, điều này một phần do sự trầm lắng của thị trường chung, phần khác có thể là do CTG chưa thu hút được dòng tiền đầu cơ.

Xu hướng trung và dài hạn của CTG tương đối tích cực và sẽ tăng dần đều theo thời gian. Tăng nhanh hay chậm phụ thuộc vào thị trường chung, khi nào chỉ số VNI vượt 1.300 sẽ là thời điểm để cổ phiếu CTG bùng nổ lên tầm cao mới.

Kết luận đầu tư: mua CTG